НЗФ как зеркало промышленной политики

Между тем, последние события в мировой металлургии (попытка слияния между двумя крупнейшими производителями стали) свидетельствуют о росте стоимости активов в отрасли и ее важности в промышленной политике государства. Для украинского правительства, у которого до последнего времени почти не осталось рычагов влияния на ситуацию в ГМК, появился шанс исправить ситуацию.

20 января Верховный Суд отказал в рассмотрении жалобы ПФК “Приднепровье” и ОАО НЗФ, после чего правительство начало процесс возвращения в государственную собственность 50%+1 акции НЗФ. Решение суда, впрочем, вносит мало ясности в будущее самого завода. По словам премьер-министра Юрия Еханурова, государственные акции НЗФ будут переданы Фонду государственного имущества (ФГИ), который и будет управлять этим предприятием.

Между тем, решение сохранить Никопольский завод ферросплавов в государственной собственности может принести для государства больше пользы, чем поспешная перепродажа предприятия. Завод играет стратегическую роль в сталелитейном секторе Украины и региона — НЗФ является ключевым поставщиком ферросплавов для металлургических предприятий региона, а без них невозможно производство высококачественных сортов стали. Владея стратегическим предприятием и влияя на цены в регионе, Украина могла бы эффективно защищать свои экономические интересы в отношениях с другими странами, например,той же Россией. Кроме того, правительство получает очень хороший инструмент для влияния на частных акционеров украинских металлургических комбинатов. С помощью активной промышленной политики, и используя возможности НЗФ, можно стимулировать переход украинских меткомбинатов на экспорт продукции высоких переделов, а не сырья для конкурентов. Активно управляя торговыми потоками государство как владелец комбината сможет влиять как на основных игроков рынка металлов в Украине, так и на переговорные позиции в торговле с другими странами, основными потребителями продукции НЗФ.

Продажа НЗФ сейчас нецелесообразна еще и потому, что сейчас горно-металлургический комплекс в мире переживает период концентрации. Компании выстраивают вертикально интегрированные структуры полного производственного цикла — от добычи, переработки сырья до выпуска конечной продукции. Конечной целью нынешнего процесса является укрупнение сталелитейного рынка, который позволит нынешним большим игрокам диктовать свои условия как потребителям металлопродукции, так и производителям сырья. Для этого ведущими компаниями поглощаются свободные активы в ГМК по всему миру, что уже привело к беспрецедентному росту капитализации компаний на фондовых биржах в самых разных странах.

Последнее предложение компании №1 “Миттал Стил” о покупке второй компании в мире — “Арселор” (цена оказалась на 30% выше капитализации компании) показывает, что перспективы роста стоимости сохраняются. При этом если сталелитейные компании еще и конкурируют друг с другом за рынки сбыта, то поставщики сырья (в том числе и ферросплавщики) чувствуют себя довольно неплохо, и потенциал роста их капитализации высок — из-за интереса к ним металлургических компаний. Плюс ферросплавное предприятие никогда не имеет проблем со сбытом.

В защиту “Арселора” от поглощения со стороны индийского бизнесмена сразу же выступили металлургические профсоюзы, премьер-министр Люксембурга и министр торговли Франции. Украина, конечно, не Франция, но металлургия здесь играет в экономике более значительную роль. Кроме того, у нас в металлургии намного выше уровень занятости, что лишний раз доказывает важность отрасли для государства. Тем не менее, отношение к иностранныминвесторам у нас намного либеральнее. В том же правительстве мало кто задумывается об обратной стороне иностранных инвестиций, особенно в стратегические отрасли. Ведь покупка крупным иностранным металлургическим холдингом, например, того же НЗФ приведет к переориентации товарных потоков никопольского завода полностью на экспорт. По подобному сценарию уже развиваются события на “Миттал Стил — Кривой Рог”, где доля поставок на внутренний рынок резко снизилась. В таком случае украинским металлургам придется смириться с нынешней ролью производителей и поставщиков сырья в мировой металлургии, когда украинские заводы поставляют своим же прямым конкурентам чугун и заготовки для производства более рентабельной продукции высоких переделов. Продажа НЗФ и потеря половины мощностей по производству ферросплавов только закрепит эту тенденцию и положение отечественных производителей.

Украина, которая уже допустила на свой рынок “Миттал Стил” через продажу “Криворожстали”, сейчас рискует и вовсе потерять контроль над процессами в отрасли — если доля иностранных собственников превысит в ГМК критический порог, большинство решений уже будут приниматься из-за рубежа, без учета интересов всей страны.

Между тем, продажа НЗФ украинскому инвестору может означать другую крайность — монополизацию ферросплавной отрасли. Понятно, что так называемую монопольную премию за НЗФ может заплатить лишь группа “Приват”, ведь этой днепропетровской группе уже принадлежат два других крупных ферросплавных завода (Запорожский и Стахановский) и оба крупных горно-обогатительных комбината (Орджоникидзевский и Марганецкий). Несомненно, что попытки монополизации рынка встретят сопротивление со стороны главных потребителей, ведь монополия в ферросплавах позволит диктовать свои условия практически всем металлургическим предприятиям страны.

Учитывая подобные перспективы, государство может самостоятельно заняться ростом капитализации завода и привлечением средств в бюджет через вывод части его акций на биржу. Прекрасным примером управления является политика россиян в отношении “Газпрома” и “Роснефти”, чьи акции котируются или готовятся к размещению на биржах.

Роман ГОРОДЕЦКИЙ