Площадка для торгов

“ИСД” контролирует фондовую биржу “Иннэкс”, 60% акций которой собирается приобрести российская фондовая площадка РТС.

В 2007 году сразу несколько иностранных бирж заявили о желании выйти на украинский рынок. Российская РТС — наиболее близка к поставленной цели, она уже получила разрешение Антимонопольного комитета Украины на покупку более 50% биржи “Иннэкс”. О выходе на украинский рынок заявляли также Шведская ОМХ Group и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Биржевой перекос

Несмотря на то, что на сегодняшний день монопольное положение на организованном фондовом рынке занимает ПФТС (более 95% от объема всех торгов), руководство других бирж, как отечественных, так и зарубежных, полно оптимизма. Конкуренты ПФТС не считают, что рынок уже сформирован и положение ПФТС так уже незыблемо. Ведь кроме биржевого (организованного) рынка есть еще и внебиржевой рынок ценных бумаг, торги с которого потенциально можно перевести на биржи. “Я не склонен рассматривать долю в 90% у ПФТС как реальный показатель. Объем торгов на всех украинских фондовых биржах (т.е. на организованном рынке.) — это не более 4% от общего объема торговли ценными бумагами”, — говорит председатель правления Киевской международной фондовой биржи Андрей Казаков. По его словам, на развивающихся рынках доля биржевых (организованных) торгов должна составлять минимум 30%. В подобном контексте высказывается и менеджмент других бирж, для которого главная задача — привлечение на свои площадки торговли с внебиржевого рынка.

Сделка по телефону

И действительно, по данным Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, суммарный объем торгов на фондовом рынке в 2006 году составил 492 миллиарда гривен.

В то же время на организованном рынке “наторговали” всего 29,05 миллиарда гривен. А более 460 миллиардов гривен на одном из наиболее динамично растущих фондовых рынков мира — это весьма желанный “участок работы”, причем не только для украинских бирж, но и для их более развитых иностранных коллег.

Правда, какую долю из этих миллиардных оборотов удастся “втянуть” на биржи — вопрос. Торговать на бирже некоторыми финансовыми инструментами, например, — векселями, запрещает законодательство (а это около трети рынка). Кроме того, на биржах не принято торговать крупными пакетами акций. “Контрольные пакеты акций нигде в мире не являются предметом биржевой торговли”, — поясняет директор по развитию бизнеса инвестиционной компании “Онлайн Капитал” Михаил Ройко.

Тем не менее, потенциал украинского фондового рынка такой, что места хватит всем: и зарубежным биржам, которые планируют зайти в Украину, и украинским торговым площадкам, которым сегодня после ПФТС достаются только крохи.

К примеру, чтобы увеличить суммарный объем торгов на биржах в несколько раз, достаточно перетянуть с внебиржевого рынка хотя бы 50% сделок с акциями — а это более 100 миллиардов гривен. “По нашим оценкам, примерно 70% сделок с украинскими акциями происходят в режиме over-the-counter (телефонный рынок)”, — говорит аналитик по стратегии аналитического отдела “Тройка Диалог Украина” Максим Бугрий. То есть “по телефону” в 2006 году продано акций на сумму более 150 миллиардов гривен, а это в 5 раз превышает объем торгов на украинских биржах всеми видами ценных бумаг вместе взятыми.

Государство нам поможет

Но если с тем, что необходимо увеличивать долю биржевой торговли согласны все участники рынка, то в способах достижения такого результата единства среди экспертов не наблюдается. “Необходима реально действующая концепция развития организованного фондового рынка. Также должно быть госрегулирование, которое бы стимулировало участников рынка совершать сделки на бирже”, — считает Андрей Казаков.

В то же время Константин Фисун полагает, что этот процесс должен происходить естественным путем. “С приходом сильных иностранных игроков на рынке возникнет конкуренция, и он со временем станет более эффективным и прозрачным. В том числе и с точки зрения инфраструктуры и организации фондовых площадок”, — говорит он.

Борис ДАВИДЕНКО