ФРС нам не поможет

Это вызовет снижение LIBOR и временный скачок фондовых индексов. Однако кредиты для украинских банков и компаний не станут дешевле. Стремительно растущий внешний долг и бегство инвесторов с развивающихся рынков повышают риски кредиторов и угрожают девальвацией гривни.

“Кровавые понедельник и вторник”, как окрестили начало этой недели фондовики, привели к выбросу на рынок огромного количества акций американских компаний. Инвесторы ищут более надежные активы, которыми пока видятся казначейские облигации США. Нарастающий спрос на них стимулирует рост курса доллара и повышение LIBOR. В частности, ставка лондонского межбанка по кредитам овернайт подскочила вдвое — до 6,41%, что означает нежелание банков кредитовать друг друга.

Действия ФРС немного остудят денежный и подогреют фондовый рынки. Однако ситуация для развивающихся экономик не улучшится — из-за стремительного роста дефицита текущего счета и внешней задолженности EM. Причем Украина относится к самому неблагополучному сегменту развивающихся рынков. Коэффициент покрытия валового внешнего долга Украины валовым продуктом составляет 58%. То есть, показатель вплотную приблизился к максимальному безопасному уровню долговой нагрузки для стран с развивающейся экономикой (60% ВВП). Такое соотношение создает курсовые риски для украинской экономики, курсовая стабильность в которой обеспечивается исключительно за счет внешних займов. Стоит иностранным инвесторам ограничить приток капитала в Украину, и девальвация, как в 1998 г., будет лишь делом времени.

Крупнейшими заемщиками на внешних рынках являются банки. При этом валовой прирост внешней задолженности отечественных банков в третьем квартале составил 13,4%. По словам главы совета Национального банка Петра Порошенко, кредитные требования банков с начала года увеличились примерно на 20%, а валовой прирост финансирования банковской системы из-за рубежа составил 24,1%.

В то же время темпы роста дефицита текущего счета платежного баланса намного опережают этот показатель и составляют около 80%. Кабмин уже пересмотрел отрицательное сальдо внешней торговли по итогам года с 15,4 млрд долл. до 17,7 млрд долл. Совет НБУ добавил масла в огонь, спрогнозировав, что до конца года банки и предприятия должны погасить внешние обязательства на сумму более 10 млрд долл. Не исключено, что без притока внешних инвестиций к концу года платежный баланс станет отрицательным.

По словам председателя правления банка “Форум” Ярослава Колесника, цена займов для банковских учреждений в ближайшее время будет колебаться на уровне 12% годовых в долларах. Правда, получить кредит сможет только ограниченное количество кредитно-финансовых учреждений. “На мой взгляд, рассчитывать на привлечение внешних займов в текущей ситуации могут только компании с высокими показателями ликвидности, имеющие поддержку зарубежных финансовых групп. Значительные объемы потребительских и ипотечных кредитов при этом будут рассматриваться инвесторами как недостаток”, — говорит господин Колесник.

Банкам с недостатками в балансе получить займы будет крайне сложно. “Ставки по ночным кредитам на международном рынке впервые за последнее время достигли 10-11%, иностранные банки сокращают лимиты, что делает практические невозможным для украинских банков привлечение внешнего финансирования в настоящее время”, — считает председатель правления банка “Хрещатик” Дмитрий Гриджук.

Александр ДУБИНСКИЙ