Планы большого диаметра

Если сделка состоится, ТМК обгонит нынешнего бесспорного лидера в отрасли — трубную компанию Tenaris. Однако инвесторы восприняли новость негативно: котировки ТМК упали на 4%. Эксперты объясняют это политическими рисками от сделки с украинскими активами и опасением миноритариев относительно размытия их долей в ТМК.

В пятницу ТМК опубликовала на Лондонской фондовой бирже заявление об участии в переговорах о “возможности партнерства” с “Интерпайпом” Виктора Пинчука. Параметры возможной сделки в ТМК не раскрыли, однако подчеркнули, что переговоры находятся “на ранней стадии”, поэтому “нет уверенности в том, что они приведут к сделке”. Это первое официальное подтверждение факта переговоров о слиянии ТМК с “Интерпайпом”, о которых Ъ рассказывал 11 апреля. А незадолго до этого в СМИ появилось заявление заместителя гендиректора ТМК по стратегии Владимира Шматовича о том, что до конца года компания собирается приобрести одного из российских или зарубежных конкурентов и готова потратить на эти цели минимум 1-2 млрд. долларов.

Один из участников рынка заверил, что “Интерпайп” — единственный кандидат на слияние с ТМК. “Объединиться с мировыми лидерами Tenaris и Valolourec ТМК не под силу, а российские трубники не готовы к альянсу, в том числе и потому, что не хотят терять контроль над своими компаниями”, — пояснил он. Другие источники сообщили, что продавать господину Пумпянскому свои активы не намерены и российские компании — ни “Объединенная металлургическая компания”, ни группа ЧТПЗ.

По словам источников, участвующих в переговорах, “Интерпайп” сможет оценить себя после выхода в конце мая первой консолидированной отчетности. Аналитики оценивают “Интерпайп” максимум в 3,2 млрд. долларов. Капитализация ТМК сейчас составляет 8 млрд. долларов. Это означает, что Дмитрий Пумпянский сможет сохранить контроль в объединенной компании. Однако вчера один из собеседников в “Интерпайпе” на условиях анонимности сообщил, что в случае проведения IPO компания сможет получить оценку “от 3,5 миллиарда до 5 миллиарда долларов”. “Поэтому успех сделки зависит от согласия украинской стороны оставить за Дмитрием Пумпянским 50-60-процентную долю в объединенной компании”, — считает аналитик российской ФК “Уралсиб” Кирилл Чуйко.

Если сделка состоится, это приведет к возникновению нового мирового лидера трубной отрасли, способного выпускать до 4,2 млн т труб в год, что превышает возможности люксембургской Tenaris S.A. (3,4 млн т), занимающей сейчас первое место. “Технически сделка может быть проведена по двум схемам: либо через покупку ТМК акций 'Интерпайпа' у акционеров последней, либо через выпуск допэмиссии акций российской компании в пользу украинского партнера”, — отмечает Кирилл Чуйко. Аналитик инвестиционной группы “Капиталъ” Михаил Пак, в свою очередь, говорит, что слияние может заменить анонсированные ранее планы о проведении IPO “Интерпайпа”. Ведь альянс с публичной ТМК откроет для непубличной украинской компании пути на биржу.

Между тем рынок на подтверждение факта переговоров ТМК и “Интерпайпа” отреагировал отрицательно. В пятницу акции ТМК на Московской межбанковской валютной бирже подешевели на 4,1%, GDR на Лондонской бирже упали на 1,4%. Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов не исключает, что снижение котировок ТМК могло быть связано именно со сделкой с “Интерпайпом”. По его мнению, миноритарии ТМК могут негативно отреагировать на нее в связи с опасением размытия своей доли в компании, а также общим негативным восприятием сделки на фоне политических рисков работы на Украине. На акциях “Интерпайпа” информация о переговорах с ТМК практически не отразилась, хотя на фоне роста в ПФТС цена покупки на акции Новомосковского трубного завода осталась неизменной, а бумаги Нижнеднепровского трубопрокатного завода подешевели на 0,45%.

Мария ЧЕРКАСОВА

Дмитрий СМИРНОВ

Александр ЧЕРНОВАЛОВ