ЛУКОЙЛ дал слабину

Тяжелый для многих компаний нефтяного сектора четвертый квартал прошлого года для ЛУКОЙЛа не стал исключением. Чистый убыток в этот период составил 1,6 млрд долл., выручка упала на 45%, в то время как затраты сократились только на 30%. По итогам 2008 года чистая прибыль снизилась на 3,9%, до 9,14 млрд долл. Несмотря на то что по прибыли за год ЛУКОЙЛ оказался лучше своего основного конкурента “Роснефти”, госкомпания все же продемонстрировала более высокую рентабельность и денежные потоки.

ЛУКОЙЛ вчера обнародовал свои финансовые показатели по US GAAP за 2008 год. Согласно отчету, чистая прибыль снизилась на 3,9%, до 9,14 млрд долл., по сравнению с 9,51 млрд долл. годом ранее. При этом компания особо подчеркивает, что если не брать в расчет “затрат на геологоразведочные работы, убытки от выбытия и снижения стоимости активов и финансового результата по курсовым разницам в прошлом году”, то чистая прибыль, наоборот, выросла на 13,9% и составила 11 млрд 219 млн долл. Выручка от реализации увеличилась на 31,5%, до 107,7 млрд долл.

Однако четвертый квартал по показателям оказался гораздо хуже, чем прогнозировали отраслевые эксперты. В этот период ЛУКОЙЛу не удалось заработать и чистые убытки составили 1,6 млрд долл. Причину убытков в компании объясняют падением цен на углеводороды, снижением курса рубля и высоким уровнем экспортных пошлин в начале квартала. В последние три месяца выручка ЛУКОЙЛа также существенно сократилась на 45%, до 17,95 млрд долл., в то время как затраты уменьшились только на 30%.

ЛУКОЙЛ не смог компенсировать падение выручки от реализации сокращением издержек, подчеркивает аналитик ФК “Открытие” Наталья Мильчакова. “Полагаю, что это может быть связано, во-первых, с резким снижением добычи нефти в четвертом квартале, во-вторых, со снижением выручки от продаж нефтехимической продукции, так как химический завод ЛУКОЙЛа на Украине был закрыт на реконструкцию”, — поясняет она. Эксперт не исключает, что компания намеренно сдерживала темпы добычи нефти в последние три месяца 2008 года. ЛУКОЙЛ ввел в эксплуатацию новое месторождение в Тимано-Печоре, но не спешил увеличивать добычу на нем до вступления в юридическую силу льгот по НДПИ для месторождений этого региона; в противном случае в росте производства не было смысла. Между тем добыча нефти у компании в другом ключевом регионе, Западной Сибири, падала в течение года и в результате сократилась за год на 6%.

Отдельные статьи расходов компании оказались хуже, чем, например, у “Роснефти”, говорит аналитик ИФД “КапиталЪ” Виталий Крюков. Так, в 2008 году ЛУКОЙЛ увеличил операционные расходы на добычу на 15%, до 4,12 долл. на баррель, в то время как госкомпания увеличила эти расходы только на 1%, до 3,1 долл. на баррель. К тому же у “Роснефти” коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в расчете на баррель более чем в два раза меньше, чем у ЛУКОЙЛа. Кроме того, у ЛУКОЙЛа рентабельность по EBITDA и чистой прибыли составила 15 и 8%, у “Роснефти” — 25 и 15% соответственно. Как следствие, несмотря на то что выручка “Роснефти” была на 36% ниже, чем у ЛУКОЙЛа, абсолютная величина EBITDA и чистой прибыли госкомпании превысила аналогичные показатели ЛУКОЙЛа, отмечает эксперт.

Аналитик ИК “Велес Капитал” Дмитрий Лютягин оценивает результаты ЛУКОЙЛа как умеренно слабые. Однако уже по итогам первого квартала компания сможет показать некоторое оживление по доходам при одновременном сокращении операционных расходов, что приведет к восстановлению рентабельности. Что касается дивидендов, то, по прогнозу г-на Лютягина, размер выплат может составить 1,61 долл. на акцию (общий объем 1,372 млрд долл.). Таким образом, дивидендная доходность по закрытию на вторник составляет 3,8%.

Галина СТАРИНСКАЯ