IPO в долг

В качестве источника погашения основной части задолженности мы рассматриваем IPO, от идеи осуществления которого мы не отказались“, — заявил директор UC Rusal по рынкам капитала Олег Мухамедшин (цитата по “Интерфаксу”). Второй источник погашения долга — операционный поток от деятельности компании, добавил он. Мухамедшин считает “абсолютно реальным” провести размещение акций в течение двух лет. UC Rusal технически готова к IPO и достаточно быстро сможет его осуществить, как только откроются рынки, добавила представитель компании Вера Курочкина.

Договорившись с западными банками о реструктуризации кредитов на $7,4 млрд, компания пообещала им за четыре года сократить долг на $5 млрд (сейчас он равен $16,8 млрд). За счет денежного потока компания погасит за два года не больше $1-2 млрд, считает аналитик Unicredit Securities Марат Габитов. Олег Дерипаска вряд ли захочет потерять контроль над UC Rusal, значит, она разместит не больше 13% акций. Чтобы их продать за $3-4 млрд, компания должна стоить $25-30 млрд, добавляет он. Пока UC Rusal до этого далеко: сейчас ее цена — порядка $5 млрд, говорит Габитов: с учетом долга компания стоит ноль, но у нее есть 25% акций “Норильского никеля”, за которые на ММВБ вчера давали около $5,2 млрд.

Акции “Норникеля” UC Rusal продавать пока не планирует — пакет в залоге по кредиту ВЭБа на $4,5 млрд, который компания в сентябре планирует продлить на год. Условия пролонгации “публичные и для всех [заемщиков ВЭБа] одинаковые”, уточнил Мухамедшин. А ставки по решению наблюдательного совета ВЭБа должны быть рыночными, “т. е. соответствовать уровню ставок по данному заемщику, согласованному с другими кредиторами, включая международные банки”, добавил он. Но UC Rusal сейчас в процессе реструктуризации долга и понятия “рыночный заем” для нее не существует, говорит аналитик “Тройки диалог” Алексей Булгаков. Ставка по нынешнему кредиту ВЭБа — LIBOR + 5% (вчера трехмесячный LIBOR был 0,46%). Возможно, она подрастет до LIBOR + 7%, считает аналитик “ Уралсиба ” Станислав Боженко. Западные банки в конце июля договорились с компанией о реструктурировании $7,4-миллиардного долга на 4-7 лет под LIBOR + 7%. Но по мере сокращения долга ставка будет снижаться (до LIBOR + 3,5%). Кроме того, в ближайшие годы компания будет платить не все проценты (только 1,75% годовых), остальные будут капитализироваться.

Ставка ВЭБа не должна сильно отличаться от условий реструктуризации иностранных банков, иначе те будут недовольны, добавляет Боженко. Представитель ВЭБа от комментариев отказался.

Российским банкам, не считая ВЭБа, UC Rusal должна $2 млрд и переговоры с ними продолжаются. “Условия по российским банкам, в принципе, концептуально должны быть такие же, как по западным”, — считает Мухамедшин. Представители Сбербанка и ВТБ от комментариев отказались. Представитель Альфа-банка подтвердил, что переговоры продолжаются. Последняя в очереди за деньгами от UC Rusal — группа “ Онэксим ” Михаила Прохорова, говорит Мухамедшин. Бизнесмену компания должна $2,5 млрд. Представитель “Онэксима” на запрос “Ведомостей” не ответил.

Денис ВАРАКСИН