ЕС реорганизует фондовый рынок

Теперь все сделки будет регистрировать Европейский комитет регуляторов фондовых рынков (CESR).

Директива разрешит зарегистрированным в одной из стран ЕС финансовым компаниям осуществлять деятельность в любом из членов Евросоюза, даже если у них нет там своего филиала или представительства — отпадет необходимость в дочках.

Принятие MiFID должно существенно снизить протекционизм на национальных финансовых рынках — положения директивы отменяют ряд местных ограничений. Так, сняты ограничения на операции с деривативами во Франции, Испании и Италии, тогда как ранее местные биржи имели монополию на организацию таких торгов.

В то же время директива содержит и достаточно суровые правила прозрачности, согласно которым придется обнародовать множество детальной информации о сделках. Причем к 2010 г. эти требования будут унифицированы.

Ожидается, что с принятием директивы подешевеют кредиты и торговля акциями. Еврокомиссар по внутреннему рынку Чарли Маккриви уже заявил, что увеличится степень защиты инвесторов, поскольку правила MiFID вводят механизм прямой компенсации инвестору со стороны инвесткомпаний в случае нарушений правил директивы, и, помимо этого, снизится стоимость капитала. А в 2004 г. Еврокомиссия прогнозировала, что введение в действие MiFID и снижение издержек и рисков принесут ЕС дополнительные 1,1% роста ВВП.

Не исключено, что MiFID приведет к консолидации компаний, специализирующихся на оказанииопределенных финансовых услуг, а также к образованию региональных финансовых центров. На важнейших рынках конкуренция обострится сразу. Из-за роста конкуренции стоимость финансовых транзакций снизится, а значит, пострадают фондовые биржи. Эксперты полагают, что под давлением MiFID снижение комиссий на торговлю акциями составит в будущем году до 25%.

В преддверии принятия MiFID управление финансового контроля Великобритании провело анализ издержекее внедрения. По предварительной оценке, британским органам регулирования это будет стоить около 1 млрд. фунтов стерлингов. Большинство фирм также столкнется со значительными разовыми издержками на адаптацию своей деятельности к требованиям MiFID. Их суммарный размер оценивается от 870 млн. до 1 млрд. фунтов стерлингов. В дальнейшем ежегодные издержки в связи с введением MiFID будут составлять еще 100 млн. фунтов. Отдача от введения новых правил прогнозируетсяна уровне 200 млн. фунтов стерлингов в год.

Дмитрий БОНДАРЕНКО