Бернанке — американцам: потребляйте еще больше!

Принятые решения несколько отличались от принятых на предыдущих заседаниях. Общим местом стало лишь то, что ставка была сохранена на рекордно низком уровне 0—0,25% годовых и будет таковой оставаться еще долгое время.

Кроме того, Федрезерв объявил о введении в действие операции “Твист” объемом $400 млрд. В ходе нее регулятор будет реструктуризировать свой портфель казначейских облигаций. Вплоть до конца первого полугодия 2012 года он намерен продавать госбумаги с периодом обращения менее 3-х лет, приобретая взамен облигации со сроком погашения 6—30 лет. В последние дни перед заседанием FOMC только ленивый не говорил о “Твисте”. Эта мера была фактически “продиктована” рынком Федрезерву, который подкачал только с объемом, заявив о $400 млрд, хотя от него ожидалось $400—500 млрд.

“Твист”, по оценкам регулятора, должен понизить долгосрочные ставки, что, в конечном итоге, приведет к большей доступности для американцев долгосрочных кредитов, тем самым еще более облегчив им процесс потребления, который было наткнулся на препятствие в виде мирового финансового кризиса. При этом ФРС заявляет, что краткосрочные ставки существенно не изменятся (читай не повысятся) из-за продаж Федрезервом коротких гособлигаций.

Действительно же неожиданным для рынков стало то, что ФРС за счет поступающих процентных доходов помимо казначейских бумаг будет теперь покупать и агентские ипотечные ценные бумаги. Состояние американского рынка жилья остается очень тяжелым и покупка ипотечных бумаг в сочетании со снижением долгосрочных ставок по “казначейкам”, по мнению регулятора, должно оказать дополнительную поддержку рынку ипотеки, который напрямую завязан на рынок недвижимости. Впрочем, благими намерениями, как известно, вымощена дорога в ад.

Интересно, что республиканцы уже не верят в действия финансового регулятора. За день до заседания ФРС они направили главе Федрезерва Бену Бернанке письмо, призвав его ничего не делать…

Новые меры ФРС, конечно, хороши тем, что новых денег в банковской системе не появится. Однако “оппозиция” в Федрезерве (в лице президента ФРС-Далласа Ричарда Фишера, президента ФРС-Миннеаполиса Нараяны Кочерлакота и президента ФРС-Филадельфия Чарльза Плоссера) выступила против решения большинства, опасаясь инфляции.

Операция “Твист” действительно повышает эту опасность, вернее, сужает пространство для маневра регулятора в случае, если ему придется озаботиться инфляцией и задуматься о стратегии выхода из глобальной фазы количественного смягчения денежно-кредитной политики. Реструктуризация портфеля увеличивает длительность сроков до погашения в портфеле, что сделает ФРС менее мобильным.

Рынки же опасаются, а возможно, и просто спекулируют, принуждая ФРС к “продолжению финансового банкета”. Фондовые индексы развитых рынков обвалились на 2—4% на новости о решениях ФРС. Стоимость нефти ушла глубоко ниже $110 за баррель. Глобальные инвесторы с удвоенной силой кинулись в долларовые активы, даже золото снижается в цене, колеблясь чуть выше $1750 за унцию. Но это пока.

Таким образом, не исключено, что через некоторое время ФРС все же придется пойти на третью волну количественного смягчения (QE3). Пока ФРС оттягивает этот момент на фоне нарастания оппозиции, а также пытаясь найти аргументы в пользу того, что предыдущие два QE все-таки помогли пошатнувшейся экономике.

Дмитрий МАЙОРОВ