Минфин поторгует бюджетными деньгами

На рынок будет выводиться часть денег, привлеченных от продажи гособлигаций.

По словам Владимира Литвина, сейчас ведутся тесные консультации с Национальным банком относительно ряда технических деталей проекта, среди которых — определение госинститута, который будет контролировать размещение ресурсов ГКУ. “Ни один шаг не будет сделан без согласования с Нацбанком”, — обещает замминистра.

Чиновник делает акцент на том, что это не дополнительная эмиссия, а возвращение на рынок части ликвидности, изъятой с помощью облигационных займов. Причем на заработанные деньги Минфин сможет повысить доходность по ОВГЗ. “Мы готовы работать с рынком по тем ставкам, которые он требует или предлагает”, — заявил господин Литвин. Сейчас доходность составляет всего 8%, из-за чего с начала года министерству удалось продать облигаций всего на 542 млн. грн. при годовом плане 7,776 млрд. грн. Наконец, такой механизм позволит балансировать ликвидность в периоды превышения уплаты налогов над возвратом НДС.

Как стало известно, департамент по работе с государственным долгом предлагает проводить рефинансирование коммерческих банков через операции прямого и обратного репо с облигациями внутреннего займа. Механизм Минфина предполагал, что если банк пожелает привлечь ресурсы, он оставляет в залог облигации внутреннего займа (приобретенные на первичном или на вторичном рынке). В случае невозврата средств госинститут, который будет выбран оператором, сможет выставить залоговые бумаги на продажу. Проект постановления предполагает, что все субъекты хозяйствования (не только банки), которые являются держателями гособлигаций, смогут предъявить их Минфину или НБУ для операций прямого и обратного репо с деньгами казначейства через уполномоченные коммерческие банки.

Не исключено, что оператором такой схемы будет Нацбанк. В таком случае у НБУ появится дополнительный инструмент неэмиссионной монетарной политики. Стоимость ресурсов будет определяться согласно законодательству — на тендерах. Такая схема — не изобретение Минфина, она тщательно проработана и продискутирована с участием разных советников, включая международных.

В Нацбанке не поддерживают инициативу Минфина. “Они уже давно просят список уполномоченных банков, чтобы размещать свободные средства банков. Мы этого делать не будем”, — сообщил источник в НБУ. По его словам, инициатива Минфина породит двоевластие на рынке рефинансирования, что не принесет пользы государству.

“Желание Минфина заработать понятно. Но Нацбанк и так перечисляет превышение доходов над расходами в бюджет (в 2008 г., согласно закону о бюджете, на сумму 3,8 млрд. грн). Если же Минфин через казначейство будет размещать ресурсы без согласования с центробанком, то получится интересная картина: с одной стороны, бюджет будет зарабатывать на свободных деньгах в Госказначействе, с другой — терять. Ведь регулятору придется платить банкам более высокие ставки по депозитным операциям, чтобы стерилизовать избыток денежного предложения. Сальдо может оказаться не в пользу государства”, — предостерегает Минфин чиновник НБУ.

Банкиры же относятся к нововведению положительно. “Для банков чем больше предложение ресурсов, тем лучше. Сейчас гривня овернайт стоит дорого. С выходом на ресурсный рынок Госказначейства цены будут немного ниже”, — уверен председатель правления банка с иностранным капиталом. При этом банкир обращает внимание чиновников, что было бы неплохо установить контроль над целевым использованием привлеченных у ГКУ ресурсов: “Если бюджетные деньги будут расходоваться банками на потребительское кредитование, это будет стимулировать инфляцию”.

Александр ДУБИНСКИЙ