Три кризиса Европы. Версия Сороса

При этом экономические, налоговые и валютные системы государств-участников объединялись по уравнительному принципу. Результатом стало накопление противоречий, которые проявили себя в кризис. Следствием, по мнению Джорджа Сороса, стало формирование трех кризисов еврозоны: валютного, банковского и кризиса суверенного долга в группе PIGS, — о чем он на днях написал в своей колонке в Financial Times.

Сценарий образования кризисов прост:

1) Снижение суверенных рисков периферийных стран Евросоюза (до квазибезрискового уровня) привело к сильному падению ставок процента. Как следствие, сильно упали ставки заимствования как для государств, так и для частных заемщиков.

2) Воспользовавшись доступностью и дешевизной кредита, многие периферийные страны (PIGS) резко увеличили социальные расходы за счет роста долговой нагрузки.

3) “Дешевые деньги” надули пузыри на рынках недвижимости периферийных стран. Высокая доля ипотеки в кредитных портфелях банков породила банковский кризис, как только темпы роста рынка недвижимости снизились. Падение цен на рынке недвижимости повысило долю дефолтов по ипотечным кредитам. Как следствие, многие банки оказались на грани банкротства...

Решение проблем, по мнению Сороса, — в спасении сильных банков за счет ликвидации слабых и привлечении частного капитала путем выпуска суверенных еврооблигаций.

Один из секретов успеха Джоржа Сороса как инвестора заключается в том, что ему удается верно определять истинную причину тех или иных экономических явлений. И если в результате анализа вероятно движение цены того или иного актива — Сорос совершает финансовую операцию “в направлении” ожидаемого движения цены. Именно такая стратегия принесла ему большую часть его нынешнего состояния (ошибки тоже бывали: самая яркая — вложения в “Связьинвест”, на которых Сорос потерял около $1 млрд).

Судя по предыдущим высказываниям, Джордж Сорос сделал ставку на обострение кризиса еврозоны. На это указывает его пессимизм по отношению к способности лидеров Европы решать экономические проблемы еврозоны и оптимизм по отношению к золоту как “защитному активу”.

Однако Сорос знаменит и тем, что любит осуществлять “словесные интервенции” в направлении желательных (с его точки зрения!) изменений. Поэтому аргументы Сороса заслуживают большого внимания (почти всегда оказываются истинными), а вот к выводам стоит относиться весьма и весьма критично: при всей очевидности его аргументов их реализация может произойти очень нескоро. В такой ситуации у многих инвесторов, решивших использовать идеи Сороса для собственных финансовых операций, может не хватить терпения (а кое у кого — и маржи) для их реализации.

Сергей ХЕСТАНОВ