Пенсионные активы вмешаются в игру на бирже

Ценные бумаги таких фондов будут привязаны к корзине индекса ПФТС и обеспечат аналогичную доходность. Участники рынка считают, что вложения в открытые фонды рискованны для НПФ, так как в случае крупной коррекции индекса компания по управлению ОИИФ не сможет выкупить все инвестсертификаты.

Как стало известно, Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) намерена разрешить создание открытых индексных инвестиционных фондов, которые смогут облегчить негосударственным пенсионным фондам процесс инвестирования активов в акции “голубых фишек” ПФТС. По словам члена ГКЦБФР Сергея Бирюка, комиссия позволит НПФ вкладывать свои активы в инвестиционные сертификаты (ИС) ОИИФ. “Такой фонд будет формировать свой портфель в равных долях на разные акции в полном соответствии с индексной корзиной биржи, в частности ПФТС, поэтому, вкладывая в такой фонд, НПФ будет инвестировать в акции 'голубых фишек'”, — объяснил господин Бирюк. Распределение активов ОИИФ будет идентично структуре фондовых индексов, поэтому политика пассивного управления портфелем активов обеспечит его инвестсертификатам доходность индекса ПФТС, который с начала 2007 года вырос в два раза.

Согласно ст. 47 закона “О негосударственном пенсионном обеспечении (НПО)”, НПФ могут вкладывать активы в акции эмитентов, которые прошли листинг и находятся в обращении на одной из фондовых бирж или торгово-информационных систем, объемы торгов на которой составляют не менее 25% от всего оборота ценных бумаг. А ст. 49 определяет, что такие инвестиции могут составлять не более 40% от пенсионных активов. При этом ст. 47 запрещает НПФ покупать ценные бумаги институтов совместного инвестирования (ИСИ).

По словам господина Бирюка, НПФ после создания ОИИФ смогут диверсифицировать риски, покупая сертификаты, привязанные ко всем компаниям индекса ПФТС, ведь стоимость их ИС даже при падении котировок одной фишки будет расти за счет других эмитентов корзины ПФТС. При этом, согласно закону “Об институтах совместного инвестирования”, НПФ в любой момент сможет купить или продать такой ИС, в отличие от бумаг других фондов — интервальных или корпоративных. При покупке таких сертификатов не потребуется и участие компаний по управлению активами (КУА; необходимы при прямой покупке акций на бирже), так как это сможет сделать администратор НПФ за отдельную комиссию.

По данным Госфинуслуг, на 15 июня зарегистрировано 83 НПФ и 45 компаний, которые получили или планируют получить лицензию администратора НПФ. По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, на 1 января зарегистрировано 228 КУА, под управлением которых находится 579 институтов совместного инвестирования ИСИ, из них только один корпоративный закрытый недиверсифицированный индексный ИФ “Амадеус-Индекс ПФТС”.

Участники рынка утверждают, что для реализации идеи комиссии относительно создания OИИФ для пенсионных фондов нужно внести изменения в базовые законы. “У открытых фондов, согласно закону 'Об ИСИ', только 40 процентов можно вкладывать в акции”, — отметил президент ИФ “Амадеус-Индекс ПФТС” Михаил Ройко. При этом директор НПФ “Фармацевтический” Игорь Сирык считает, что удельный вес таких сертификатов в портфеле НПФ не должен будет превышать 5%, для чего необходимо изменить закон “Об НПО”. “Если будет 20 процентов, а индекс рухнет, то могут быть значительные потери”, — пояснил господин Сирык.

К тому же, по словам эксперта, в случае падения фондового рынка, ОИИФ станут особенно рисковыми для КУА, которые будут ними управлять. “Если у компаний, управляющих НПФ, будут негативные прогнозы относительно индекса, то пенсионные фонды начнут продавать сертификаты открытых фондов (по купленной цене.), — говорит Игорь Сирык. — Это ударит по управляющему открытым индексным фондом, так как он не сможет оперативно на падающем рынке реализовать свой портфель”. А Михаил Ройко уверен, что для НПФ лучше создавать интервальные индексные ИФ. “Пенсионный фонды — это крупные инвесторы, которые вкладывают свои активы не на один день, поэтому лучше, чтобы это были интервальные индексные фонды, бумаги которых нельзя быстро продать”, — объяснил он.

Петр ШЕВЧЕНКО