Как загоняли сталь

На прошлой неделе компания почти в два раза (до 31 млрд рублей) увеличила дивидендные выплаты за 9 месяцев 2008 года по сравнению с тем же периодом 2007-го, а также продемонстрировала существенный рост прибыли. При этом основной получатель дивидендов — владелец 82% “Северстали” Алексей Мордашов — поспешил испортить приятное впечатление и выдал своему бизнесу пессимистичный, если не сказать мрачный прогноз. Бизнесмен сообщил, что приостановлена программа выкупа акций на сумму до 400 млн долл, отложена реализация большей части инвестпрограммы на 2009 — 2011 годы объемом 8 млрд долл. “Северсталь” уже сократила на 50% производство в России и будет дальше снижать объемы выпускаемой продукции. Предприятие обратилось за помощью к государству — “Северсталь” подала заявку в ВЭБ на рефинансирование евробондов на 325 млн долл. Зачем Мордашову нужно давать такие мрачные прогнозы на будущее и при этом “одаривать” себя и акционеров щедрыми дивидендами? Эксперты считают, что эти события могут быть частью предпродажной подготовки “Северстали”. Возможно, Мордашов первым среди наших металлургов решил, что контроль над бизнесом ему не удержать, особенно после того, как S&P снизило рейтинг компании. “Увеличение дивидендных выплат — самый яркий признак неуверенности акционеров в завтрашнем дне, — говорит директор московского офиса Tax Consulting U. K. Эдуард Савуляк. — Действительно, в компанию может прийти новый собственник. Причем, безусловно, “российский”, кто уже смог решить свои вопросы с помощью кредита госбанков. Это может быть и профильная госкорпорация”. Основными кандидатами на покупку компании в ИФК “Метрополь” называют НЛМК либо ММК, поскольку акционеры обеих компаний находятся в хороших отношениях с Кремлем. “При этом ММК кажется даже более вероятным кандидатом: компания недавно отменила свои планы по разработке Приоскольского железорудного месторождения, что может сигнализировать о возможной договоренности по приобретению активов “Северстали”, которая обеспечивает свои потребности в руде самостоятельно и может снабжать этой продукцией еще и ММК”, — считает старший аналитик ИФК “Метрополь” Максим Худалов. При этом в ИФК полагают, что говорить о продаже “Северстали” пока преждевременно, так как чистый долг компании не превышает 3,5 млрд долл, а уровень заемных средств (Net debt/EBITDA) находится на достаточно комфортном уровне 0,6. Павел Салин из Центра политической конъюнктуры замечает, что искать продавца “на стороне” имело смысл не позднее начала осени, когда металлургический рынок находился на максимуме или, по крайней мере, снижение цен на металлы было не столь обвальным и не столь однозначным. Сейчас же, когда ясно, что основные потребители металла как внутри России, так и вне ее (например Китай) снижают уровень закупок, выгодного покупателя не найдешь. “Его вообще можно не найти — у большинства просто не будет денег, а те, у кого они пока есть, будут ожидать дальнейшего падения стоимости, чтобы купить совсем задешево, — говорит Салин. — Здесь вполне логичной выглядит просьба о помощи государства. Компания ее получит, например, от ВЭБа. Тогда она перейдет по margin calls не иностранным заимодавцам и не сейчас, а отечественному кредитору и позднее, вероятнее всего, в конце следующего года. Так что, скорее, это действительно подготовка — к продаже на “залоговом аукционе наоборот”.