Доля к победе

Предприниматель готов получить в обмен на активы “Северстали” не 32%, а 25% акций Arcelor, но взамен требует снять с него мораторий на покупку и продажу ценных бумаг компании и ограничения по участию в ее управлении. Уже сейчас понятно, что предложение господина Мордашова — с двойным дном. Освободившись от ограничений, глава “Северстали” может докупить акции Arcelor на рынке и действовать по отношению к ней отнюдь не как дружественный акционер. В этой ситуации неудивительно, что Arcelor продолжает переговоры с Mittal Steel об альтернативном “Северстали” варианте слияния.

Алексей Мордашов, еще неделю назад предупредивший, что может изменить условия сделки с Arcelor, перешел от слов к делу. Вчера принадлежащая господину Мордашову “Северсталь”, 89% акций которой он собирался обменять на 32% акций Arcelor, объявила о новом предложении для владельцев люксембургской компании. Совету директоров Arcelor направлен вариант слияния, по которому Алексей Мордашов получает в ней 25%. При этом бизнесмен согласился уменьшить стоимость “Северстали” на 2 млрд. евро и не собирается вносить за долю в Arcelor ранее предлагавшиеся 1,25 млрд. евро наличными. Взамен господин Мордашов потребовал снять с него ограничения, которые предусматривались прежним вариантом слияния. Тогда он брал обязательства в течение четырех и пяти лет не покупать и не продавать акции Arcelor, а также голосовать на собраниях акционеров в соответствии с рекомендациями совета директоров.

По словам господина Мордашова, эти изменения “отражают пожелания акционеров Arcelor”, с которыми он активно встречался последние три недели. “Улучшенные условия создают прекрасные показатели стоимости для акционеров”, — уверен предприниматель. Исходя из соотношения получаемого пакета и стоимости сделки, Алексей Мордашов поднял цену Arcelor (ранее он готов был платить 44 евро за акцию) на 5%.

Новое предложение господина Мордашова стало ответом на многочисленные претензии миноритариев Arcelor, звучавшие последние три недели. Благодаря в том числе активности Goldman Sachs, финансового консультанта британской Mittal Steel, которая также хочет приобрести люксембургскую компанию, сделка Arcelor с “Северсталью” оказалась под угрозой. Миноритарии Arcelor потребовали от менеджмента компании изменить процедуру голосования по сделке. На днях крупнейший миноритарий компании Ромэн Залесски выступил против процедуры обратного выкупа компанией собственных акций (buy back) на сумму 6,5 млрд. евро. Протест крупнейшего миноритария (за несколько дней увеличившего долю в Arcelor с 5% до 7,4%) вызвало то, что выкуп позволил бы российскому партнеру избежать обязательной по люксембургскому законодательству оферты для акционеров и увеличить свою долю в Arcelor с 32% до 38%. А президент группы миноритариев ADAM Колетт Невиль даже оспорила в суде законность собрания акционеров Arcelor, назначенного на 30 июня для одобрения сделки с “Северсталью”.

Миноритарии вчера отказывались обсуждать предложение Алексея Мордашова, а Mittal Steel раскритиковала. Как заявил представитель Mittal Пол Вей, предложение не соответствует ключевым интересам акционеров Arcelor. “Предложение 'Северстали' по-прежнему недооценивает Arcelor, — отметил господин Вей. — И даже после пересмотра условий соглашения слишком много рычагов контроля оказываются сосредоточены в руках господина Мордашова в ущерб акционерам”.

Неразбериха в отношениях Arcelor с кандидатами на слияние и миноритариями привела к тому, что люксембургская комиссия по надзору за финансовым сектором и французский регулятор финансового рынка AMF потребовали остановки торгов акциями Arcelor до прояснения ситуации. Общеевропейская биржа Evronext, биржи Люксембурга и Мадрида — все, где торговались акции Arcelor, остановили по ним торги.

Независимые эксперты подозревают подвох в новом предложении Алексея Мордашова. Многие уверены, что, если акционеры Arcelor примут этот вариант слияния, бизнесмен путем скупки акций на рынке попытается увеличить свою долю в компании. Впрочем, есть и другие мнения. “Я не думаю, что главной целью господина Мордашова является получение 51 процента акций Arcelor — он и с 25 процентов уже имеет, по сути, контроль над компанией”, — полагает аналитик “Уралсиба” Вячеслав Смольянинов. По его словам, главное преимущество, которое получает Алексей Мордашов, — это право голосовать самостоятельно. “Оно может пригодиться, если дружественный господину Мордашову менеджмент Arcelor покинет посты, а компания вновь столкнется с угрозой поглощения со стороны Mittal Steel, — считает аналитик. — Или же если взаимопонимание с руководством Arcelor будет утрачено”.

С подозрением отнеслось к изменению позиции Алексея Мордашова и руководство Arcelor, ранее всеми силами лоббировавшее сделку, которая помогает ему защититься от поглощения со стороны Mittal. Вчера совет директоров Arcelor собирался для рассмотрения нового предложения господина Мордашова и хода продолжающихся переговоров с Mittal, чтобы затем рекомендовать какое-то решение собранию акционеров, намеченному на 30 июня. Но решение не было принято — совет соберется для этого еще раз 25 июня. Похоже, что к этому моменту руководство компании хочет получить и новое предложение от Mittal. По неофициальной информации, Arcelor может отказаться от “Северстали” в пользу Mittal, если последняя предложит 45 евро за акцию люксембургской компании. Вчера Mittal отказалась сообщить, пересмотрит ли она свой вариант слияния с Arcelor, хотя ранее Лакшми Миттал неоднократно утверждал, что не будет повышать цену.

Мария ЧЕРКАСОВА

Константин БЕНЮМОВ