Россия срочно ищет 111 млрд долларов

Сделать это в условиях мирового кризиса ликвидности будет чрезвычайно сложно. Помочь компаниям может Центробанк России.

Уже в марте российские банки и корпорации столкнутся с проблемой крупных долговых и налоговых выплат. Часть своих долгов им придётся рефинансировать. В своём обзоре британский инвестиционный банк Barclays Capital оценил общую сумму рефинансирования (по основному долгу и процентам) в 2008 году для российских компаний в размере 111 млрд долл . Около 73 млрд долл из этой суммы приходится на корпоративный сектор и примерно 38 млрд долл — на банковский.

Ситуация ожидаемая. Российские резиденты в последние годы усиленно занимали на внешнем рынке, пользуясь дешевизной денег. Банки активно расширяли кредитование населения и предприятий, а корпорации, в свою очередь, вкладывали в развитие бизнеса. Это привело к накоплению большой задолженности. По данным Центробанка, только за первые три квартала 2007 года внешний корпоративный долг России вырос почти в 1,5 раза, до 378,1 млрд с 261,9 млрд долл .

Основная нагрузка по выплатам в 2008 году ложится на первый квартал, компаниям придется привлечь порядка 36 млрд долл . Это означает, что уже март может стать самым сложным для российских компаний месяцев года с точки зрения рефинансирования внешнего долга.

Рост долговой нагрузки частного сектора в 2008 году уже выразился в чистом оттоке частного капитала из России в размере 9 млрд долл за один только январь (официальных данных по февралю пока нет). По мнению зампреда ЦБ РФ Алексея Улюкаева, тенденция оттока капитала из России продлится и дальше. “Похоже, в ближайшие несколько месяцев — в феврале, марте, апреле, до мая — весьма вероятно, что это будет продолжаться”, — предположил он 7 февраля на заседании комиссии РСПП по банкам и банковской деятельности. Для рефинансирования долгов нашим компаниям будет необходимо снова занимать за рубежом.

Насколько охотно пойдёт в страну иностранный капитал во втором полугодии, будет зависеть от ситуации на мировом финансовом рынке. В Barclays Capital ожидают, что глобальный кредитный кризис затянется и может длиться в течение всего 2008 года и даже перейти на 2009-й.

Поэтому чистый приток капитала в этом году вряд ли дотянет до рекордов 2006-2007 годов, когда в страну пришло 42 млрд и 82 млрд долл соответственно. “Мы ожидаем, что приток снизится до 26 млрд долл в 2008 году”, — говорится в обзоре.

Российские эксперты полагают, что британские аналитики вполне адекватно оценивают ситуацию на нашем рынке. “Исследование Barclays очень близко к действительности. Основная нагрузка ляжет на март. Усугубляется ситуация тем, что выплаты внешних займов достигнут пика одновременно с налоговыми и иными квартальными выплатами в пользу бюджетов”, — рассуждает начальник департамента международных отношений и межбанковского бизнеса Русского банка развития Юрий Амвросиев.

В условиях затянувшегося мирового кредитного кризиса российский бизнес может рассчитывать лишь на помощь со стороны Центробанка.

Улюкаев еще в начале февраля заверил, что Банк России в состоянии предоставить банкам дополнительно ликвидности примерно на 30 млрд долл . По оценкам начальника аналитического отдела ITinvest Дмитрия Пушкарёва, в первом квартале 2008 года рефинансирование ЦБ РФ частному сектору может достичь 25 млрд долл .

Для этого разрабатываются конкретные механизмы, расширяющие возможности кредитования коммерческих банков Центробанком. “В данной ситуации будет логично, если ЦБ пойдет по тому же пути, что и осенью: увеличение объемов кредитования банковского сектора с целью поддержания ликвидности, уменьшение размеров обязательных резервных отчислений, расширение ломбардного списка для операций репо. Если ситуация будет близка к критической, не исключено появление новых инструментов, которые может предложить ЦБ”, — поддерживает действия Центробанка Амвросиев.

При условии дальновидной и ответственной политики как коммерческого сектора, так и Центробанка, у России в целом должно хватить ресурсов, чтобы не допустить долгового или финансового кризиса, полагают эксперты.

“Подобное развитие событий было спрогнозировано еще в прошлом году, и хочется надеяться, что банки и компании, которые имеют большие по объёмам зарубежные займы, сумели подготовиться, — говорит Амвросиев. — Также сыграет на руку сильное падение курса доллара, что должно несколько сгладить ситуацию”. “Следует учитывать и высокие сырьевые цены, за счёт которых осуществляется пополнение материальных запасов российских компаний и российского бюджета”, — добавляет Пушкарёв.

При достаточном уровне ликвидности в экономике наш “островок стабильности” будет защищён от глобальных финансовых бурь. “Именно потому, что интеграция российских финансов в общую систему мировых денежных отношений ограничена несовершенством отечественной банковской системы, трудности с кредитными организациями в Европе и Америке затронут российский финансовый сектор лишь отчасти”, — надеется Пушкарёв.

Павел СМОРЩКОВ