Доверительное управление: индивидуальный подход

После многих лет и разговоров, Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) выдала первую лицензию для управления ценными бумагами. Эксперты говорят, что это наконец узаконит отношения по вертикали “инвестор—торговец” и позволит увеличить количество новых клиентов.

“Главное отличие от коллективных инвестиционных фондов, доверительного управления базируется на индивидуальном подходе к клиенту, который может себе позволить сформировать на собственное усмотрение инвестпортфель”, — комментирует эту новацию инвестиционный управляющий Департамента доверительного управления “Конкорд Капитал” Александр Гаврутенко. “Доверительное управление позволяет составить для каждого клиента уникальную инвестиционную стратегию. Однако оно рассчитано на хорошо подготовленного клиента, который может оценить риски и спрогнозировать прибыльность”, — дополняет его глава наблюдательного совета группы компаний “ТЕКТ” Вадим Гриб. Иначе говоря, фондовые торговцы собираются “ловить” инвесторов, которым не жаль и не боязно для формирования своего инвестпортфеля выложить как минимум миллион гривен. По словам генерального директора компании “Тект-трейд” (она первой получила лицензию) Александра Ананьева, и риски в этом сегменте выше, и доходы больше.

“Де-факто это управление было всегда: по статистике ГКЦБФР 45% операций, или на 150 миллиардов гривен ежегодно, торговцы осуществляли на себя, но ведь они не банки, поэтому это и было управление ценными бумагами для клиентов. Теперь оно может быть формально легализировано”, — высказывает свою позицию член ГКЦБФР Сергей Бирюк. По его словам, заявки на получение такой лицензий уже подали десять “ведущих” компаний.

Тем временем участники рынка отмечают, что, хотя первая лицензия и выдана, еще осталось много законодательно неурегулированных вопросов. Речь идет, в частности, об учете средств и активов, инвестировании в валюту и заграничные ценные бумаги. По мнению Гриба, актуальнее всего — разрешение налогового блока вопросов: считать ли торговца ценными бумагами налоговым агентом, каков налоговый период и другие. Поддерживает идею налоговых изменений Гаврутенко, который высказался за снижение налогообложения такого вида деятельности до 5%.

Механизм доверительного управления прост: определяются ожидания инвесторов — уровень прибыльности, срок вложения денег, баланс рисков и прибылей, ликвидность активов. Далее разрабатывается инвестиционная стратегия. После ее утверждения клиент покупает ценные бумаги, которыми и руководит управляющий.

Сомнений в успехе доверительного дела на нашем рынке Гриб не имеет, и в качестве примера приводит Россию: “Сегодня там активы институтов доверительного управления составляют 18,8 миллиарда долларов, а активы инвестфондов — 28,3 миллиарда долларов. В Украине по итогам 2007 года объем активов паевых инвестфондов составил 554,46 миллиона долларов. Если допустить, что соотношение активов ПИФов и средств в доверительном управлении в Украине совпадает с таким же отношением в России, то украинский рынок можно оценить в 400 миллионов долларов”. Говоря о планах, Гриб отметил, что за короткий срок компания планирует привлечь “несколько десятков миллионов долларов”, а впоследствии увеличить эту сумму до нескольких сотен миллионов.

Наталья БИЛОУСОВА