Фондовый рынок проигнорировал выборы

За прошедшую неделю значения украинских индексов изменились несущественно, показав смешанную динамику. Индекс Украинской биржи (УБ) снизился на 0,05% — до 1658,68 пункта, индекс ПФТС — на 1,22%, до 638,30 пункта. На бирже ПФТС за период с 8 по 12 февраля общий объем заключенных сделок превысил 666 млн. грн., однако большая часть трансакций была заключена с корпоративными и государственными облигациями. В то же время активность торгов акциями на УБ снизилась за прошлую неделю на 28%. Это связано с отсутствием четкого тренда на мировых фондовых площадках, что обусловило нежелание инвесторов к активным действиям на рынке.

Равнение на Грецию

На наш взгляд, среди наиболее важных факторов, которые определяли направление движения украинских фондовых индексов, на прошлой недели были: информационный фон, связанный с предоставлением помощи Греции, а также информация относительно финансовых проблем других стран ЕС (Португалии, Испании); ожидание выступления Бена Бернанке, в котором он заявил об увеличении ставки по размещенным резервам банков в ФРС и подтвердил, что ФРС сохранит основную процентную ставку на низком уровне на довольно долгий период времени. Также некоторое влияние оказывала макроэкономическая статистика относительно экономик США, ЕС, Китая.

Выборы президента Украины, по оценкам международных наблюдателей, прошли демократично и без существенных нарушений, что обусловило нейтральную реакцию фондового рынка на их результаты. Но стоит отметить начало смещения интереса портфельных инвесторов к активам, которые находятся под контролем бизнесменов, дружественных к победившей политической силе.

Безусловным лидером роста по итогам прошлой недели стали акции “Лугансктепловоза” (+34,55%). Основным драйвером выступила новость, что в марте Фонд гос-имущества планирует выставить на продажу 76%-ный пакет акций холдинга, в настоящее время находящийся в собственности государства. Рост можно оценивать исключительно как спекулятивный, основанный на ожиданиях прозрачного проведения конкурса. Об этом свидетельствуют уже первые попытки фиксации прибыли в последний торговый день недели.

В лидерах снижения на прошлой неделе были акции машиностроительного сектора, в первую очередь вагоностроителей, которые корректировались после существенного роста на положительных новостях относительно роста спроса и цен на грузовые вагоны и планируемого повышения объемов производства ключевыми игроками рынка. Акции Крюковского вагоностроительного завода снизились на 7,8%, Стахановского — на 5,53%. Также существенное снижение затронуло акции “Мостобуда” (-6,4%), которые сейчас не пользуются существенным спросом у портфельных инвесторов.

Туманное будущее

На следующей неделе динамика украинского фондового рынка будет зависеть от конъюнктуры на мировых фондовых площадках. В целом картина неоднозначна, фондовые индексы стран Европы и США пробили ключевые уровни поддержки, что существенно повышает вероятность дальнейшего нисходящего движения в ближайшей перспективе. После периодов падения мировые фондовые рынки отрастают с сильным сопротивлением, что обуславливает негативную динамику фондовых индексов. Новостной фон на мировых площадках — негативный и связан с бюджетными проблемами в еврозоне и первыми шагами монетарных властей США, нацеленными на вывод ликвидности с финансовых рынков. ФРС подняла процентную ставку по размещенным резервам, что на фоне низкой дисконтной ставки будет стимулировать банки размещать свободные средства в ФРС, т.е. выводить их из оборота.

Продолжение негативной динамики на ключевых фондовых площадках Европы и США может спровоцировать более резкое снижение наиболее ликвидных украинских ценных бумаг. По нашему мнению, хуже рынка будут выглядеть акции компаний горно-металлургического комплекса (меткомбинаты, коксохимы, ГОКи) из-за неоднозначных прогнозов перспектив мировой металлургии.

Объявление окончательных результатов выборов президента Украины может реанимировать давно забытую тему реформирования украинского энергорынка и приватизации государственных генкомпаний. В среднем прирост по акциям составил 4,7%. Также можно ожидать положительной динамики акций банковского сектора. Поддержку акциям оказывает стабилизация валютных курсов на межбанке и приход нерезидентов, инвестирующих в украинские гособлигации, о чем свидетельствуют данные Нацбанка. Это в первую очередь поддержит гривню на межбанке и косвенно — акции банковского сектора.

Вячеслав ИВАНИШИН, аналитик инвестгруппы “ТАСК”

 

Рекомендации

Предприятия вагоностроительной отрасли

 

KVBZ: Аналитический департамент инвестгруппы “ТАСК” повысил целевую цену Крюковского вагоностроительного завода на 13,5% — до 20,25 грн. за акцию. Это на 12,1% меньше ее текущей стоимости.

По нашим ожиданиям, 2010 год Крюковский ВСЗ закончит с производственным результатом в 6 тыс. единиц вагонов. При этом по итогам года предприятие увеличит чистый доход до 2,98 млрд. грн. (прогноз — 1,64 млрд. грн. по итогам 2009 года) и чистую прибыль — до 0,28 млрд. грн. (прогноз — 48,3 млн. грн. по итогам 2009 года). Дополнительным драйвером стоимости акций предприятия может стать продажа российскому собственнику, предположительно “Трансмашхолдингу”, что окажет позитивное влияние на стабильность заказов со стороны основных потребителей. Дополнительным доходом для предприятия будут служить заказы на вагоны метро, однако спрос будет сохраняться на низком уровне. Дополнительным позитивом для акций предприятия будет информация о погашении задолженности в 86 млн. грн. со стороны “Укрзализныци” за поставленные в 2009 году 92 вагона.

SVGZ: Целевая цена Стахановского вагоностроительного завода была снижена на 2,6% — до 4,02 грн. за акцию (потенциал снижения к текущей цене 1%). Мы ожидаем, что Стахановский ВСЗ в 2010 году произведет заявленные 6 тыс. единиц вагонов и выйдет из зоны убыточности 2009 года (-15,1 млн. грн.), получив чистую прибыль на уровне 60,3 млн. грн. с увеличением чистого дохода до 1,93 млрд. грн. (прогноз — 646,2 млн. грн. по итогам 2009 года). Дополнительный доход будет сформирован благодаря активизации деятельности по производству металлоконструкций для инфраструктуры к Евро-2012.

MZVM: Целевая цена акций Мариупольского завода тяжелого машиностроения снижена на 24,3% — до 30,11 грн. за акцию. Такая стоимость бумаг предполагает 14%-ный потенциал роста в 2010 году. Мы предполагаем, что Мариупольский тяжмаш в 2010 году произведет 9 тыс. единиц вагонов, увеличив чистый доход до 1,5 млрд. грн. (прогноз — 1,06 млрд. грн. по итогам 2009 года) и чистую прибыль до 19,6 млн. грн. При этом объемы выпуска продукции могут быть снижены в связи с созданием совместного казахско-украинского предприятия и переносом изготовления существенной доли цистерн в Армавир. Таким образом, можно ожидать снижения спроса по данной продукции со стороны Казахстана. В целом дефицит вагонов в Казахстане оценивается в 10-15 тыс. единиц, а совместное предприятие планирует изготовить 10 тыс. единиц. Между тем поддержкой доходу будет служить модернизация металлургических мощностей в Украине и России, что предполагает наличие заказов на оборудование для металлургов.

Аналитический департамент инвестгруппы “ТАСК”