Металлам приказано дешеветь

Аналитики ведущих инвестбанков снижают кратко- и среднесрочные прогнозы по ценам на металлы. Пострадают не только спекулянты: производителям меди, алюминия и никеля теперь следует крепко призадуматься о своих издержках.

Несмотря на то что конъюнктура рынка цветных металлов в последние месяцы и недели значительно ухудшилась, аналитики инвестбанков пока не спешили кардинально пересматривать свои ценовые прогнозы. Однако теперь, видимо, пришла пора это сделать. Авторитетный австралийский банк Macquarie в своем свежем обзоре снизил среднесрочный прогноз цен на медь на 8%, до 6614 долл. за тонну, из-за ожиданий спада потребления в США и Европе. Рост спроса на медь в следующем году может сократиться до 2,3%, приведя к появлению на рынке излишков в объеме 500 тыс. т, считают аналитики банка.

Эти ожидания согласуются с тенденциями рынка, которые подметила Международная группа по изучению меди (ICSG). В своем обзоре по первому полугодию 2008 года ICSG обнаружила, что уже в июне на мировом рынке образовался излишек меди в количестве 43 тыс. т. Профицит был вызван сокращением потребления меди в первом полугодии в таких регионах, как Евросоюз (-5%) и США (-4%), а также снижением темпов роста потребления металла в КНР (до 3,8%, годом ранее прирост составил 38%), говорит эксперт ICSG Анна Ребел.

Такая информация уже негативно сказалась на цене металла на LME: еще в июле стоимость меди на LME доходила до 8900 долл. за тонну, вчера же трехмесячные фьючерсы торговались по 6565 долл. Несмотря на это, следует отметить, что снижение цен на медь за последний год было гораздо менее серь­езным, нежели других базовых металлов. Никель, в мае прошлого года переваливший за отметку в 50 тыс. долл., к настоящему времени потерял почти 70% своей стоимости, и сейчас трехмесячные фьючерсы на этот металл торгуются у отметки в 17 тыс. долл. за тонну.

Впрочем, аналитики банка Macquarie верят, что ниже цена на никель не только не упадет, а скорее даже вырастет — до 19 тыс. долл. за тонну. Главной силой, которая будет удерживать цены на никель на этом уровне, является себестоимость его производства, говорят в Macquarie. А вот прогнозы Citigroup менее оптимистичны: из-за введения в строй новых проектов стоимость металла в следующем году может упасть до 13,23 тыс. долл. Пессимизма рынку добавило и заявление Ли Чена, главы Ассоциации производителей спецсталей КНР, который на прошлой неделе заверил, что потребление никеля Китаем сократится из-за применения его заменителей при производстве нержавеющих сталей.

В такой ситуации даже компании, на которые приходятся крупные доли рынка, не способны влиять на ситуацию. “Наша возможность поддерживать цены крайне ограничена. Мы не сокращаем добычу и поставки, сокращение поставок может быть только следствием сокращения производства, чего компания не анонсировала и не предполагала”, — сказал РБК daily начальник управления анализа и развития рынков ГМК “Норильский никель” Антон Берлин. Впрочем, сам “Норникель” не должен серьезно пострадать от падения цен на никель, ведь себестоимость производства тонны металла у компании составляет 8 тыс. долл.

“Шаг в 1000 долл. за тонну никеля оказывает непосредственное влияние на финансовые показатели “Норникеля”, — говорит аналитик ИК “Тройка Диалог” Илья Клинин. Так, при цене 23 тыс. за тонну EBITDA компании ожидается на уровне 6,67 млрд долл., а при 22 тыс. за тонну — уже 6,38 млрд долл.”. В прошлом году показатель EBITDA “Норникеля” составил 10,25 млрд долл., что на 31% выше результата 2006 года.

Пострадают прежде всего производители с высоким уровнем издержек, например китайские производители алюминия, говорит аналитик агентства Fitch Питер Арчболд. Дело в том, что за последние три месяца цены на алюминий упали более чем на 20%, примерно до 2500 долл. за тонну, что больно ударило по ним: порядка 80% китайских предприятий терпит убытки при текущих ценах на LME. Это дает повод аналитикам Macquarie предполагать сокращение производства металла, что станет основной тенденцией следующего года. При этом прогноз по ценам на алюминий снижен банком на 7%, до 2866 долл. за тонну.

Максим ШАХОВ