“Русал” заплатит за полный контроль над собой

Это позволит владельцу компании Олегу Дерипаске получить полный контроль над своими активами. Отраслевые аналитики объясняют его действия намерением провести слияние с СУАЛ. Эксперты считают, что потом компания предпримет такие же шаги и в отношении украинских миноритариев Николаевского глиноземного завода, 97% акций которого владеет “Русал”.

ОАО “Русский алюминий” вчера сообщил, что начинает выкупать акции у миноритарных акционеров принадлежащих ему глиноземных и алюминиевых заводов, а также Всероссийского алюминиево-магниевого института (ВАМИ). Доля “Русала” и аффилированных с ним структур в этих компаниях составляет от 95,1% до 99,8%. Для получения стопроцентного контроля над ними “Русалу” нужно примерно по 1-4,9%. Сделки общей стоимостью около $30 млн будут завершены к концу года.

“Русал” и его структуры, участвующие в скупке акций, платят миноритариям довольно щедро. Так, за акцию Братского алюминиевого завода предлагают 4,5 тыс. руб. (168,5 доллара), что на 450 руб. (16,8 доллара) выше вчерашних котировок на продажу бумаг в системе RTS-Board. За акцию Красноярского алюминиевого завода “Русал” платит в четыре раза дороже котировок — 352 руб. (13,1 доллара), а цена акции Саяногорского алюминиевого завода равна котировкам — 0,27 руб. (0,01 доллара). За заводы, акции которых не торгуются, “Русал” предлагает следующие цены: 1,5 тыс. руб. (56,1 доллара) за акцию ВАМИ, 1,7 тыс. руб. (63,6 доллара) за бумагу Ачинского и Бокситогорского глиноземных заводов, 50 руб. (1,8 доллара) за акцию Новокузнецкого алюминиевого завода. Оценку активов проводило ЗАО “Международный центр оценки”, она подтверждена экспертным заключением Российского общества оценщиков.

Официально в “Русале” объясняют свое предложение миноритариям тем, что в начале августа вступили в силу поправки в закон “Об акционерных обществах”. Они позволяют владельцам 95% акций компании принудительно выкупать их у ее миноритариев. Последние могут лишь оспорить оценку стоимости бумаг. По словам управляющего партнера юридической фирмы “Вегас-Лекс” Альберта Еганяна, многие компании собираются воспользоваться поправками к закону об АО, но “Русал” оказался первым — и не случайно: компания с 2001 года консолидирует активы и давно ждала новых возможностей.

Однако отраслевые аналитики не исключают, что за действиями “Русала” стоит подготовка к объединению с СУАЛ и выход на IPO. “Сейчас выкупить акции дешевле, чем в случае объединения активов и последующего возможного IPO, в результате чего активы получат справедливую оценку”, — объясняет аналитик Альфа-банка Владимир Жуков. Представитель СУАЛ Алексей Прохоров подтвердил, что компания думает над выкупом долей у своих миноритариев. При этом в “Русале” и СУАЛ говорят, что выкуп акций не имеет отношения “к слухам про объединение”.

Между тем юристы отмечают, что применять правила вытеснения миноритариев пока преждевременно. Вступление этих поправок в силу связывалось с появлением механизма оценки акций, включающего ответственность независимых оценщиков. Основную нагрузку должны нести саморегулируемые организации оценщиков (СРО), вошедшие в госреестр. “Объединения оценщиков сейчас есть, но их реестра пока нет, поскольку не определен госорган, уполномоченный вести этот реестр”, — рассказал старший советник по правовым вопросам Центра развития фондового рынка Татьяна Медведева. Это, по мнению большинства юристов, может поставить под сомнение законность вытеснения миноритариев, начавшегося сейчас.

По мнению экспертов, в дальнейшем ОАО “Русал” начнет выкупать акции и на своем украинском активе — ОАО “Николаевский глиноземный завод” (”Русал” контролирует 97% акций НГЗ). “В случае если процесс приобретения миноритарных пакетов акций пройдет успешно, 'Русал' сможет сделать то же самое и на Украине. Пока у миноритариев есть даже минимальный пакет акций, остается возможность рейдерского захвата предприятия, — говорит директор Союза доменщиков Украины Владимир Терещенко. — Последнее время рейдерство на Украине стало массовым явлением, поэтому, безусловно, 'Русалу' придется подстраховаться и приобрести акции миноритариев, среди которых портфельные инвесторы и коллектив предприятия”.

Мария ЧЕРКАСОВА

Ольга ПЛЕШАНОВА, Москва

Олег ГАВРИШ