Поправка Миллера

Прибыль “Газпрома” по РСБУ за девять месяцев 2010 г. оказалась почти равна показателю за весь прошлый год: 322,5 млрд руб. против 323 млрд руб. в 2009 г. (если считать без учета бумажных доходов от переоценки акций “дочек”). Прибыль только в III квартале — 56,4 млрд руб., втрое больше прошлогоднего, сообщил “Газпром”.

По дивидендной политике концерна (утверждена советом директоров 27 октября) выплаты акционерам должны составлять 17,5-35% прибыли по РСБУ. Правда, “Газпром” до сих пор не прояснил самый главный момент: будет ли он снижать базу для расчетов, если годовая прибыль по РСБУ уменьшится из-за переоценки “дочек” (см. врез). Летом зампред правления Андрей Круглов говорил, что будут учитываться только реальные деньги: “Наверное, со следующего года мы часть прибыли или убытков <...> которые не определены живым денежным потоком, из расчета дивидендов будем исключать”.

Новую дивидендную политику “Газпром” пока не опубликовал. Но из пресс-релиза по итогам совета следует, что лазейка все же осталась: “Размер чистой прибыли, из которой рассчитываются дивиденды, может корректироваться на величину переоценки финансовых вложений”. Выходит, если будет бумажная прибыль, “Газпром” может не платить повышенные дивиденды. А если бумажный убыток — то заплатить пониженные вполне может.

Представитель “Газпрома” комментировать это не стал. А сотрудник концерна отмечает, что все будет решаться по ситуации: если у “Газпрома” будет достаточно средств, то базу для расчета дивидендов могут очистить от бумажных убытков. Но концерну выгодно не брать на себя жестких обязательств и иметь возможность заплатить меньше, объясняет он.

В прибыли за девять месяцев бумажных статей нет: по российским стандартам бухучета и согласно учетной политике “Газпрома” корректировка рыночной стоимости финансовых вложений отражается в отчете на конец года, напоминает представитель “Газпрома”. Так что прибыль января — сентября гарантирует как минимум прошлогодний уровень дивидендов — около 56,5 млрд руб.

Прибыль “Газпрома” по РСБУ за IV квартал может достичь 140 млрд руб. без учета переоценок, считает аналитик Банка Москвы Денис Борисов (тот же показатель в IV квартале 2009 г. — 134 млрд руб.). То есть по итогам года концерн может заработать 462,5 млрд руб. и выплатить почти 81 млрд руб. дивидендов (по минимальной планке из дивидендной политики). И это может стать рекордом для “Газпрома” (предыдущий был по итогам 2007 г. — 63 млрд руб.).

“Газпром” планы по дивидендам не раскрывает. И единственный официальный прогноз по его выплатам за 2010 г. — от Минфина: 23,99 млрд руб. на 38,37%-ную долю Росимущества. Исходя из этого всем акционерам “Газпром” должен заплатить 62,5 млрд руб.

Уже снижали

За девять месяцев 2008 г. “Газпром” получил 432,9 млрд руб. прибыли по РСБУ, это гарантировало минимум 75,8 млрд руб. дивидендов. Но по итогам 2008 г. “Газпром” насчитал убытки от переоценки акций “Газпром нефти”, и его годовая прибыль составила всего 173 млрд руб. С 31 декабря 2009 г. “Газпром нефть” опять подешевела: на ММВБ — на 204,5 млрд до 572 млрд руб.

“Газпром”

энергетический холдинг

основной владелец — государство (свыше 50% через Росимущество, “Роснефтегаз” и проч.).

капитализация — 4 трлн руб. (РТС).

Елена МАЗНЕВА