СУЭК заработала на энергоактивах

СУЭК в первом квартале 2006 г. увеличила размер чистой прибыли более чем в 36 раз. Причиной роста стала переоценка электроэнергетических активов компании. Таким образом, по мнению аналитиков, был достигнут краткосрочный результат, а в целом СУЭК продемонстрировала стабильный рост на 15-20% по выручке.

ОАО “Сибирская угольная энергетическая компания” (СУЭК) — крупнейшее в России угольное объединение и единственная отечественная компания, входящая в десятку лидеров мирового угольного рынка. СУЭК обеспечивает около 30% поставок угля на внутреннем рынке и примерно 20% российского угольного экспорта. Кипрской компании Donalink Ltd., бенефициарами которой являются совладельцы группы “МДМ” Андрей Мельниченко и Сергей Попов, принадлежит 99,9% акций СУЭК. В 2005 г. предприятия СУЭК добыли в совокупности 84,4 млн т угля, увеличив объемы производства на 3,5% по сравнению с 2004 г. Реализация угля увеличилась на 6% (до 80,2 млн т). Объем экспорта СУЭК в 2005 г. вырос на 27% и составил 18,8 млн т угля. Чистая прибыль компании в 2005 г. увеличилась более чем в 1,5 раза (до 7,2 млрд руб.), выручка от продаж составила 44,4 млрд руб. СУЭК также является крупнейшим частным акционером 11 сибирских и дальневосточных энергокомпаний.

Согласно отчетности по РСБУ, чистая прибыль компании в первом квартале 2006 г. выросла в 36,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 12,7 млрд руб. против 352,1 млн руб. В СУЭК объясняют резкий рост прибыли в основном увеличением рыночной стоимости собственных инвестиций в энергетику.

Действительно, как заметил начальник аналитического отдела ИК Financial Bridge Станислав Клещев, чистая прибыль СУЭК выросла столь значительно из-за разового дохода, полученного от переоценки финансовых вложений компании, что и было отражено в отчете о прибылях и убытках в статье прочих операционных расходов. “Одна только переоценка пакета акций “Кузбассэнерго” привела к увеличению доходов почти на 7 млрд руб.”, — пояснил он. Согласно квартальному отчету компании, акции “Кузбассэнерго” по балансовой стоимости оценивались в 8 млрд руб., теперь — в 15 млрд руб. “Практически вся “прочая операционная прибыль” — это от переоценки данного пакета”, — отметил Станислав Клещев.

За исключением этой разовой переоценки итоговый финансовый результат СУЭК становится не в пример скромнее. И компания продолжает демонстрировать традиционные для нее 15-20% роста по выручке и прибыли от продаж. Так, за первый квартал 2006 г. выручка СУЭК увеличилась на 19,78% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (до 15,8 млрд руб.). Себестоимость товаров выросла на 16,04% и составила 9,4 млрд руб., валовая прибыль увеличилась на 24,44% (до 6,3 млрд руб.). Прибыль до налогообложения возросла в 25,4 раза — до 13,1 млрд руб.

Тем не менее аналитики позитивно восприняли результаты компании. “Глядя на показатели СУЭК, можно только порадоваться, — сказал отраслевой аналитик ИК “ОЛМА” Павел Полухин. — Наконец-то финансовые результаты компании адекватно отражают ее достижения”. По его мнению, одной из причин роста прибыли, помимо переоценки, стало увеличение отгрузки готовой продукции, в том числе за рубеж. Так, в первом квартале 2006 г. СУЭК увеличила уровень общих поставок по сравнению с аналогичными показателями прошлого года на 2488 тыс. т, или на 11%. Объемы поставок на экспорт превышают прошлогодние показатели за этот же период на 722 тыс. т, или на 17,5%. Общие поставки на внутренний рынок возросли за это время на 1765,5 тыс. т, или на 9,7%, в том числе поставка на нужды электроэнергетики возросла на 1878,6 тыс. т, или на 15,8%.

Такой рост чистой прибыли некоторые аналитики связывают с возможностью СУЭКа провести IPO. В частности, эксперт-аналитик Института проблем естественных монополий Александр Григорьев считает, что резкий рост чистой прибыли — это индикатор того, что компания загодя начинает подготовку к IPO. “Проведение публичного размещения акций невозможно без предварительного многолетнего аудита компании, причем желательно кем-то из его мировых грантов”, — сообщил эксперт.

Елена ШЕСТИРНИНА