Рынок акций свалился в пропасть

По итогам восьми месяцев 2008 года украинский фондовый рынок стал наихудшим во всем мире. С начала года он рухнул на 54,5%, тем самым обогнав своего основного конкурента — китайский рынок, который снизился на 53,9%.

Не последнюю роль в достижении такого “феноменального успеха” сыграли последние две недели августа. Так, за период с 18 по 28 августа индекс ПФТС просел на 19,9%. Из главного аутсайдера индексу ПФТС не помог выбраться даже “отскок” в последний рабочий день лета (29 августа индекс вырос сразу на 3,86%).

Подвели две сверхдержавы

Первоначальным сигналом к распродажам на украинском рынке стали нера-достные новости с западных фондовых площадок. “Вышли негативные результаты по рынку недвижимости США, появилась информация о начале рецессии в Германии, возросла угроза национализации ипотечных агентств США Fannie Mae и Freddie Mac, серьезно ухудшилась ситуация с инвестбанком Lehman Brothers. Такое количество негативных новостей практически лишило участников украинского фондового рынка надежды на скорое возвращение иностранных инвесторов и вызвало волну распродаж на ПФТС”, — объясняет начальник аналитического отдела инвесткомпании “Аврора Капитал” Вадим Янковский.

Некоторые эксперты видят более простое объяснение начавшегося падения. “У наших трейдеров уже хорошо выработался стадный инстинкт. Они смотрят, что рынок США падает, и следуют за ним. Хотя рациональное “дно” нашего фондового рынка находилось на уровне 630-650 пунктов индекса ПФТС”, — считает старший аналитик инвестиционной компании “Проспект Инвестментс” Вячеслав Король.

Но если под давлением американского негатива наш рынок еще сохранял видимость стабильности (ежедневное падение индекса не превышало 2,6%), то когда свое слово сказали россияне, нервы отечественных торговцев не выдержали, а происходящее на нашем рынке начало напоминать натуральную панику. Так, во вторник 26 августа, когда президент России Дмитрий Медведев подписал указ о признании независимости Южной Осетии и Абхазии, индекс ПФТС снизился на 3,5%. За два последующих дня падение приобрело и вовсе пикирующий характер — рынок обрушился больше чем на 10%.

“Эскалация конфликта между Россией и Грузией заставила отдельных инвесторов пересмотреть свою стратегию относительно украинского рынка, и некоторые из них решили выйти из отечественных бумаг. Желание продать акции при отсутствии покупателей привело к сильному снижению цен”, — говорит руководитель инвестиционного отдела компании “Бонум Групп” Александр Спасиченко. По его словам, ситуацию усугубило еще и то, что многие мелкие участники рынка, видя продажи со стороны нескольких крупных торговцев, принялись в панике избавляться от акций по любым ценам. “Это спровоцировало еще более резкое снижение котировок”, — объясняет Спасиченко.

Не последнюю роль в обвале рынка на прошлой неделе сыграли и спекулятивные операции. “Используя негативный новостной фон, многие торговцы старались заработать на падающем рынке, активно открывая короткие позиции (продажа бумаг с целью их же покупки через короткий промежуток времени, но уже по более низкой цене.). При этом многие из трейдеров забыли, что на падающем рынке зарабатывать бесконечно невозможно. По сути, такими действиями они сами себе копают яму”, — говорит аналитик инвесткомпании “Фойл Секьюритиз” Алексей Орлов.

Крутое пике отечественного рынка акций соответствующим образом сказалось на стоимости виртуальных портфелей редакции. Так, за две недели (период с 15 по 28 августа) потери портфелей “ДЕЛА” составили 85 тысяч гривен (-7,2%). Хотя на фоне обвала индекса ПФТС на 19,9% за аналогичный период потеря в 7,2% выглядит вполне пристойным результатом. Основная заслуга относительного “успеха” наших инвестиций лежит на “Консервативном” — он не то что не потерял, а умудрился заработать 2,4 тысячи гривен (+0,52%). Антилидером стал “Агрессивный”, потерявший за две недели 43,7 тысячи гривен. Недалеко от него ушел “Сбалансированный”. Его убыток — 41,2 тысячи гривен.

“Агрессивный” потопили автомобили

Все бумаги, входящие в состав этого портфеля (за исключением акций “Мостостроя”), существенно потеряли в цене. Впрочем, достоверность удорожания бумаг “Мостостроя” вызывает существенные сомнения.

Дело в том, что 28 августа на бирже ПФТС с бумагами этого эмитента было проведено две сделки на общую сумму 450 тысяч гривен по цене на 67% ниже, чем составила цена закрытия в тот день. Поэтому если считать средневзвешенную стоимость акций за торговый день, то “Мостострой” окажется в глубоком минусе.

А главными аутсайдерами “Агрессивного” стали бумаги двух крупнейших автопроизводителей — “УкрАвто”(-36,9%) и ЛуАЗа (-34,6%). Неудачу акций “УкрАвто” эксперты связывают с их более-менее высокой ликвидностью (за две недели с ними была проведена 91 сделка на сумму 3,9 миллиона гривен). В условиях тотальной распродажи инвесторы в первую очередь избавляются от хорошо торгуемых бумаг. “Акции “УкрАвто” в течение последней недели подверглись существенному давлению со стороны продавцов. Мы связываем это с тем, что в них “вкладывалось” много частных инвесторов, которые особо подвержены панике, поэтому они продавали их по любой цене, предлагаемой покупателем”, — рассказывает Александр Спасиченко.

А вот значительное снижение стоимости ЛуАЗа удивляет даже участников рынка. “Сейчас капитализация всего ЛуАЗа составляет 340 миллионов долларов, в то время как декларируемая стоимость одного только завода в Черкассах — 350 миллионов долларов. Обычно такое бывает редко”, — отмечает трейдер инвесткомпании “Ренессанс Капитал Украина” Михаил Завадовский.

Немного меньше, чем автомобилестроители, подешевели шахта “Красноармейская-Западная №1” (-32,1%), Дружковский машзавод (-22,3%) и “Днепроспецсталь” (-21,9%). Что касается последней, то частично повлиять на такое падение стоимости “Днепроспецстали” могла неутешительная отчетность по результатам работы за первое полугодие. Так, прибыль до налогообложения компании снизилась на 40% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года.

“Мотор Сич” продолжает свой полет

В состав “Сбалансированного” портфеля входят “голубые фишки” отечественного фондового рынка. Впрочем, “голубая кровь” не спасла их от стремительного падения — все без исключения бумаги значительно потеряли в цене. Наиболее неудачным прошедший период оказался для компании “Мотор Сич”, которая потеряла 29,6% своей стоимости.

Напомним, что с начала августа эти акции обесценилась почти в два раза. Основная причина — опасения инвесторов, что в результате ухудшения отношений между Украиной и Россией “Мотор Сич” может лишиться ключевого для нее российского рынка сбыта.

Ненамного лучше последние две недели себя чувствовали акции “Азовстали” и Енакиевского металлургического завода — они подешевели на 29,3% и 24,5% соответственно. Инвесторы были разочарованы финансовыми показателями работы предприятий за первое полугодие — оба продемонстрировали снижение прибыли до налогообложения. “Азовсталь” — на 33%, а Енакиевский металлургический завод — на 22%.

“Консервативный” подрос на бондах

Единственным портфелем, который смог противостоять “медвежьим” настроениям на украинском рынке, стал портфель с консервативной стратегией инвестирования — он заработал 2,4 тысячи гривен.

С миру по нитке — так можно объяснить успех этого портфеля. За счет выплаты купона по бондам банка “Хрещатик” и Винницкого городского совета в копилку “Консервативного” добавилось почти 2500 гривен. Доллар, подорожавший на 1,7% на межбанковском валютном рынке, увеличил стоимость нашего депозита на 1,5 тысячи гривен. И даже золото смогло прервать свое затяжное падение и выросло в цене на 0,03%.

А подвели этот портфель инвестфонды — “Парекс фонд Украинских облигаций” подешевел на 1,7 тысячи гривен (-3,8%), а “СЕБ фонд Денежный рынок” — на 260 гривен (-0,8%).

Борис ДАВИДЕНКО