“Русал” реструктурировал долги

Западные и российские банки согласились на погашение долга в два этапа за семь лет, а ОНЭКСИМ Михаила Прохорова — конвертировать большую часть долга “Русала” в 6% акций компании. Теперь компания может без каких-либо обременений провести IPO в Гонконге и Париже, однако завершение подготовки к размещению затягивается.

Вчера “Русал” сообщил о подписании соглашения о реструктуризации долга в размере $16,8 млрд ($7,4 млрд компания должна более 70 иностранным кредиторам). С западными банками параметры реструктуризации были согласованы еще июле: с тех пор условия не изменились. Банки получат в залог неблокирующие пакеты акций Саянского, Братского и Красноярского заводов. Погашение долга будет осуществлено в два этапа. Часть процентов компания выплатит деньгами по ставке LIBOR+1,75%, при этом еще 5,25% ставки будут капитализироваться. К 2013 году финальная ставка должна составить LIBOR+3,5%, но весь долг уже будет выплачиваться деньгами. К этому моменту “Русал” рассчитывает сократить основной долг на $5 млрд. После 2013 года “Русал” сможет рефинансировать долг либо у текущих кредиторов на новых условиях, либо на рынке.

Соглашение с ВТБ, Газпромбанком и Сбербанком, которым “Русал” должен в целом $2,1 млрд, достигнуто на таких же условиях, как с западными банками, но по единой ставке в 8-9%. Еще $4,5 млрд “Русал” должен ВЭБу. Срок погашения кредита истекал в ноябре, но был продлен на год.

Условия реструктуризации долга “Русала” перед группой ОНЭКСИМ Михаила Прохорова принципиально не изменились. Из примерно $2,7 млрд $1,8 млрд будут конвертированы в 6% акций “Русала”. В результате господин Прохоров станет вторым по размеру пакета акционером “Русала”: его доля вырастет с 14% до 19,16% (у Олега Дерипаски будет 53,35%, у “Реновы” — 17,78%, у Glencore — 9,7%). Весной ОНЭКСИМ рассчитывал получить 5,3% акций “Русала”, который тогда оценивался в $36 млрд. Нынешний пакет рассчитан из оценки в $30,3 млрд. В рамках готовящегося IPO в Гонконге “Русал” оценивается еще дешевле — в $20-25 млрд, то есть теоретически ОНЭКСИМ мог получить до 9% акций “Русала”. Впрочем, это не рыночная сделка, поэтому говорить о том, что Михаил Прохоров что-то потерял, некорректно, считает Дмитрий Смолин из “Уралсиба”. Оставшиеся $880 млн долга перед ОНЭКСИМом будут реструктурированы на условиях, согласованных с международными банками.

Таким образом, “Русал” смог оформить реструктуризацию долгов до начала IPO, которое запланировано в Гонконге и Париже. Заявки на обе биржи поданы. В число организаторов IPO, по неофициальной информации, войдут Credit Suisse, BNP Paribas, Bank of America, Bank of China, “Ренессанс Капитал”, ВТБ, Сбербанк и “Тройка Диалог”. Но листинговый комитет биржи Гонконга уже несколько раз откладывал принятие решения. Следующее заседание запланировано на понедельник. Если 7 декабря компания получит одобрение комитета, road show размещения может начаться 9 декабря, и “Русал” сможет успеть провести IPO до конца года. В ходе размещения “Русал” рассчитывает разместить 10% акций и заработать $2-2,5 млрд, которые пойдут на погашение долга. 3% акций собирается выкупить ВЭБ, рассматривает участие в IPO Сбербанк.

Реструктуризация долга “Русала” взаимовыгодна для компании и банков, констатирует Дмитрий Смолин: пока ситуация на рынке не изменится, альтернативы ни у кредиторов, ни у должника нет. Полученные при банкротстве средства все равно не покрыли бы размер долга, кроме того, пакеты акций “Русала” и его заводов заложены в госбанках, добавляет аналитик ИФК “Метрополь” Денис Нуштаев.

Роман АСАНКИН