Все равно выгодно

...считают аналитики инвестиционного банка Credit Suisse, пересмотревшие вчера прогнозы по основным компаниям сектора. При этом эксперты банка уверены, что инвесторам стоит вкладываться в первую очередь в такие компании, как Магнитка и “Мечел”, тогда как бумаги “Северстали” рекомендовано продавать.

Инвестиционный банк Credit Suisse пересмотрел вчера прогнозные цены акций четырех компаний стального сектора России в сторону снижения на 5—39%. Самую низкую оценку получили бумаги компании Алексея Мордашова. Аналитики понизили целевую цену бумаг “Северстали” на 39%, с 31 до 19 долл. за штуку, изменив при этом рекомендацию на “продавать”. Бумаги компании вчера торговались в РТС по 13,7 долл. за штуку. В Credit Suisse аргументируют свои оценки тем, что компания слишком увлеклась поглощением неэффективных американских производителей стали и не раскрывает детали плана по их развитию, что не нравится инвесторам. В част­ности, эксперты не видят источников для синергического эффекта в размере 200 млн долл. в течение пяти лет, который обещает “Северсталь”. В “Северстали” от комментариев отказались.

Наиболее привлекательными компаниями сектора в Credit Suisse считают “Мечел” Игоря Зюзина и Магнитогорский меткомбинат (ММК) Виктора Рашникова: по бумагам этих компаний оставлена рекомендация “покупать”. Аналитики считают, что обе компании выглядят наиболее перспективными в условиях как увеличения спроса на сталь на российском рынке, так и высоких цен на железорудное сырье. Целевая цена Credit Suisse по бумагам “Мечела” понижена на 38%, с 52,67 до 33 долл. за штуку. При этом вчера акции компании в РТС стоили по 17,8 долл. за штуку.

По GDR ММК целевая цена снижена всего на 5%, с 21 до 20 долл. При этом эксперты банка считают, что фундаментальные показатели Магнитки будут оставаться хорошими даже в условиях роста цен на сырье, так как компания в большей степени ориентирована на внутренний рынок, где цены на сталь обещают оставаться на высоких уровнях. Привлекательность акций ММК признают и аналитики ИК “Тройка Диалог”, называя их самыми дешевыми на российском рынке.

По акциям Новолипецкого меткомбината была подтверждена рекомендация “держать”, уровень целевой цены понижен на 34%, с 53 до 35 долл. за штуку. Эксперты швейцарского банка уверены как в краткосрочных, так и в долгосрочных перспективах компании. Впрочем, они отмечают, что акции ММК выглядят перспективнее с учетом потенциала роста из-за их дешевизны, а “Мечела” — из-за грядущего роста цен на сырье.

На пересмотр оценок инвестбанка повлияли ожидания изменения основных тенденций на рынке в следующем году. При сохранении цен на сырье, но падении конъюнктуры рынка стали металлургические компании ожидает снижение рентабельности уже в четвертом квартале этого года. В будущем году ситуация может еще ухудшиться, ведь ожидается рост цен на коксующийся уголь на 23%, а на железную руду на 6%. В результате, по мнению экспертов Сredit Suisse, рентабельность по EBITDA в стальном секторе РФ в 2009 году будет на 7% ниже, чем в 2008-м. Цены на сталь на внутреннем рынке в будущем году, по мнению банка, останутся на уровне 2008-го, однако экспортные снизятся на 12%, что должно снизить внешнеэкономическую активность металлургов.

Максим ШАХОВ