РЖД берут взаймы

Кроме того, компания не исключает возможности выпуска рублевых и валютных облигаций. Однако она может позволить себе привлекать гораздо больше средств на финансирование своей обширной инвестпрограммы условия у нее будут даже лучше, чем у других госмонополий.

В середине ноября правительство РФ одобрило в целом инвестпрограмму ОАО “Российские железные дороги” на 20082010 годы, объем которой составит около 1,3 трлн руб. Почти 70% этих средств будет вложено в инфраструктуру, 28,8% в подвижной состав. Общий объем заимствований компании в 2008 году составит 162 млрд руб., в следующем 256 млрд руб., а в 2010-м — 380 млрд руб.

Как сообщил представитель госмонополии, в феврале—марте будущего года “Российские железные дороги” планируют привлечь синдицированный кредит на 1 млрд долл. “Компания уже разослала предложения банкам принять участие в конкурсе на привлечение кредита на 1 млрд долл. трехлетним и пятилетним траншами”, — заявил собеседник. Привлечь кредит РЖД планируют по ставке LIBOR+0,5%. “Также есть планы по размещению рублевых и валютных бондов в рамках программы заимствований на 2008 год”, — отметил собеседник.

Данный кредит может стать крупнейшим в истории госмонополии. Первый и единственный пока синдицированный кредит на 600 млн долл. РЖД привлекли в октябре 2005 года у консорциума международных банков во главе с Barclays Capital. Ставки тогда составили LIBOR+0,75% и LIBOR+0,9% в зависимости от сроков.

По словам начальника отдела анализа рынка облигаций Банка Москвы Егора Федорова, ставка, по которой РЖД планируют взять кредит, сопоставима со стоимостью заимствования государственных нефтегазовых компаний “Газпрома” и “Роснефти”. “Газпром” берет под LIBOR+0,4—0,5%, “Роснефть” занимала под LIBOR+0,5%, — пояснила вице-президент дирекции продуктов с фиксированной доходностью ИБ “Траст” Марина Власенко. — Другое дело, что сейчас не самая лучшая конъюнктура, за нее может даваться премия. Но для риска высокого качества премии небольшие”.

В то же время РЖД обладают наименьшей долговой нагрузкой среди крупнейших государственных холдингов — долг/EBITDA по состоянию на конец прошлого года находился на уровне 0,26, тогда как у “Газпрома” порядка 1,03, отметил Егор Федоров. “По нашим оценкам, привлечение такого кредита не окажет существенного влияния на долговую нагрузку компании, — говорит г-жа Власенко. — По итогам прошлого года EBITDA РЖД оценивается нами около 10 млрд долл., а по итогам этого года при сохранении темпов роста может превысить 13 млрд долл. То есть долговая нагрузка даже после привлечения кредита останется около 0,5 или даже меньше”. По словам Алексея Ю из “Атона”, такой транспортный монополист, как РЖД, может позволить себе обслуживать довольно большую кредитную нагрузку — компания имеет стабильный операционный денежный поток, который мало подвержен цикличе­ским колебаниям.

Евгения ГАВРИЛЮК