Не все так плохо

Большую часть убытка завод получил в первом квартале, отмечают эксперты, тогда как сейчас его финансовое состояние стабилизируется. Благодаря сокращению издержек уже летом завод работал в небольшой плюс. А с ноября КамАЗ обещает вернуться на пятидневную рабочую неделю.

Как сообщили вчера в КамАЗе, выручка группы по МСФО за первое полугодие 2009 года составила 25,43 млрд руб., что на 50% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Убыток составил 1,84 млрд руб. против прибыли 4,2 млрд руб. годом ранее. Но, несмотря на падение продаж и кризисную ситуацию в отрасли, КамАЗу удалось с начала года выработать неплохой иммунитет, считает Михаил Лямин из Банка Москвы. Так, проведение антикризисных мероприятий позволило компании снизить себестоимость на 45,8% (до 22,08 млрд руб.), а административные и коммерческие расходы сократились на 41% (до 1,85 млрд руб.).

По данным самого КамАЗа, в первом полугодии было реализовано 10 635 грузовиков. Но, несмотря на загрузку производственных мощностей ниже 50%, КамАЗ сумел показать практически нулевую рентабельность по EBITDA, добавляет Кирилл Таченников из ФК “Открытие”. К тому же показанный убыток в основном “бумажный”, отмечает Михаил Лямин: компания сформировала резервы по дебиторской задолженности на 1,5 млрд руб.

При этом КамАЗ не стал скупиться на инвестиции, сохранив расходы на уровне прошлого года. “Это позитивно, ведь остановка модернизации сама по себе опасна для российского автопрома”, — говорит Михаил Лямин. Кроме того, в июне предприятие по¬тратило 225 млн руб. на покупку 51-процентной доли в индийской Tatra Vectra ltd., которая в следующем году наладит в Индии выпуск камазовских машин (планируемая мощность производства — 65 тыс. штук ежегодно). Эти траты оправданны, считают эксперты. Но при условии, что компания в дальнейшем не будет иметь проблем с привлечением заемных средств, считает Кирилл Таченников. С этим КамАЗ сейчас справляется: госбанки уже выдали ему около 7,2 млрд руб. под госгарантии, а до конца года Внешэкономбанк может выделить еще 2,5 млрд руб.

Но долговая нагрузка автоконцерна все же высока. По расчетам Кирилла Таченникова, общая задолженность КамАЗа составляет около 645 млн долл. (525 млн долл. из них — краткосрочная), при этом чистый долг — около 380 млн долл. Но благодаря увеличению денежных средств чистый долг снизился на 20%, отмечает Михаил Лямин. “В случае затяжного восстановления российского автомобильного рынка предприятие столкнется с дефицитом капитала, в том числе необходимого для обслуживания долга”, — считает эксперт.

Второе полугодие должно быть заметно лучше для компании. “Загрузка в июле—октябре увеличивалась”, — говорит Кирилл Таченников. Представители КамАЗа вчера объявили о том, что со следующего понедельника завод начнет работать в режиме пятидневной рабочей недели (сейчас — четырехдневная). “В первом полугодии мы помесячно производили менее 2 тыс. автомобилей и шасси, — отмечают на предприятии. — А сейчас уже более 2,3 тыс.”.

Даниил ШАБАШОВ