США перестраивают финансы

После успешного голосования в Сенате закон о реформе финансовой системы США получил окончательное одобрение обеих палат Конгресса США. Проведение законопроекта о реформе финансовой системы через Конгресс наряду с реформой системы здравоохранения стало одной из самых крупных и тяжелых побед администрации президента Барака Обамы.

Инициаторам реформы — конгрессменам и сенаторам от Демократической партии — удалось преодолеть ожесточенное сопротивление реформе со стороны республиканцев и представителей банковского сектора США. Ожидается, что президент Обама подпишет закон в среду.

По словам президента, для честного и открытого бизнеса реформа не несет никаких угроз. “Если ваша бизнес-модель не построена на обмане потребителей, вы можете не бояться этой реформы. Эта реформа защищает американских граждан. Им теперь не придется платить за ошибки Уолл-стрит. Нам не нужен второй Lehman Brothers или AIG. Если какая-нибудь крупная компания потерпит крах, новые правила позволят избежать возникновения угрозы для ее акционеров и экономики в целом”,— уверяет Барак Обама.

Прежде всего, финансовая реформа затронет крупнейшие банки США, деятельность которых способствовала нынешнему кризису. В рамках реформы вводится правило, предложенное бывшим главой Федеральной резервной системы США Полом Волкером. “Правило предполагает ограничение банковской практики торговли ценными бумагами на собственные средства, размещенные на банковских депозитах, в том числе на торговлю ипотечными бумагами. Банки смогут вкладывать средства в хедж-фонды и фонды частных инвестиций в объеме, не превышающем 3% от их капитала первого уровня, и владеть не более чем 3% капитала этих фондов.

Закон возвращает жесткое разделение коммерческой и инвестиционной деятельности банков для предотвращения рисков. При этом серьезные ограничения вводятся как для коммерческих (привлекающих вклады), так и для инвестиционных банков. Резко ограничиваются возможности первых заниматься операциями с ценными бумагами. Им придется выделить подразделения, ведущие рисковые операции с некоторыми видами производных ценных бумаг, в отдельные юрлица, а также продать доли в хедж-фондах и фондах частных инвестиций.

В сфере торговли деривативами также ожидаются существенные изменения. Большая часть самой торговли производными финансовыми инструментами впервые столкнется с необходимостью регистрации сделок и доказательства того, что они обеспечены капиталом. Банки смогут по-прежнему предлагать своим клиентам деривативы для хеджирования рисков, однако торговые операции будут вести клиринговые палаты или биржи, а банки должны будут увеличить объемы резервов на случай убытков по деривативам.

Государство получит право ограничивать выплаты бонусов и других компенсаций финансистам. Будет запрещено поощрение рискованного поведения сотрудников финансовых организаций. Полномочия Комиссии по ценным бумагам и рынкам США (SEC) расширятся. Одна из важных инноваций реформы — создание механизма банкротства и упорядоченной ликвидации крупных финансовых организаций без участия бюджетных средств налогоплательщиков.

Ожидается, что важные изменения принесет создание американского Бюро финансовой защиты потребителей (Consumer Financial Protection Bureau). Задачей этого органа будет контроль сегментов рынка частного кредитования — таких, например, как ипотечное и автомобильное кредитование, кредиты на образование, а также рынок кредитных карт. Новый орган сделают независимым от правительства, но подотчетным Конгрессу и подконтрольным Федеральной резервной системе. Его главу будет назначать президент. Под контроль нового государственного органа попадут банки и ипотечные компании.

Республиканцы резко критикуют реформу, утверждая, что она окажет негативное воздействие на экономическое развитие. Лидер республиканцев в сенате Митч Макконнел утверждает, что реформа остановит выдачу займов и заморозит кредиты. “В нем плохо проработана терминология в отношении деривативов. Создаваемое агентство, занимающееся защитой потребителей, по моему мнению, станет контрпродуктивным с точки зрения потребителей”,— добавляет сенатор от штата Нью-Хэмпшир Джад Грегг.

С этим соглашаются и юристы. “Станет меньше кредитов, а существующие кредиты подорожают. Цена будет высокой для всех. В конечном итоге это повлияет на экономику, на производительность и на уровень безработицы. Этот закон введет очень строгую регламентацию, которая окажет серьезное давление на финансовые институты: повлечет серьезный рост издержек и как результат, — сжатие индустрии финансовых услуг”,— считает партнер юридической фирмы Skadden Arps Уильям Джон Свит.

Реформе сопротивлялись крупнейшие банки, которые утверждали, что ограничения на торговлю ценными бумагами приведут к снижению их доходов и прибыльности. Ричард Рамсден, аналитик Goldman Sachs, считает, что реформа в первое время выльется в снижение банковской прибыли на 20%. Но со временем, по его мнению, крупные банки и брокеры адаптируются к новым условиям, найдут новые источники дохода и пути обойти законодательство, чтобы компенсировать упущенную прибыль.

“Я не думаю, что реформа серьезно повлияет на Citigroup и Bank of America. Торговля деривативами не является их основным бизнесом, против чего и направлен законопроект. Но он может отразиться на Goldman Sachs и Morgan Stanley. В целом, я считаю, политики далеки от реальности. Они просто играют вслепую. И всегда поступают одинаково, когда им в конце концов приходится нести ответственность за происходящее со страной. Политики перекладывают вину на других, в данном случае — на бизнес”,— говорит главный инвестиционный стратег компании Raymond James Джефф Сот.

Дмитрий БОНДАРЕНКО