Нацбанк распишется золотом

Национальный банк Украины в скором времени займется выпуском сертификатов, привязанных к золоту из своих резервов. Данный инструмент, по мнению правления центробанка, должен снизить спрос населения на иностранную валюту и предотвратить перетекание сбережений физлиц на потребительский рынок.

Как пояснил глава НБУ Сергей Арбузов, подобные инструменты разработаны специально для того, чтобы население имело возможность защитить и диверсифицировать свои сбережения, на фоне финансовых проблем в западных странах и неопределенности с евро и долларом США.

“Если люди получат возможность хранить свои деньги в привязке к золоту, а не к доллару или евро, то экономика от этого только выиграет. Так что сейчас мы очень активно этим вопросом занимаемся”,— заявил он.

Как стало известно “Экономическим известиям”, при выпуске сертификатов НБУ имеет намерения использовать в качестве залога не только золото, находящееся у него в резерве, но и золотые слитки правительства, которые также в скором времени Нацбанк заберет, скорее всего, к себе на хранение. Агентами по обращению сертификатов будут назначены банки.

Данный монетарный инструмент, по уверениям Сергея Арбузова, является исключительно временной мерой, и как только “внебанковский” доллар вернется в систему, Нацбанк программу закроет.

“Сейчас довольно затруднительное время для валютного рынка, и НБУ пытается снизить спрос на валюту и золото”,— комментирует аналитик ИГ “Арт-Капитал” Олег Иванец. Введение золотых сертификатов, по его мнению, является довольно удачной идеей для этих целей, особенно на фоне глобального роста спроса на этот металл.

“При этом физической поставки этих металлов может и не быть — они могут быть задепонированы в банке-агенте или в НБУ”,— отмечает директор департамента рисков “Банка Национальный кредит” Сергей Уткин. Таким образом, сертификат выступает в качестве депозитарной расписки о принадлежности собственнику определенного количества драгоценных металлов. Но, как говорит руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко, в случае, если государство не рассчитается по этим сертификатам валютой, население может получить наличное золото.

В теории потенциал такого инструмента может позволить уменьшить спрос на валюту за счет отвлечения части наличности. Однако это положительное влияние вряд ли будет существенным. Первое время после появления, по прогнозам экспертов, с помощью таких сертификатов можно будет привлечь около $50 млн. в месяц. Впоследствии эта цифра может достигнуть $100 млн. в месяц, что, впрочем, все равно несопоставимо со среднемесячным спросом на наличную инвалюту в стране ($2,655 млрд.— Авт.).

В то же время благодаря таким инструментам, по словам опрошенных аналитиков, правительство одним выстрелом убьет не одного зайца. Ведь, помимо связывания избытка наличности и повышения ликвидности этого сегмента рынка, руководство страны еще и привлекает, таким образом, средства для государственных нужд, в том числе для расчетов за российский газ. А большое доверие населения к сертификатам с большой обеспеченностью косвенно станет фактором, сдерживающим инфляцию.

В целом “золотые сертификаты” — еще один инструмент, с помощью которого может реализовываться монетарная политика НБУ, от чего государство только выиграет.
Впрочем, интересными данные бумаги будут не только правительству, но и, не в последнюю очередь, банкам. Ведь, как подмечает Олег Иванец, привязанные к золоту сертификаты будут распространяться именно через банки. Таким образом, первыми покупателями выступят именно банки, после чего предложат их населению и юрлицам (естественно, за определенную комиссию.— Авт.).

А физических лиц, у которых есть крупные сбережения, как в гривне, так и в иностранной валюте, такие инструменты равнодушными не оставят. Ведь возросшее в цене за текущий год золото гораздо более привлекательно, чем ставки по депозитам. Посему инвестировать в подобные инструменты есть смысл. Да и надежность вложений в привязке к такому активу, как золото, проста и понятна для каждого вкладчика.

Впрочем, спрос на эти инструменты будет зависеть, во-первых, от организации вторичного рынка и правил обращения этих инструментов на нем. Во-вторых — от доходности по этим облигациям.
“С учетом того, что коммерческие банки в данный момент предлагают по годовым депозитам в долларах около 6,5-7,5% годовых, то доходность облигаций, которые предлагается выпустить, должна составлять 5,5%-6%, иначе эти облигации не будут пользоваться спросом, даже несмотря на то, что будут обеспечены золотом в ЗВР НБУ”,— уверен Николай Ивченко.

Что же касается рисков от размещения таких облигаций, то ни для населения, ни для государства эксперт их не видит. Это объясняется тем, что данное золото находится на хранении у правительства и НБУ в физическом виде, и с ним вряд ли что-то произойдет. К тому же сумма, на которую планируется провести эмиссию таких облигаций, не превышает $2 млрд., что не является критичным значением для страны. Более того, по словам господина Ивченко, привлечь такую сумму денег государство может только в течение одного-двух лет, поэтому долговая нагрузка государства будет распределена во времени.

Впрочем, Сергей Уткин подходит к этому вопросу более критично. “Конечно, риски есть. Если вы ожидаете высокий доход, вы должны осознавать, что и риск для вас выше”,— говорит он. И как пример, пускай и с малой долей вероятности, Олег Иванец называет дефолт Украины. “В целом, конечно, это достаточно низкий риск, однако с увеличением размера госдолга он растет. В этом плане главное договориться с МВФ о сотрудничестве, с которым нам нужно будет рассчитываться уже в 2012 году”,— заключает он.

Леся ВЫГОВСКАЯ