Бивалютная корзина придавит инфляцию

Это укрепление поспособствует укрощению инфляции, но его воздействие на экономику неоднозначно.

Российская валюта продолжает заметно дорожать на внутреннем рынке. Второй день подряд рубль укрепляется относительно “бивалютной корзины”, на 55% состоящей из доллара и на 45% из евро. На 16 июля его курс повысился и по отношению к доллару, и по отношению к евро, составившим 23,1255 и 36,8759 руб. соответственно.

Рост рубля по отношению к бивалютной корзине происходит на фоне резкого ослабления доллара в мире. Пессимизм по отношению к финансово-экономическому самочувствию Америки привёл к тому, что на глобальном рынке валютных обменов Forex американская валюта упала до рекордного уровня по отношению к европейской — до $1,6027 за евро.

Поэтому за последнюю неделю доллар обесценился к рублю почти на 2%, в то время как курс евро почти не изменился.

“Кроме динамики внешних курсов, укрепление бивалютной корзины связано с приближением налогового периода и повышением спроса на рубли вследствие этого”, — считает руководитель отдела акций ИГ “КапиталЪ” Константин Гуляев.

Удешевление бивалютной корзины началось ещё в мае 2008 г., когда Центробанк заявил о расширении интервала, в рамках которого будет меняться её стоимость. ЦБ заявил, что тем самым стремится снизить предсказуемость своей курсовой политики для валютных игроков, которые приносят с собой спекулятивный капитал и тем самым подхлёстывают инфляцию. “Сейчас корзина имеет стоимость около 29,32 рублей. Серия укреплений рубля началась в мае—июне с позиции 29,61, и, следовательно, составила на сегодняшний день около 30 копеек (более 1%)”, — оценивает начальник отдела конверсионных операций Русского банка развития Игорь Шибанов.

Впрочем, укрепление рубля само по себе является способом борьбы с ростом цен. Более того, некоторые аналитики, в частности, из инвестбанка Merrill Lynch, считают, что в нынешней ситуации это единственный действенный способ борьбы с инфляцией в России. И глава Банка России Сергей Игнатьев заявлял, что Центробанк готов применять укрепление рубля в такой борьбе.

Правда, финансовые власти в этом случае опасаются ухудшения конкурентных позиций отдельных секторов экономики, ориентированных на экспорт или конкурирующих с импортом.

И до последнего времени они надеялись, что к подобной мере прибегать не придётся, и инфляция, начиная с лета, “выдохнется” сама собой. Но инфляция и не думает сдаваться. За первое полугодие цены выросли на 8,7% при плане правительства в 10,5% по итогам 2008 г. Очевидно, что выполнить этот план почти невозможно.

Так или иначе, но за две прошедших торговых сессии укрепление рубля резко ускорилось, и бивалютная корзина подешевела сразу на 14 копеек.

Возможно, именно сейчас Банк России стал сознательно манипулировать курсом нацвалюты в рамках своей новой политики.

Впрочем, действия Центробанка нельзя однозначно трактовать как последовательное укрепление рубля и тем самым обвинить в “гноблении отечественного производителя”, поскольку банк как бы просто даёт валютным игрокам самостоятельно определять “вес” корзины в пределах расширенного коридора. “ЦБ РФ, воспользовавшись “атакой на доллар” и июльскими отпусками, предложил рынку самому найти дно и тем самым укрепил рубль против бивалютной корзины”, — считает Шибанов.

Правда, итоговый эффект для экономики от такого укрепления неоднозначен. “Поскольку важнейшие факторы формирования инфляции в России внешние, то подобная политика может оказаться не слишком эффективной и привести к дополнительным издержкам у отечественных экспортеров”, — предупреждает Гуляев.

Павел СМОРЩЬКОВ