ТМК прочат светлое будущее

Один из лид-менеджеров размещения ТМК на Лондонской фондовой бирже (LSE) — банк Credit Suisse — уверен, что акции компании могут вырасти еще почти на 20%, до 35 долларов за GDR. Впрочем, ряд экспертов замечают, что для продолжения роста котировок трубной компании пока нет никаких предпосылок.

На днях Credit Suisse в своем аналитическом отчете присвоил ТМК рейтинг “выше рынка” и определил целевой уровень стоимости в 35 долл. за глобальную депозитарную расписку (GDR), равную четырем обыкновенным акциям компании. В самой ТМК вчера данную оценку не комментировали. Как рассказал источник, близкий к компании, ее руководство склонно доверять оценке швейцарских аналитиков, поскольку они побывали на производственных площадках ТМК, изучали активы других крупных производителей труб и могут быть объективны в своих выводах.

GDR ТМК торгуются на LSE, а обыкновенные акции — на РТС. С начала ноября 2006 года, когда акции компании были размещены по 5,4 долл. за акцию (21,6 долл. за GDR), котировки ТМК выросли на 34%. Вчера на Лондонской бирже перед закрытием GDR торговались по 29,5 долл. Цена обыкновенных акций на РТС вчера составила 7,2 долл. (28,8 долл. за GDR). Большинство аналитиков инвесткомпаний давали вчера рекомендацию “покупать” с хорошими прогнозами. К примеру, Банк Москвы определял целевую стоимость в 8,5 долл. за акцию (34 долл. за GDR).

По мнению участников рынка, публикация подобных прогнозов преследует одну цель — привлечение еще большего внимания к бумагам компании накануне завершения года. Как рассказал собеседник, результатом подобного прогноза может стать ажиотажный спрос на акции ТМК, который приведет к еще большему росту цены в начале 2007 года. “Впрочем, — отметил источник, — в конце года фондовый рынок способен выкидывать разные необъяснимые коленца — как в пользу компаний, так и против них”. В ближайшее время, отметил начальник управления по работе на фондовых рынках “Ренессанс Капитала” Антон Черный, другие лид-менеджеры первичного размещения ТМК — “Ренессанс Капитал” и Dresdner Kleinwort — также сейчас готовят свои прогнозы по бумагам трубной компании.

Отраслевые эксперты восприняли оценку коллег с настороженностью. “Мы не можем однозначно утверждать, что компанию ждет светлое будущее”, — сказал аналитик ИГ “АТОН” Дмитрий Коломыцын. По его словам, ТМК ранее признавалась, что видит пик спроса на ее продукцию в 2010 году, а выход на перспективные рынки ЕС, Индии и Мексики сейчас осложнен квотами и другими ограничениями. Рост ТМК, по мнению Сергея Кривохижина из БД “Открытие”, не объясняется фундаментальными показателями. Он считает справедливой оценку бумаг ТМК на уровне 5,6 долл. за акцию (22,4 долл. за GDR), отмечая, что официальную оценку компании пока никто не делал. “Возможно, в Credit Suisse ориентировались на прогнозы ТМК по итогам 2006 года, — отмечает г-н Кривохижин, — но не думаю, что за полгода они прибавят в показателях на 100%”. По мнению эксперта, швейцарские аналитики опирались на рост производства по 10% в год, тогда как, по оптимистичному сценарию БД “Открытие”, он оценивается в 5—6% ежегодно.

Алексей САДЫКОВ