Бернанке обвалит доллар

...чтобы снизить стоимость долгосрочного заимствования для государства.

Не исключено, что эти меры обвалят доллар.

Американский центробанк уже давно занимается ежедневными операциями с гособлигациями для поддержки резервов в банковской системе США, но никогда не производил их в объемах, достаточных для влияния на цену бондов. Впервые о возможности массированных интервенций ФРС на рынке гособлигаций господин Бернанке заявил 1 декабря 2008 г. Тогда инвесторы отреагировали, опустив доходность по 10-летним бумагам с 2,92% до 2,26%.

По мнению ряда аналитиков, ФРС создает риск не только дестабилизации рынка казначейских облигаций и прихода туда игроков-спекулянтов, но и готовит запланированное ослабление доллара. “Нет гарантии, что иностранные инвесторы переключатся на другие номинированные в долларах обязательства, если их выдавят с рынка гособлигаций”, — говорит Лу Крэнделл, ведущий экономист Wrightson ICAP.

Впрочем, самое важное последствие массовой скупки ФРС бондов состоит в том, что Федеральный резерв монетизирует госдолг, фактически печатая деньги и увеличивая инфляцию, что приведет к оттоку держателей облигаций. В нынешних условиях кризиса во всей мировой экономике может упасть спрос не только на американские гособлигации (большинство стран — крупнейших держателей золотовалютных резервов — сейчас начали расходовать их на поддержание своих экономик и валютной стабильности), но и другие долларовые активы.

Судя по сообщениям, в настоящее время ФРС проводит консультации по поиску новых способов борьбы с рецессией и уже в среду готовится опубликовать заявление по итогам этих совещаний. Американские аналитики прогнозируют, что Федеральный резерв не будет менять ставку. Экономическая команда нового президента Барака Обамы в настоящее время работает над модернизацией антикризисной программы правительства, которая будет опубликована лишь в ближайшие недели.

Впрочем, многие признаки уже говорят в пользу того, что стимулирующая политика, которую собирается проводить команда нового президента США, скорее всего будет вести к удешевлению доллара, что выгодно американским товаропроизводителям. Вице-президент США Джозеф Байден вчера заявил, что после первичного ознакомления с делами на своем посту он осознал, что в финансовых делах “положение хуже, чем все думали”. По его словам, новая администрация будет добиваться скорейшего вливания из казны $550 млрд. в инфраструктуру страны и создания новых рабочих мест при одновременных налоговых послаблениях на сумму 275 млрд долл. Эти деньги, очень вероятно, в ближайшее время дополнят те вливания на сумму 700 млрд долл., которые были выделены на этот год администрацией Джорджа Буша (т. н. план Генри Полсона).

В последние недели все чаще слышны прогнозы, что некоторое ослабление доллара по отношению к другим мировым валютам произойдет уже в феврале. Основанием для этого является временной интервал, в течение которого США не потребуется средств на погашение кэш-биллей (cash management bill) — внеочередных сверхкраткосрочных бумаг, выпускаемых Казначейством США. Этот период приходится на февраль.

Между тем, видные американские экономисты, похоже, пока не находят эффективных мер преодоления кризиса. Глава Национального экономического совета США Лоренс Саммерс на выходных заявил, что на стабилизацию американской финансовой системы могут понадобиться куда большие средства, чем предполагалось до сих пор, так как рецессия с каждым днем лишь увеличивает убытки банков. По его словам, хоть новый президент США и обещает снизить налоги для физлиц, введение многих налоговых льгот придется отложить, иначе стране грозит очень опасный размер дефицита бюджета.

В свою очередь, известный финансист Джордж Сорос, которого считают близким к нынешнему президенту США, в своей статье для газеты The Financial Times пояснил, что перед администрацией Барака Обамы появился трудный выбор: частичная национализация банков либо национализация их “токсичных активов”. Первый способ, по его мнению, станет тяжелым ударом для многочисленных держателей акций банков и пенсионных фондов, но оздоровит экономику. Второй загонит банковскую систему в тот же тупик, который погубил Fannie Mae и Freddie Mac: если банки и возобновят кредитование на привлекательных условиях, то лишь под давлением государства, вопреки инстинкту самосохранения. Господин Сорос призывает Барака Обаму начать со стабилизации рынка жилья, оказав помощь должникам по ипотеке.

Юрий ЛУКАШИН