Схема ничего не значит

А финансовая пирамида под названием “Нафтогаз України” рухнет не ранее, чем в стране решится вопрос о власти .

Концерн “Газпром” и Национальная акционерная компания “Нафтогаз України” так и не подписали договор о прямых поставках газа, хотя, по словам премьерминистра Юлии Тимошенко, это должно было произойти до 1 декабря. Ранее она прогнозировала подписание соответствующего соглашения до 1 ноября, но переговоры затянулись, и теперь глава правительства о сроках вообще предпочитает не упоминать. Сделанное накануне резкое заявление российского президента Дмитрия Медведева о необходимости любыми путями добиться от Украины погашения долга за газ в 2,4 млрд долларов окончательно разрушило всякие иллюзии по поводу реализации меморандума о газовом сотрудничестве, подписанного еще 3 октября Тимошенко и главой российского Кабинета министров Владимиром Путиным. Киев не смог выполнить главного условия перехода на прямые контракты, исключающего из схемы поставок компанию RosUkrEnergo, — погасить задолженность. Максимум, на что может надеяться “Газпром”, — это погашение задолженности за сентябрь в размере около 500 млн долларов. До тех пор пока не будут выплачены хотя бы эти деньги, российский концерн вообще отказался вести переговоры с украинской стороной. Заявление Медведева и реакция Киева дают понять: интерес к прямому контракту у всех участников переговоров давно пропал. О нем продолжают говорить лишь благодаря многочисленным публичным заявлениям на эту тему.

Трудности с погашением компанией “Нафтогаз України” долгов по текущим поставкам окончательно убедили “Газпром” в том, что она не настолько надежный партнер, чтобы работать с ней напрямую. Если НАК не может рассчитаться по долгам при нынешней цене газа 179,5 доллара за тысячу кубометров, то как он будет платить в 2009 году, когда цена вырастет пусть и не так значительно (из-за падения цен на нефть), как предполагалось ранее? По различным прогнозам, потребление газа промышленностью — до сих пор наиболее платежеспособным сегментом — в первом квартале следующего года упадет на 30—50%, а долги коммунального сектора продолжат расти. А значит, денежный поток НАК “Нафтогаз України” еще больше уменьшится. Уже сейчас поведение менеджеров украинской компанииочень сложно предсказать: вчера они отрицали наличие какой-либо задолженности, сегодня ее признают, но гасить соглашаются лишь частично. Госкомпания не может назвать реальные сроки погашения долгов и вынуждена кормить партнеров обещаниями не потому, что хочет “кинуть”, а потому, что сама не знает, когда у нее появятся деньги. Это зависит от многих факторов: от того, как рассчитываются потребители, от курса доллара и предоставления новых кредитов или отказе в них. Да и в самом “Нафтогазе” прекрасно понимают, что после перехода на прямой контракт далее манипулировать структурой задолженности (НАК должен компании RosUkrEnergo, которая, в свою очередь, должна “Газпрому”) не получится — буфера-посредника уже не будет.

Дешево не будет

Затягивание переговоров о цене и условиях поставки газа заставляет нервничать “Газпром”. От неискренне доброжелательного тона в октябре менеджеры компании сейчас перешли к откровенно агрессивной риторике. Так, представитель российской монополии Сергей Куприянов намекнул, что ситуация с отключением газа может повториться и этой зимой. И для такого поведения у “Газпрома” есть все основания. С мая капитализация концерна снизилась почти в четыре раза, его кредитный рейтинг падает. У российской монополии также есть проблемы с внешней задолженностью: если у НАК “Нафтогаз України” уже фактически наступил технический дефолт по внешним обязательствам, то “Газпрому” предрекают такую перспективу в ближайшие несколько месяцев. Цена и спрос на нефть и газ резко падают: так, экспорт газа из России в октябре сократился более чем на восемь процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение денежного потока и капитализации может стать основанием для требования досрочного погашения долгов. Понятно, что ссориться с “Газпромом” кредиторы едва ли захотят, но ведь и они сами чувствуют себя не лучшим образом. Реальная угроза банкротства, стоящая перед такими компаниями, как, к примеру, Morgan Stanley (один из крупных кредиторов “Газпрома”), может отодвинуть необходимость сохранения хороших отношений на второй план. Поэтому для российской монополии так важны сегодня и 2,4 млрд долларов, которые должен “Нафтогаз” (свидетельство этого — вступление российского президента в полемику о долгах), и даже 500 млн долларов задолженности за сентябрь и часть октября.

Интересно, что правительство и НАК пытаются представить собственный провал на переговорах как благо. Мол, с каждым днем цена нефти падает, а значит, и стоимость газа будет меньшей. В секретариате президента Виктора Ющенко даже подсчитали, что цена импортируемого ресурса в 2009 году должна составить 100—150 долларов за тысячу кубометров. Эти расчеты включают снижение стоимости нефти, а также дисконт 50% от рыночной цены, который якобы должен предоcтавить “Газпром”.

Между тем цена газа для европейских потребителей рассчитывается исходя из средневзвешенной стоимости нефтяной корзины не на момент заключения контракта, а за девять месяцев, предшествующих кварталу поставки. Учитывая, что до сентября стоимость нефти на биржах била мировые рекорды и только после этого пошла вниз, надеяться, что газ для Украины будет стоить менее 250 долларов, наивно. Кроме того, привязка к стоимости нефти возможна только в случае, если поставки газа будут осуществляться по формуле на основе замещающих газ горючих материалов (нефть, мазут, газойль и др.). Между тем очевидно, что Россия не собирается продавать нам только свой газ: в “Газпроме” напрямую увязывают стоимость поставок в Украину с завершением переговоров о его закупочной цене с Туркменистаном, Казахстаном и Узбекистаном. В 2009-м газовый коктейль просто пополнится российским топливом (по сути, российское топливо RosUkrEnergo поставляло в нашу страну и в этом году). “Газпром” точно не пойдет на разрыв связи “ставка транзита центральноазиатского газа по территории России — ставка транзита российского газа по украинской территории”. Только это удерживает Киев от того, чтобы в полной мере использовать спекулятивный (при отсутствии формулы расчета ставки, которая учитывает состояние газотранспортной системы) транзитный аргумент.

Пирамида становится выше

Сейчас НАК “Нафтогаз України” демонстрирует все признаки финансовой пирамиды. Во-первых, компания продолжает пагубную практику бартерных расчетов за газ (часть текущих платежей “Газпрому” засчитана как плата за транзит российского газа в Европу до конца этого года). По оценкам “Эксперта”, это означает недопоступление около 500 млн долларов в первом квартале 2009 года, на который припадают максимальное потребление газа и, соответственно, самые крупные платежи. Во-вторых, “Нафтогаз” не предпринял никаких шагов для реструктуризации задолженности по внешним кредитам. Между тем в апреле этого года компания стала монополистом по поставкам газа на внутренний рынок (после устранения с него “Укргаз-Энерго”), что давало ей в таких переговорах значительное преимущество.

На 2009 год приходится пик выплат по долгам западным кредиторам — около 1,1 млрд долларов. Уже сейчас компания испытывает серьезные трудности с погашением тела и процентов по кредитам иностранных банков. Поиски НАК “Нафтогаз України” любых возможностей для перекредитования доходят до абсурда. Так, до 20 ноября она должна была погасить 50 млн долларов долга перед британским Standard Bank. Однако денег у компании для проплаты не оказалось и ей пришлось взять кредит 300 млн гривен у Ощадбанка под 22% годовых (процент по долларовому кредиту Standard Bank составляет Libor плюс 1,85%). На прошлой неделе заместитель главы “Нафтогаза” Игорь Диденко заявил, что его компания рассчитывает на второй транш из кредита Международного валютного фонда. Смогут ли Национальный банк и правительство убедить МВФ, что одолженные средства госкомпании, находящейся в состоянии технического дефолта, удастся когда-либо вернуть, сказать сложно. Переговоры явно будут непростыми. Но одно можно сказать точно: правительство Юлии Тимошенко при всем желании удержать “Нафтогаз” на плаву делает для этого не так много. К примеру, еще месяц назад еврооблигации (всего на 500 млн долларов) котировались на уровне 45% от номинальной стоимости. Выкупив задешево обязательства госкомпании (это вполне могли бы сделать если не сам “Нафтогаз”, то Ощадбанк или “Укрэксимбанк), Кабмин помог бы компании значительно сэкономить в следующем году.

Еще одно слабое место газового монополиста — это права собственности на топливо, находящееся в подземных хранилищах (ПХГ). Из-за падения объемов потребления “Нафтогаз” продолжает закачивать импортный газ в подземные хранилища. В связи с этим в правительстве, по данным “Эксперта”, вызрела довольно абсурдная идея — отказаться от закупок импортного газа в первом квартале следующего года, а поставки потребителям осуществлять за счет подъема газа из ПХГ (всего 31 млрд кубометров). Идея эта несостоятельна прежде всего потому, что большая часть закачанного в хранилища газа госкомпании не принадлежит. Одиннадцать миллиардов кубометров из 31 млрд принадлежит RosUkrEnergo, еще девять — “Укргаз-Энерго”, шесть — компании “Укрнафта”. Кроме того, полтора-два миллиарда кубометров числится за независимыми производителями. Легко сделать вывод, что собственного газа в хранилищах у компании “Нафтогаз” почти нет.

С любовью к потребителю

Продление существования НАК “Нафтогаз України” дорого обходится украинскому потребителю. Отменив для металлургов и химиков специальную надбавку на газ (12 и 8% соответственно), правительство с 15 ноября повысило граничную цену на него более чем на 23% (с 934 до 1152 гривен за тысячу кубометров без учета НДС, затрат на транспортировку, распределение, поставку и реализацию). Соответствующее повышение цены должно было состояться с 1 января следующего года. Тогда это можно было бы обосновать ростом стоимости импортного газа. Но, по-видимому, правительство и НАК используют такой повод для повторного повышения стоимости топлива через месяц. Более того, нынешний рост цен нельзя объяснить даже колебаниями курса доллара — правительственное постановление жестко привязывает стоимость газа к стоимости доллара (к цене газа прибавляется прирост курса, если тот более чем на пять процентов превышает курс НБУ по состоянию на 1 ноября). Это создает еще одну угрозу для правительства: ведь НАК и Кабмин идут на прямое нарушение условий меморандума с предприятиями горно-металлургического комплекса. А значит, и они могут отказаться от антикризисных обещаний, данных премьеру Тимошенко.

Кроме того, самая спорная составляющая цены — затраты на реализацию (до сих пор в госкомпании затрудняются ответить, что именно входит в эти издержки) — не только не была отменена (соответствующее постановление появилось на сайте правительства, но так и не было опубликовано в газете “Урядовий кур’єр”), но даже выросла с 86 до 121 гривни за тысячу кубометров. А с этого понедельника на 35% повысилась цена газа, поставляемого населению. В связи с этим в “Нафтогазе” прогнозируют рост инвестиций в отечественную газодобычу. Но это не так: в реальности деньги, проходящие через НАК и “Укртрансгаз” к ведущим добычу газа компаниям (в первую очередь — к “Укргаздобыче”) даже не попадут. Между тем только в четвертом квартале, по информации “Эксперта”, “Укргаздобыча” закроет от 9 до 18 газовых скважин. Это даже не перекрестное субсидирование — почти все деньги, в том или ином виде попадающие в НАК и идущие транзитом (как, например, плата за услуги облгазов), расходуются на погашение текущих обязательств перед кредиторами и поставщиками газа.

Вдобавок “Нафтогаз” — единственный импортер, который имеет право не платить таможне. Еще в апреле Генеральная прокуратура возбудила уголовное дело в отношении контрабандного ввоза пяти с половиной миллиардов кубометров газа на сумму около пяти миллиардов гривен. Но в начале ноября госкомпания добилась, чтобы дело в Подольском районном суде Киева закрыли. Это решение может иметь негативные последствия для бюджета на нынешний год, ведь по данным прокуратуры, “Нафтогаз” все еще должен таможне свыше трех миллиардов гривен. Госкомпания должна не только таможне — долги с нее тщетно пытается взыскать и налоговая. В частности, речь идет о неуплате ею сборов за проведенные геологоразведочные работы. Сейчас госкомпания, даже с учетом прямых дотаций из бюджета в размере 5,8 млрд гривен, заплатила в бюджет всего восемь миллиардов гривен в виде налогов. Это в два раза меньше, чем по итогам предыдущего года, когда и цена на импортный газ (а значит и НДС) была значительно ниже, и не существовало поборов в виде целевой надбавки или расходов на реализацию газа. Вероятно, и число кредиторов компании будет расти по экспоненте по мере укрепления уверенности в неизбежном банкротстве “Нафтогаза”.

Найти приемлемое объяснение

Изложенные факты позволяют предположить, что схема поставок газа в Украину может претерпеть незначительные изменения. “Газпром” не решится на прямой контракт с НАК “Нафтогаз України” — слишком велики риски получить в партнеры потенциального банкрота. Не выгодно это и госмонополисту: слишком велика прозрачность таких отношений, поэтому прикрыть очередные проколы будет просто нечем. Если сейчас НАК может не признавать наличие около миллиарда долларов задолженности (отрицая штрафные санкции за просрочку в оплате газа, не предоставляя акты приема-передачи товара), то после устранения из схемы RosUkrEnergo подобные махинации не пройдут. Наш прогноз: в том или ином виде под тем или иным названием посредник в схеме останется. Контракт между RosUkrEnergo и “Газпром экспортом” на закупку газа до 2028 года никто не расторгал, равно как и договоров между RosUkrEnergo и “Укргаз-Энерго”. Вопрос лишь в том, сможет ли Юлия Тимошенко преподнести собственный провал избирателю. Вероятная лазейка — включение в газовый коктейль российского топлива и начало использования некоей формулы цены с привязкой к стоимости центральноазиатского газа.

С весны следующего года финансовое положение НАК “Нафтогаз України” еще более ухудшится.И несмотря на прогнозное снижение в 2009-м потребления газа с 55 до 42 млрд кубометров, госкомпания с большой вероятностью не сможет обеспечить закупки топлива для всех категорий потребителей. Это может означать увеличение доли связанных с “Газпромом” компаний (“Газпром сбыт Украина” и “УкргазЭнерго”) на внутреннем рынке. “Нафтогаз” будет вынужден поступиться своей долей из-за дефицита средств на закупку газа. Единственным достижением Юлии Тимошенко можно считать лишь то, что все эти события будут происходить уже после решения вопроса о власти в стране.

Глеб ПРОСТАКОВ