Восстановление Европы будет медленным

Согласно новому докладу МВФ “Перспективы развития региональной экономики в Европе”, три фактора сделают восстановление экономики ЕС умеренным: неравномерное восстановление экономики, которое несколько замедлит экономический подъем, слабый рост кредитования, который будет являться препятствием для инвестиций, и растущая безработица, которая ослабляет потребление.

Представляя доклад, посвященный экономике Европы, начальник отдела европейского управления МВФ Хельге Бергер заявил, что восстановление региона видится МВФ весьма скромным. “На 2010 г. мы прогнозируем 1%, на 2011 г.— 1,5%”,— сообщил Хельге Бергер. По его словам, данные показатели касаются развитых стран Европы, а в странах Европы с развивающимися рынками ожидаются более высокие темпы роста: в 2010 г.— 3,3%, а в 2011 г.— 3,4%.

“В 2010-2011 гг. ожидается повышение темпов роста, но традиционные движущие силы подъема, скорее всего, будут слабее, чем обычно. В ближайшей перспективе росту будут по-прежнему благоприятствовать экспорт, бюджетная поддержка (в том числе от мер стимулирования, действующих с задержкой, таких как инвестиции в инфраструктуру) и увеличение запасов материальных оборотных средств. Повышение доверия инвесторов и потребителей должно привести к увеличению внутреннего спроса. Однако в условиях, когда ожидается рост безработицы, а сохраняющиеся трудности в банковском секторе, вероятно, ограничат предложение кредита, потребление и инвестиции останутся вялыми”,— пишут авторы доклада МВФ.

По темпам роста Старый Свет отстает как от США, так и от стран Азии с формирующимися рынками. При этом возможно как благоприятное развитие ситуации, так и неблагоприятное. Более благоприятное развитие ситуации может быть связано с ростом спроса на экспортные товары благодаря более быстрому развитию США и стран Азии. При этом Хельге Бергер отметил, что риски более низких показателей связаны в основном с мерами экономической политики. “Ключевой риск состоит в том, что, возможно, не удастся преодолеть суверенные проблемы, связанные с бюджетными корректировками, еще один риск исходит из финансового сектора”,— заявил представитель МВФ.

Эксперты МВФ полагают, что налогово-бюджетная политика европейских правительств оградила совокупный спрос и частное потребление от полного воздействия шока благодаря дискреционным мерам стимулирования и автоматическим стабилизаторам. “Хотя для обеспечения самоподдерживающегося подъема все еще необходима соответствующая макроэкономическая политика, затраты на антикризисные меры и их ограничения вызывают растущее беспокойство. Такие опасения наиболее заметны в бюджетной сфере, но они также существуют в области денежно-кредитной и финансовой политики. Попытки стабилизировать государственный долг в краткосрочной перспективе не являются возможными или целесообразными ввиду риска возобновления спада и учитывая масштабы необходимого сокращения бюджетных расходов. Однако индикаторы устойчивости подают сигналы, предупреждая о государственном долге в большинстве стран, и в среднесрочной перспективе потребуются меры для значительной консолидации. Для стран, где доверие к государственным финансам уже находится на низком уровне, более срочная консолидация является необходимым условием”,— говорится в докладе.

В странах с формирующимся рынком важной проблемой экономической политики будет привлечение обоснованных потоков капитала и управление ими в целях восстановления экономического роста. По мнению МВФ, три важнейших проблемы управления капиталом заключаются в том, чтобы привлечь обоснованный объем иностранных инвестиций, предотвратить чрезмерный приток капитала и обеспечить стабильность финансового сектора в условиях такого притока. Хельге Бергер утверждает, что регион стран с формирующимися рынками (Восточная Европа.— Авт.) столкнулся с наиболее резким изменением потоков капитала и это привело к резкому снижению ВВП. По словам господина Бергера, в настоящее время приток капитала возобновляется, хотя пока остается низким.

Чтобы избежать докризисных ошибок, МВФ предлагает развивающимся странам Европы не препятствовать повышению курса национальной валюты. В странах с привязкой обменных курсов наилучшей мерой в ответ на притоки, превышающие уровень, вызванный структурными факторами, является ужесточение бюджетной политики. В странах без привязки обменных курсов наиболее действенной реакцией будет укрепление валюты. Свободно плавающий валютный курс также помогает предотвратить чрезмерный приток капитала и нарастание факторов уязвимости в финансовой системе. В тех странах, где обоснованный приток капитала еще не возобновился, директивным органам потребуется переориентировать источники роста на сектор внешнеторговой продукции. Хотя это преобразование и будет происходить в частном секторе, оно потребует поддержки в виде мер государственной политики, в том числе для повышения межотраслевой мобильности рабочей силы, для уменьшения несоответствия квалификации работников и для преодоления узких мест в инфраструктуре конкретных стран. Эти меры, по мнению экономистов МВФ, следует дополнять действенным международным надзором в финансовой сфере.

Дмитрий БОНДАРЕНКО