О чем молчит Дерипаска

Тогда в обмен на свои акции компания получила заводы “Русала”, “Суала” и Glencore. 66% акций UC Rusal получила компания En+ (принадлежит Олегу Дерипаске), 22% — Sual Partners (Виктор Вексельберг, Леонард Блаватник и другие акционеры “Суала”) и 12% — Amоkenga Holdings Ltd (100%-ная “дочка” Glencore, контролируемая менеджментом), говорится в отчете UC Rusal по МСФО за первое полугодие 2007 г.

В отчете также раскрыты подробности создания объединенной компании. Так, “акционер “Русала” (Олег Дерипаска)” выплатил 100 млн долл Sual Partners вдобавок к обмену акциями. Деньги были использованы и при взаиморасчетах с Glencore. Щвейцарский трейдер по условиям соглашения о создании компании получил финансирование в 1,186 млрд долл. Часть этих денег Glencore использовала на рефинансирование долга вносимых в UC Rusal предприятий. Остаток суммы — 210 млн долл — по-прежнему на депозите у UC Rusal. Объяснения этим транзакциям в отчете не приводится.

Впрочем, деньги за свой бизнес получал и сам Дерипаска. В отчетности говорится, что объединенная компания приобрела у акционеров (их имена в отчете не указаны) фольгопрокатный бизнес. В первом полугодии компания выплатила по сделке 146 млн долл, а еще 64 млн долл — во втором полугодии. Фольгопрокатным бизнесом владел только “Русал”. Но перед созданием UC Rusal его активы были переданы En+, говорится в отчете компании. Деньги получили компании Дерипаски, подтвердил “Ведомостям” источник, близкий к UC Rusal.

Представители UС Rusal, “Реновы” (компания Вексельберга), “Базэла” (компания Дерипаски) и Glencore комментировать эти сделки отказались.

Выручка компании в первом полугодии увеличилась по сравнению с показателями “Русала” за аналогичный период 2006 г. на 48,3% — с 4,179 млрд до 6,196 млрд долл, EBITDA — на 23%, с 1,84 млрд до 2,259 млрд долл; чистая прибыль — на 9,3%, с 1,556 млрд долл до 1,7 млрд. Рентабельность по EBITDA снизилась с 44% до 36,4%, а по чистой прибыли — с 37,2% до 27,4%.

Дивиденды UC Rusal также снизились. “Маленький” “Русал” в первом полугодии 2006 г. выплатил 1,692 млрд долл, а UC Rusal годом позже — 1,318 млрд долл. Но как распределилась эта сумма между акционерами, в отчете не говорится.

Долю “Суала” и заводов Glencore в выручке за первое полугодие 2007 г. сама UC Rusal оценивает в 1,4 млрд долл, а в чистой прибыли — в 166 млн долл. Но “Суал” и заводы Glencore учтены в отчетности только с 27 марта. Если бы три актива были объединены 1 января, то выручка объединенной компании составила бы 7,57 млрд, операционная прибыль — 2,156 млрд долл, а чистая прибыль — 1,927 млрд долл, говорится в отчетности UC Rusal. EBITDA компании за этот период составила бы около 2,6 млрд долл, считает аналитик Lehman Brothers Владимир Жуков. Исходя из этих цифр EBITDA UC Rusal за весь прошлый год аналитик “Траста” Александр Якубов оценивает не выше чем в $5 млрд. Такая же EBITDA была у UC Rusal в про-форме отчетности за 2006 г., которую она раскрывала инвесторам летом прошлого года. Собственную выручку за 2006 г. UC Rusal оценивала в 13 млрд долл.

Неудивительно, что UC Rusal не стала больше зарабатывать, отмечает Якубов. Издержки за счет присоединения “Суала” и Glencore выросли, а цены на алюминий в 2007 г. по сравнению с 2006 г. не изменились. Во втором полугодии 2007 г. они даже падали, напоминает Якубов, с 2700 до 2500 долл за 1 т. Этот год для UC Rusal сложится лучше, полагает Жуков: EBITDA может увеличиться до 6 млрд .

Юлия ФЕДОРИНОВА