Евро при клинической смерти

Инвесторы теряют доверие к правительствам европейских стран. Единичный дефолт может запустить цепную реакцию, которая обвалит даже стабильные экономики Франции и Германии.

Европейский долговой кризис может углубиться “в ближайшие дни или недели”, роста доходности гособлигаций Испании и Италии не остановить, прогнозируют аналитики Royal Bank of Scotland Group (RBS).

Процесс может перерасти в событие, “имеющее огромную системную значимость”, что крайне негативно скажется на евро.

“Регуляторы совсем не успевают за ходом событий и вряд ли сделают что-нибудь существенное для поддержки Испании или Италии, — цитирует доклад старшего аналитика рынка облигаций в RBS Харвиндера Шана Bloomberg. — Сейчас сложились условия, которые могут привести к клинической смерти евро, что должно подтолкнуть власти к более решительным действиям”.

Инвесторам в ближайшее время следует избегать инвестиций в облигации так называемых периферийных стран еврозоны, а в идеале — всех государств этой группы, кроме Германии, уверен Шан.

Рейтинговые агентства продолжают снижать рейтинги европейских стран. Последней страной, третьей по счету, которой 13 июля агентство Moody's понизило кредитный рейтинг с Baa3, последней инвестиционной ступени, до Ва1 — неинвестиционного уровня, стала Ирландии. За неделю до этого рейтинг потеряла Португалия, а в начале июня был понижен рейтинг Греции.

Ситуация отражается на доходности бондов этих стран. Доходности испанских и греческих госбумаг в понедельник подскочили до максимума за все время существования евро. Доходность 10-летних гособлигаций Испании увеличилась на 25 базисных пунктов, до 6,32% годовых, двухлетних бондов Греции — на 291 базисный пункт, до 36%. В течение торгов во вторник доходность 10-летних бумаг Греции колеблется у 18,3%, Ирландии — 14,1%, Португалии — 12,7%, Италии — 5,97%, Испании — 6,3%.

Пока европейская валюта держится на текущих уровнях. Евро на 12.16 по московскому времени укрепился до $1,4155 с $1,4113 по итогам торгов в Нью-Йорке 18 июля.

“Невероятная устойчивость евро при всех этих весьма серьезных событиях: евро не падает ниже $1,4, хотя и теряет позиции к другим защитным валютам”, — говорит Александр Купцекевич.

“Чуть более года назад проблем одной лишь Греции (менее 2% от экономики еврозоны) было достаточно, чтобы отбросить евро с 1,5 ниже 1,20. Сейчас ничего этого нет. Остается лишь гадать о причинах такого иммунитета”, — рассуждает Купцикевич.

Аналитики подозревают, что евро помогает интерес Китая и других стран с большими валютными резервами, стремящихся увести их часть из долларов.

“Единственной альтернативой чаще всего является евро”, — заметил Купцикевич.

Но эксперты признают, что ситуация с госдолгом европейских стран близка к критичной. Рост доходности по займам — это очередной виток долговой истории еврозоны, считает аналитик ГК “Алор” Наталья Лесина. “Инвесторы уже практически потеряли веру в то, что власти смогут изменить ситуацию, и это отражается на доходности облигаций”, — говорит управляющий активами ФГ БКС Николай Солабуто.

По словам Лесиной, в случае если дефолт допустит любая из периферийных стран, продолжатся активные распродажи, что приведет к дефолту и по другим займам. “Таким образом, основная проблема заключается в цепной реакции, поскольку данная ситуация не обойдет стороной в конечном счете и самые надежные займы, а именно займы Франции и Германии”, — замечает она.

Трейдеры опасаются наращивать позиции по евро, поскольку ожидают результатов внеочередного саммита Евросоюза, где будет обсуждаться долговой кризис. “Кроме того, рост доллара ограничен интересом к продажам со стороны японских экспортеров и розничных инвесторов, которые продолжали сохранять длинные позиции”, — считает Солабуто.

Рынок не определился как в отношении евро, так и в отношении доллара. Источник неопределенности для евро — долговые проблемы стран еврозоны, говорит старший аналитик “Олма” Антон Старцев. Основной фактор неопределенности для доллара США — это расширение лимита госдолга, до сих пор не одобренное конгрессом: если потолок по госдолгу не будет повышен до 2 августа, США придется объявить техдефолт по отдельным выпускам казначейских облигаций.

“Ожидаю ослабления евро к концу года в сторону $1,25. Мир входит в фазу торможения роста. Как правило, в таких случаях инвесторы более склонны покупать защитные активы. При этом негатив из США, который сейчас вводит рынки в оцепенение, должен разрешиться. И произойдет это еще до конца месяца”, — прогнозирует Купцикевич.

Сюзанна КАМАРА