“Яндексу” обещают $9 миллиардов

Банк Goldman Sachs ждет роста стоимости “Яндекса” выше $9 млрд и не исключает повторного размещения акций интернет-компании на бирже. “Яндексу” нужны деньги на глобальную экспансию и развитие на мобильном рынке, согласны аналитики.

Интернет-концерн “Яндекс” может провести вторичное размещение акций, считают аналитики банка Goldman Sachs, называя возможное SPO риском для котировок компании.

Остальные риски, которые выделили аналитики банка, стандартны: замедление роста экономики России, ужесточение конкуренции с Google, неспособность увеличить долю на рынке мобильных устройств и замедление темпов роста рынка рекламы.

В Goldman Sachs не считают их значительными. “Мы по-прежнему оптимистичны относительно перспектив роста рекламного рынка России (в 2012 году ожидается рост до 37%). И хотя мы понимаем озабоченность рынка относительно усиления позиций браузера Google Chrome и его мобильной стратегии, считаем, что “Яндекс” остается лучшей компанией, которая могла бы влиться в долгосрочный структурный рост российского рынка интернет-рекламы”, — пишут аналитики банка Александр Балахнин, Дарья Фомина, Максим Логинов и Эндрю Ховард.

Целевую цену акций с горизонтом в 12 месяцев аналитики установили на уровне $28,8, исходя из капитализации в $9,3 млрд.

Бумаги “Яндекса” отреагировали на отчет ростом на 1,8%, до $19,2 за акцию. Капитализация компании составила $6,2 млрд. За последний квартал бумаги просели на 7,8%.

Сейчас “Яндекс” торгуется с коэффициентом отношения капитализации к годовой прибыли (P/E) на уровне 25, отмечают аналитики, оценивая итоговую прибыль компании в 2012 году в $248 млн. Это ниже аналогичных коэффициентов для глобальных интернет-компаний, напоминает экспертная группа Goldman Sachs. Новая оценка предполагает увеличение коэффициента для “Яндекса” до 31 (с учетом ожидаемого роста прибыли).

Представитель “Яндекса” Очир Манджиков отказался комментировать отчет и рекомендации Goldman Sachs.

По мнению экспертов банка, “Яндекс” сможет заработать на росте интернет-трафика и окажется бенефициаром ожидаемого в 2012 году роста курса рубля.

Риски конкуренции с Google и сокращения доли поискового рынка в Goldman Sachs считают преувеличенными. “Мы считаем, что инвесторы переоценивают риски, связанные с широким внедрением браузера Google Chrome и смещением доли рынка, — отмечают аналитики Goldman Sachs. — В течение последних трех месяцев 2011 года доля рынка “Яндекса” была стабильна, сама же компания предпринимает действия для ее повышения, в том числе на мобильных устройствах”.

У аналитиков “ВТБ Капитала” Анастасии Обуховой и Натальи Пичугиной другое мнение. Ранее они выпустили отчет, в котором говорится, что “Яндекс” продолжает уступать долю рынка Google. За декабрь прошлого года пользователи провели 4,35 млрд поисковых запросов в рунете, за аналогичный период 2010 года показатель составлял 2,91 млрд. На долю “Яндекса” из них пришлось 60,6%, что на 4 п. п. меньше, чем в 2010 году.

Доля Google выросла с 21,5% в 2010 году до 25,5% к концу 2011 года, отмечают специалисты. По словам Обуховой, рекомендация “ВТБ Капитал” по акциям “Яндекса” остается на уровне “держать”.

По мнению аналитика “Финама” Леонида Делицына, “Яндекс” в 2012 году будет развиваться за счет распространения интернета в регионах и роста контекстной рекламы. Он ждет роста котировок компании до $26 за бумагу.

“Впрочем, кому она достанется, остается вопросом, — осторожен он, — доля Chrome может в течение двух лет вырасти и до 50%. Но пользователи не обязательно перейдут на поиск от Google: интернет-рынок достаточно конкурентный”.

По его словам, с ростом числа опытных пользователей с широким кругом интересов повышаются требования к поиску не только по российским ресурсам. “Яндексу” надо работать глобально, а для поиска по миру нужны огромные средства”, — резюмирует Делицын.

Оценка “Уралсиб капитала” — $26 за акцию “Яндекса” с рекомендацией покупать. “Но развитие мобильного интернета является риском для компании. С одной стороны, это новые возможности. С другой — угроза обострения конкуренции и роста затрат. Приведет ли это к росту доходов — вопрос”, говорит аналитик банка Константин Чернышев.

Анастасия МАТВЕЕВА