Клиринг должен быть

Профучастники фондового рынка согласились, что “женщина должна быть красивой”, но сначала “женщина должна быть”. Поэтому до рассмотрения законопроекта, легализующего универсальную модель клиринга в нашей стране, нужно определиться с терминами и выяснить, что именно “женщина должна” и кому.

По мнению директора фондовой биржи “Перспектива” Станислава Шишкова, недостаточная нормативная урегулированность базовых вопросов инфраструктуры финансового и товарного рынков привели к состоянию, когда в Украине созданы и продолжают создаваться отдельные и разнородные системы клиринга не только на разных биржевых рынках (фондовом, срочном, товарном), но даже по разным финансовым инструментам в пределах одних и тех же фондовых бирж. “Только навскидку можно выделить модель расчетов по ОВГЗ, модель расчетов депозитария ВДЦБ, модель расчетов ФБ “Перспектива”, когда функции клиринга и перечисление денежных средств возлагается на специализированную платежную систему, модель расчетов по срочным контрактам на “Украинской бирже”, а также модели расчетов, объединенные по принципу осуществления перечисления денежных средств в расчетном банке, расчеты по принципу центрального контрагента и свободную поставку”,— говорит он. Очевидно, такое положение вещей отнюдь не стимулирует развитие финансового рынка, поэтому нужно как можно быстрее решить этот вопрос на законодательном уровне. Желательно — вместе с принятием закона о депозитарном учете, из-за которого до сих пор не поссорились только самые стрессоустойчивые игроки.

Один из регуляторов в лице члена ГКЦБФР Алексея Петрашко обрадовал общественность сообщением, что окончательно доработанный проект закона о депозитарном учете будет готов уже к 15-20 августа, и значительная часть его будет посвящена расчетно-клиринговой деятельности, несмотря на сомнительную корректность этого термина. По его мнению, было бы неплохо объявить среди профессионалов конкурс на лучшую трактовку понятия “клиринг”, которая потом будет использоваться абсолютно всеми участниками рынка без двузначностей и разночтений. При этом экс-председатель правления Национального депозитария Украины Владимир Ульянов подчеркнул, что необходимо также определить, какие функции должны выполнять все участники модели, какими полномочиями каждый из них обладает и где границы между ними. “В противном случае мы примем какой-то условный документ, к которому все три регулятора (ГКЦБФР, НБУ и Госфинусуг.— Авт.) должны будут написать множество разъяснений”,— подытожил он.

Более того, по мнению председателя ГКЦБФР Дмитрия Тевелева, разработчики законопроекта должны четко понимать, чем является клиринг — бизнесом или необходимым инфраструктурным элементом, без которого рынок не сможет работать. “Например, депозитарий как учетная организация — это не бизнес, а необходимая услуга, за которую участники рынка готовы платить в разумных пределах. В этом случае эффективнее единый центральный депозитарий, — объясняет господин Тевелев. — Если клиринг — это такая же услуга, то имеет смысл создавать единый клиринговый центр. Если нет — пусть этим бизнесом занимаются те, кто хочет и может”.

Член правления ПФТС Игорь Селецкий заявил, что биржа однозначно выступает за множественность клиринговых организаций. “Монополистов в этой стране я боюсь категорически”,— отрезал он и предупредил, что если разработки законопроекта о клиринге помешают нормальному прохождению и принятию закона о депозитарном учете, авторам второго в мире закона о клиринге мало не покажется.

Председатель правления “Украинской биржи” Олег Ткаченко также подчеркнул, что без развития клиринговой системы невозможно нормальное развитие рынка финансовых инструментов, но, по его убеждению, депозитарии должны выполнять другую функцию — учета прав собственности. “Клиринг — это совершенно отдельный вид деятельности, это уже для всех очевидно, — поддержал господина Ткаченко российский коллега, директор по биржевым технологиям ММВБ Сергей Майоров.— Он очень важен для рынка, во-первых, потому что гарантия исполнения сделок оберегает от дискредитации идею биржевой торговли, во-вторых, потому что снижает порог входа в рынок”.

Поскольку фондовый рынок в Украине, по словам господина Петрашко, идет вперед семимильными шагами, значительно опережая в развитии рынок деривативов, товарный и даже денежный, обкатывать клиринговую модель будут именно на нем. И главное в этом случае — не перестараться.

Ольга ГАЛИЦКАЯ