Звонок для металлургов

 Таков главный итог продажи небольшого пакета самого привлекательного металлургического предприятия в Украине — “Миттал Стил Кривой Рог”. На прошлой неделе Фонду госимущества хватило семи минут, чтобы заработать на продаже 0,33% акций комбината 49,75 млн. грн. Но эти торги вряд ли можно назвать удачными: получается, что капитализация бывшей “Криворожстали” в ходе торгов не превысила 15 млрд. грн., тогда как в прошлом году Mittal Steel заплатил за предприятие 24 млрд. грн. Слабый интерес к акциям был заметен даже внешне — в ходе торгов не наблюдалось ажиотажа. В какой-то момент сложилось впечатление, что участники торгов договорились не повышать цену — они по очереди, не мешая друг другу, поднимали таблички, покупая по несколько лотов.

Покупатели считают, что у компании хорошие перспективы роста. “Акции этого предприятия все еще недооценены рынком, поэтому портфельные инвесторы настороженно отнеслись к торгам, но, несмотря на незначительное снижение котировок, в более долгосрочной перспективе (в течение 9-12 месяцев) эти бумаги прибавят еще как минимум 20-25%”, — говорит Игорь Мазепа, руководитель инвесткомпании “Конкорд Капитал”, которая скупила 90% предложенных акций. Сейчас справедливая оценка “Миттал Стил Кривой Рог” инвестиционными компаниями колеблется в диапазоне 2,9-3,6 млрд. долларов.

Продажу с дисконтом акций аналитики объясняют как спекулятивным характером украинского рынка, так и тем, что инвесторы не верят в долгосрочные перспективы роста стоимости металлургических компаний. “Считаю, что компания недооценена. У большинства портфельных инвесторов акции “стальных” компаний нынче не в моде. Причин много. Достаточно вспомнить хотя бы допэмиссии “Запорожстали” и “Азовстали”, повышение цен на газ. Непонятны и перспективы рынка стали в следующем году, где существует угроза падения цен”, — отметил Александр Мартыненко из Foyil Securities. Подобные причины низкого интереса инвесторов называет и аналитик инвестиционной компании “Драгон Капитал” Иван Харчук: “В свободном обращении находится чуть больше 1% акций комбината, поэтому если инвесторы их купят, а затем не смогут продать — это малоинтересно”.

По мнению участников торгов, следующий аукцион, который должен состояться первого декабря, может быть более интересным, хотя значительного повышения цены на “остатки” металлургического гиганта никто, кроме Фонда госимущества, не прогнозирует.

На фоне роста стоимости акций Mittal Steel в полтора раза за год в компании спокойно смотрят на колебания стоимости дочернего предприятия в Украине. “Цена отражает текущий спрос и предложение акций, кроме того, она содержит определенный спекулятивный элемент”, — говорит Франк Паннир, глава администрации по кадрам и связям с общественностью “Миттал Стил Кривой Рог”. Он отрицает, что скупка акций на аукционе происходила в интересах материнской компании, хотя не исключает, что в дальнейшем они могут выкупить эти акции, если так решат акционеры.

Довольно неоднозначные результаты торгов по акциям “Миттал Стил Кривой Рог” могут повлиять на перспективу IPO трех украинских металлургических компаний. Стоит обратить внимание на размещение акций российской “Северстали”, прошедшее за две недели до украинского аукциона, которое также было оценено рынком на “удовлетворительно” — акции были проданы в Лондоне по среднему значению ценового диапазона — 12,5 долларов (заявленный диапазон цен размещения — 11-13,5 долларов). Капитализация “Северстали” составила 12,7 млрд. долларов. Сразу после завершения размещения на LSE капитализация компании на российском рынке снизилась на 7-9%. Примеры украинского комбината и “Северстали” могут стать тревожным звонком, предупреждающим о падении интереса инвесторов к акциям сталелитейных компаний из стран бывшего СССР.

Дина ПАРХОМЧУК