B Люксембург по обмену

Деловой мир поздравляет Алексея Мордашова, но мы бы начали, пожалуй, с Ги Долле. Судя по свежим фото на сайте крупнейшей в мире сталелитейной компании Arcelor, ее гендиректор на седьмом небе от счастья. Как же изящно он перехитрил этого неугомонного индийца! Лакшми Миттал, владелец Mittal Steel, второй крупнейшей сталелитейной компании мира, предложил 19 мая акционерам Arcelor продать ему их акции по цене на четверть выше рыночной. Миттал намерен скупить более 50% акций Arcelor. Для Ги Долле, который уже полгода ведет непримиримую борьбу против поглощения, ход Миттала стал проблемой. Но он придумал решение. Спустя неделю Arcelor объявила о слиянии с российской “Северсталью”. У многотысячного коллектива мелких акционеров Arcelor (они владеют 87% акций) появился выбор: или индийский владелец контрольного пакета, или российский — блокирующего (точнее — 32,2%). Arcelor выпустит допэмиссию акций и обменяет их на долю Мордашова в “Северстали” (более 80%).

Второе вроде бы менее страшно. К тому же амбициозный русский оказался покладистым. Мордашов обязался: доплатить 1,25 млрд. евро, голосовать своим пакетом не по своему усмотрению, а по рекомендации совета директоров, где у него будет только 6 мест из 18; в течение 4 лет не увеличивать, а в течение 5 лет — не уменьшать свой пакет. То есть контролирующим акционером он может стать не раньше 2010 г., в то время как Миттал хочет получить контроль сразу. Наконец, акционерам Arcelor сообщили, что при совладельце Мордашове гендиректором Arcelor останется их любимый Долле. Курс акций Arcelor, правда, сразу после этих объявлений снизился на всех четырех европейских биржах, где торгуется компания: дневное падение составило от 2,05% в Люксембурге до 3,98% в Брюсселе. Возможно, инвесторам передался скептицизм аналитиков, расценивших сделку, несмотря на все перечисленные плюсы для держателей акций Arcelor, как более выгодную для Мордашова. “Я поражен, — заявил агентству Bloomberg Даниэль Бробю из датской Bankinvest. — Совет директоров Arcelor решил обезопасить свое будущее за счет акционеров. Это неприемлемо”. То есть Бробю фактически подтвердил, что, если сделка состоится, Ги Долле можно будет поздравить. Равно как и его российского партнера.

В случае одобрения сделки акционерами Arcelor владелец “Северстали” станет крупнейшим акционером европейской компании, сменив в этой роли правительство Люксембурга (у него 5,6% акций). Мордашов потеряет свой главный российский актив, но станет владельцем западного актива стоимостью почти ?10 млрд. Это даст ему независимость от Кремля, какой не обладает больше ни один российский бизнесмен: “А я что? Я ничего. Я ведь просто держу акции и голосую по рекомендации бельгийцев с французами”. Прижать саму Arcelor власти тоже не могут: в отличие от Mittal Steel, которая на приватизационном конкурсе по “Криворожстали” помимо обещания перечислить в украинский бюджет 4,8 млрд. долларов взяла на себя массу дополнительных социальных обязательств, европейская компания никому в России ничего не должна. Что же касается значительной вроде бы суммы, которую обязался выложить за акции Arcelor Мордашов, он эти деньги на одних дивидендах отобьет года за три с половиной: если бы российский магнат в прошлом году владел тем количеством акций, на которое сейчас претендует, ему в качестве дивидендов сейчас причиталось бы 360 млн. евро.

И наконец, имиджевый эффект: доходы предельно “белые”, приватизация забыта как кошмарный сон, двери в лучшие дома Европы распахнуты.

В общем, все счастливы, кроме Лакшми Миттала, чья компания сразу же после объявления о слиянии “Северстали” и Arcelor выразила по этому поводу официальную “обеспокоенность”. Не слишком ясны также во всей этой истории интересы Кремля: из чего, собственно, там исходили, разрешая Мордашову такую сделку? Может быть, слияние действительно принесет синергетический эффект и дополнительные доходы акционерам объединенной компании, но в чем тут профит для российских властей, непонятно. Ведь компания, насколько удалось выяснить, и после консолидации будет зарегистрирована в Люксембурге. Там же останется штаб-квартира, туда же, следовательно, пойдет львиная доля налогов.

В общем, следует готовиться к визиту Лакшми Миттала в Россию. То ли для переговоров о слиянии с Магниткой, то ли для попытки убедить власти в том, что интегрировать “Северсталь” в глобальный бизнес они могли бы и повыгоднее.