Трише бьет по инфляции

Новое значение ставки, которое вступит в силу с 9 июля, является максимальным за 7 лет. До этого регулятор последний раз менял (тоже повышал) ставку примерно год назад — в июле 2007 г.

Повышение ставки ожидалось. В этом году каждый раз, сохраняя ставку на уровне 4%, руководство ЕЦБ заявляло, что для него приоритетом является удержание инфляции. По мере того, как рост цен все сильнее отдалялся от целевого уровня (2%), риторика центробанка ужесточалась. В июне, по предварительным данным статистического управления ЕС, инфляция составила 4% (в годовом выражении), что является максимумом с 1996 г.

Но еще в июне, до публикации этой цифры, президент центробанка Жан-Клод Трише открытым текстом заявлял, причем не раз, что в июле возможно повышение ставки. “Риски для ценовой стабильности в среднесрочной перспективе еще больше увеличились. ЕЦБ по-прежнему обеспокоен тем, что текущий повышенный уровень роста цен приведет к возникновению вторичных эффектов инфляции. В особенности темпы роста зарплат могут оказаться более значительными, чем ожидалось ранее”, — говорил господин Трише.

Как говорится в сообщении регулятора по итогам вчерашнего заседания, руководство ЕЦБ обеспокоено возможностью того, что максимальные за последние 16 лет темпы роста потребительских цен в еврозоне превратятся в инфляционную спираль. “Мы приняли решение о повышении ключевой ставки, чтобы предотвратить распространение вторичных эффектов инфляции и нейтрализовать повышающиеся риски для ценовой стабильности в среднесрочной перспективе”, — заявил Жан-Клод Трише.

Ожидается, что от снижения инфляции выиграют наиболее сильные экономики Европы: Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды. В проигрыше окажутся наименее устойчивые государства в ЕС — Ирландия, Греция и Португалия, экономический рост в которых может замедлиться.

Продолжит ли центробанк повышать ставку, пока непонятно. До вчерашнего заседания эксперты ожидали еще одного повышения ставки в еврозоне до конца текущего года и третьего — в мае 2009 г. Однако слова Трише несколько ослабили такие ожидания. Он заявил, что повышение базовой процентной ставки будет способствовать снижению инфляции до целевого уровня. Кроме того, ранее член совета директоров ЕЦБ Юрген Старк давал понять, что грядущее повышение — не обязательно только начало ужесточения денежной политики. “Рынки восприняли сигнал совета управляющих ЕЦБ о возможном повышении ставки в следующем месяце, — сказал господин Старк. — Однако мы не говорим о серии повышений ставки”.

Решение усилило дифференциал ставок ЕЦБ и Федеральной резервной системы (ФРС) США. Напомним, что за год бездействия европейского денежного регулятора ФРС успела снизить свою ставку с 5,25% до 2%. В ходе последнего заседания, которое состоялось 24-25 июня, Федеральный резерв оставил ставку, хотя инфляция в Штатах также ускоряется. Дело в том, что ФРС уделяет больше внимания рискам замедления экономики, особенно учитывая падение рынка недвижимости и финансовый кризис.

“Сейчас две эти экономики растут примерно с такой же скоростью. В первом квартале внутренний спрос вырос на 1,7% в еврозоне и на 1,5% в США. Однако учитывая, что недвижимость в Европе все еще дорожает, инфляция ускоряется намного быстрее, чем ожидалось, а кредиты стабильно растут, требуется намного более сильное замедление, чтобы ЕЦБ последовал примеру ФРС”, — говорит Эрик Чейни, старший экономист по Европе инвестиционного банка Morgan Stanley.

Таким образом, если ЕЦБ продолжит повышать ставку, то ФРС — вряд ли. В свою очередь, это вызовет рост курса евро по отношению к доллару. Вчера доллар торговался по отношению к евро на уровне двухмесячного максимума — 1,5902 долл за евро.

Дмитрий ГОРЮНОВ