Когда доллар будет стоить 7,5 грн.

В унисон Кабмину заговорил и НБУ: нацбанковские чиновники ожидают, что стоимость американской валюты на межбанке должна вернуться к уровню 7,98–8,14 грн./$.

Правительство поддержит гривню?

Заложенный в бюджетном законопроекте среднегодовой обменный курс глава правительства считает не только реалистичным, но даже заниженным. Заглядывая на несколько месяцев вперед, Юлия Тимошенко обещает украинцам резкое укрепление нацвалюты. “Этот курс — 7,5 грн./$ — завышен. И сразу после президентских выборов гривня станет стабильной. Потому что нет экономических оснований для тех издевательств над национальной валютой, которые проводит НБУ”, — заявила она в начале нынешней недели, попутно пообещав сразу же по окончании выборов уволить всю “верхушку” НБУ за устроенные валютные горки.

В правительстве не скрывают, что курс на ревальвацию одобрен Международным валютным фондом: все основные параметры, заложенные в проекте бюджета, вполне совпадают с согласованными с МВФ макроэкономическими показателями, прописанными в недавно пересмотренной программе сотрудничества. Косвенным подтверждением договоренностей Кабмина и международных кредиторов относительно укрепления гривни может стать и согласие МВФ расширить возможности Нацбанка по проведению валютных интервенций. В обновленной редакции Меморандума об экономической и финансовой политике украинских властей, утвержденного в рамках сотрудничества страны с фондом, прогноз валовых резервов к концу текущего года улучшен с $29,311 млрд. до $30 млрд. Исходя из таких расчетов, Нацбанк может себе позволить провести до конца года интервенции в объеме $1,31 млрд.

В то же время, анонсировав курс на ревальвацию, правительственные чиновники прозрачно намекнули, что не дадут спуску тем, кто будет играть на понижении гривни. “Мы пересчитали бюджет, чтобы дать положительный сигнал рынку”, — сообщил заместитель министра финансов Владимир Матвийчук. Но финансисты допускают, что нынешний “сигнал” может вновь оказаться ложным, и скорее всего он не повлечет за собой никаких реальных шагов по стабилизации валютного рынка. “Рынок останется нейтральным, поскольку еще летом были “сигналы”, что реалистичным уровнем для курса гривни является 6–6,5/$. Однако они не были подкреплены реальными действиями правительства и НБУ”, — подчеркнул в беседе  начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Александр Печерицын.

По мнению экспертов, один из главных факторов, которые могли бы стать залогом стабильности курса, — прекращение спекуляций на валютном рынке. “Во многом колебания курса доллара — это влияние спекулятивных игр, которые носят очень активный характер на нашем рынке. Если правительство сможет нейтрализовать эти спекулятивные игры, тогда будет уже проблема не девальвации гривни, а наоборот — будет задача не допустить ревальвации гривни ниже уровня 7,5 грн.”, — считает советник председателя правления Укргазбанка Александр Охрименко. Первые шаги в этом направлении уже сделаны. По заявлению министра внутренних дел Юрия Луценко, на высших должностных лиц НБУ заведены уголовные дела. В частности, им инкриминируется проведение масштабных махинаций при рефинансировании финучреждений и проведении валютных аукционов. Первый замглавы НБУ Анатолий Шаповалов на прошлой неделе уже побывал на допросе в милиции.

Что касается текущих возможностей центробанка по совершению интервенций, то все они еще ограничены, даже несмотря на предоставленную МВФ фору. Поэтому курс национальной валюты может не только не укрепиться до 7,5 грн./$, но и снова показать нисходящую динамику. “Резервов Нацбанка на самом деле не так много. Собственные резервы НБУ (без учета кредитов МВФ) на конец сентября составили $18,3 млрд., с учетом траншей МВФ — $28,9 млрд. До конца года собственные резервы НБУ должны составить не менее $14,9 млрд. То есть в среднем в месяц НБУ может потратить $850 млн. В сентябре этот лимит был повышен до $1 млрд., поскольку центробанк получил дополнительные вливания МВФ от распределения квот. Это позволит стабилизировать ситуацию с долларом в сентябре, однако в следующие месяцы этих ресурсов может не хватить, чтобы удержать курс доллара в стране не выше уровня 8,50 грн./$”, — пояснил “k:” руководитель информационно аналитического центра Forex Club Николай Ивченко. “В то же время попытки укрепить гривню до уровня 7,5–8 грн. за доллар уже потребуют куда больших ресурсов, поскольку укрепление курса повлечет за собой рост импорта и увеличит торговый дефицит”, — дополнил коллегу старший аналитик инвестиционной компании Phoenix Capital Андрей Нестерук.

Расшатыванию курса будет способствовать и рост спроса на СКВ в конце нынешнего и в течение следующего года. Так, до конца 2009 года погашение задолженности перед иностранными кредиторами со стороны реального и банковского секторов должно составить $1,8 млрд. “А реструктуризированные обязательства предполагают сохранение высокого спроса на валюту в следующем году. Ревальвация гривни необходима, но не как шоковая терапия. Постепенное укрепление национальной валюты нужно рассматривать на более длительный период”, — считает руководитель аналитического департамента инвестгруппы “ТАСК” Андрей Шевчишин.

Тем не менее аналитики полагают, что при наличии политической воли Нацбанк все же сможет на какоето время удержать нацвалюту в очерченных Кабмином границах. “События этого года показали, что только валютные интервенции НБУ способны реально повлиять на валютный курс. Курс доллара может без проблем откатиться к уровню 8 грн./$ при условии, что НБУ продолжит практику проведения аукционов для юридических лиц. Если же аукционов не будет, курс доллара будет стремиться к отметке в 9 грн./$”, — утверждает Александр Охрименко. Другим возможным рычагом влияния на курс могли бы стать административные меры. “В 1998 одной из мер стабилизации ситуации на валютном рынке было введение обязательной продажи валюты экспортерами. Это действительно имело стабилизирующее влияние на рынок. Очевидно, данная мера могла бы поддержать валютный рынок и сейчас”, — считает экономист инвестиционной компании Concorde Capital Никита Михайличенко. Законопроект, восстанавливающий обязанность экспортеров продавать половину валютной выручки, Верховная Рада уже приняла в первом чтении. Однако неработающий парламент практически лишает этот документ шансов быть утвержденным.

С другой стороны, возможностей влияния на валютный рынок достаточно и у самого НБУ. “Вполне вероятно, что сейчас для поддержания и укрепления курса гривни будут задействованы меры, уже опробованные во время кризисов 1998 и 2004 годов, в том числе и введение лимитов или запрета на покупку валюты”, — заявил заместитель председателя правления одного из коммерческих банков. Как стало известно, Нацбанк уже подготовил ряд соответствующих проектов постановлений, которые будут выданы на гора в ближайшее время.

Но даже если ведомство Владимира Стельмаха рискнет прибегнуть к столь решительным мерам, удержать гривню на уровне 7,5–8 грн./$ он сможет лишь ненадолго. Причем одним из главных препятствий к стабильности национальной валюты может стать все тот же проект финансовой сметы страны на будущий год. “Официально дефицит госбюджета 2010 планируется на уровне 4% ВВП, при этом планы по доходам бюджета явно завышены. Реально дефицит будет примерно вдвое больше, что является весьма опасным как для ценовой стабильности, так и для курса гривни. Если бюджет на 2010 год будет принят с опубликованными показателями, это сделает значительную эмиссию гривни (а значит, и ее ослабление) практически неизбежной”, — уверен Андрей Нестерук. Впрочем, бюджетные проблемы проявят свое негативное влияние на нацвалюту ближе к весне. Тем самым дав возможность Юлии Тимошенко записать в актив своей предвыборной кампании удачную борьбу за стабилизацию и укрепление гривни.

Татьяна ОЧИМОВСКАЯ