Добавить 2 млрд. долларов

В марте структуры “Базового элемента” наняли двух консультантов — “Тройку диалог” и Газпромбанк для переговоров со Сбербанком о реструктуризации долга “Базэла” или продаже “Русснефти”. Смены владельца требовал Сбербанк, которому “Русснефть” должна около $4,3 млрд из общих $5,6 млрд долга (см. врез). В залоге у госбанка находятся все акции компании. Главным кандидатом на покупку была “Газпром нефть”. Но переговоры застопорились, говорят два источника, близких к Сбербанку и “Русснефти”.

Камень преткновения — оценка стоимости нефтяной компании. “Базэл” считает, что без учета долга она стоит $7,5-8 млрд, говорят собеседники “Ведомостей”. Но “Газпром нефть” была уверена, что живых денег на сделку ей не потребуется — нужно лишь взять на себя все обязательства “Русснефти” и предоставить новое обеспечение, говорит близкий к Сбербанку источник. Даже с такими условиями менеджмент “Газпром нефти” не слишком стремился к покупке, добавляет он, этого больше хотели Сбербанк и чиновники.

“Русснефть” добывает около 14 млн т нефти в год (8-е место), при этом у нее 33 производственные “дочки” и “внучки” с добычей от 2,3 млн до 680 т нефти, что сильно отличает ее от остальных нефтяных компаний. Если брать мультипликаторы “Газпром нефти”, то компания Дерипаски может стоить максимум $6,1 млрд (без долга), отмечает аналитик “КИТ финанс” Константин Черепанов, а если сравнивать с “Татнефтью”, получается $3-3,5 млрд.

Похожая оценка у аналитика Unicredit Securities Павла Сорокина — $5-6 млрд. Но почти два года “Русснефть” была в подвешенном состоянии: официального владельца не было, руководство менялось, не было четкого контроля над активами, инвестициями, денежными потоками. “А это, естественно, снижает текущую стоимость компании”, — отмечает Сорокин.

Формально “Русснефть” до сих пор не принадлежит “Базэлу”. Летом 2007 г. его структуры заплатили за нее около $3 млрд Михаилу Гуцериеву, рассказывали источники, близкие к бывшему владельцу компании. Но сделка до сих пор не закрыта — нет одобрения Федеральной антимонопольной службы.

Проблемы в переговорах с “Газпром нефтью” начались около двух недель назад, делится близкий к Сбербанку источник. Как раз тогда банк согласился реструктурировать один из кредитов “Базэла”, взятых на покупку “Русснефти”, — $2,8 млрд (привлечен в 2007 г. “Русскими машинами” под залог 61% акций ГАЗа). Кредит был переоформлен на саму “Русснефть”, и Дерипаска, похоже, почувствовал себя спокойнее. Акции ГАЗа все еще в залоге, но “Русснефть” будет расплачиваться по кредиту около семи лет, причем до 2012 г. будет платить только проценты, говорит источник, близкий к компании. Кредит “удлинился”, подтверждают менеджер Сбербанка и источник, близкий к одному из участников переговоров, но детали не раскрывают.

“Газпром нефть” официально еще не вышла из переговоров с Дерипаской, но что будет дальше, не ясно, говорят все собеседники “Ведомостей”. Источник, близкий к “Русснефти”, уверен, что Сбербанк в итоге согласится на реструктуризацию всех долгов Дерипаски (около 180 млрд руб.) и бизнесмен сохранит нефтяную компанию. “Для нас все равно, кто будет владелец [”Русснефти“], — утверждает менеджер Сбербанка. — Важно, чтобы долги обслуживались”.

Представители Сбербанка, “Газпром нефти” и En+ (структура “Базэла”, которая оформляет покупку “Русснефти”) от комментариев отказались. Так же поступил и представитель Glencore, второго по величине кредитора “Русснефти”, у которого к тому же есть опцион на блокпакет ее акций.

Нефтедоллары

На конец 2008 г. “Русснефть” должна была Сбербанку около $1,5 млрд (кредиты 2005—2006 гг. с погашением в декабре 2011 г. — на $1 млрд под 11% и на 14,7 млрд руб. под 8,5%). Еще более $1,3 млрд “Русснефть” должна связанной с Glencore кипрской Interseal (займы 2005 г. на $1,3 млрд под LIBOR + 5,5—9,8% с погашением 31 декабря 2010 г.).

ОАО “НК “Русснефть”
нефтяная компания
Контролирует 33 небольших добывающих предприятия, НПЗ и сеть АЗС.
Добыча в 2008 г. — 14,2 млн т нефти, запасы на начало 2008 г. (по стандартам SPE) — 1,25 млрд барр. н. э.
Финансовые показатели (РСБУ, 9 месяцев 2008 г.):
выручка — 119,5 млрд руб.,
чистая прибыль — 8,8 млрд руб.,
общий долг — 136 млрд руб., включая 101,4 млрд руб. по кредитам и займам.

Елена МАЗНЕВА