Три пути для второго эшелона ФПГ

Основным трендом во взаимоотношениях компаний, работающих в Украине, долгое время считалось разделение бизнеса и, в частности, активов. Сейчас вроде бы налицо противоположная тенденция. Однако на самом деле логика событий не сводится к механическому дроблению или, наоборот, слиянию компаний. Выживание бизнеса требует более искусных подходов.

Быть незаменимым партнером

Новым поводом для обсуждения судьбы финансово-промышленных групп второго эшелона стало известие о слиянии киевского “Смарт-холдинга” с донецкой СКМ. В результате этой сделки капитализация компании “Метинвест”, управляющей горно-металлургическими активами корпорации СКМ, должна превысить 25 млрд. долларов , считает директор по стратегии и инвестициям ООО “Метинвест Холдинг” Андрей Большаков. На долю СКМ, по оценкам экспертов, приходится три четверти названной суммы.

Таким образом, “Смарт-холдинг”, принадлежащий российскому бизнесмену Вадиму Новинскому, в объединенной компании сможет претендовать максимум на блокирующий пакет акций, а следовательно, не участвовать в управлении “Метинвестом”, а лишь влиять на избрание тех, кто будет управлять. Однако было бы опрометчивым утверждать, что Новинский обрек себя на традиционную участь миноритария, когда “собака лает, а караван идет”.

Хотя идет речь об объединении вроде бы однопрофильных активов, но все же они, скорее, взаимодополняющие, чем взаимозамещающие. ЗАО “Смарт-холдинг” управляет в Украине такими предприятиями горно-металлургического комплекса, как Ингулецкий горно-обогатительный комбинат (Днепропетровская область), Макеевский металлургический завод (Донецкая область), Балаклавское рудоуправление (Севастополь), Promet Steel (Болгария). Компания также владеет активами в машиностроении (“Днепропресс”, Херсонский судостроительный завод) и аграрном секторе (группа компаний “Верес”, агрокомбинат “Калита” и Калитнянский экспериментальный завод комбикормов и премиксов), сфере недвижимости (ООО “Юджин”). Особого внимания заслуживают судостроительные мощности “Смарт-холдинга”, которые могут войти в число главных потребителей металлопродукции, производимой “Метинвестом”. И тогда придется говорить уже не о мажоритарном и миноритарном владельцах, а о взаимозависимых партнерах, у которых нет другого выхода, кроме как договариваться и вырабатывать политику, выгодную для обоих участников предприятия.

Иметь надежн ы й т ыл

Во вливании более мелких ФПГ в более крупные прослеживается и иной мотив — желание обеспечить реализацию своих самых амбициозных проектов. Естественно, для этого приходится чем-то жертвовать, причем не тем, чего “не жалко”, а тем, что кому-то очень нужно. В случае со “Смарт-холдингом” таким активом-заманухой выступил Ингулецкий ГОК. Получив его в свои руки, “Метинвест” фактически станет монополистом на украинском рынке железорудного сырья. Зато “Смарт” получит средства для модернизации метзавода в Макеевке.

Подобным путем, то есть передачей в управление чужим компаниям одних своих активов ради спасения других, в течение последних лет решали свои проблемы и такие группы, как “Энергетический стандарт” российского бизнесмена Константина Григоришина (чьи основные владения по-прежнему сосредоточены не в России, а в Украине), “Укрподшипник” братьев Андрея и Сергея Клюевых, “Финансы и кредит” депутата от БЮТ Константина Жеваго. Не исключено, что к такому же способу прибегнет и корпорация “Укрпроминвест” отца и сына Алексея и Петра Порошенко, если превратности судьбы вынудят их выбирать, скажем, между судостроительным и кондитерским бизнесом. В обоих случаях уже давно известны компании, украинские и российские, которые готовы приобрести верфи или же кондитерские фабрики “Укрпроминвеста”, но это, впрочем, еще не значит, что они готовы заплатить за них реальную цену.

Заниматься своим делом

Практически у всех ФПГ, и более крупных, и более мелких, есть бизнес, предназначенный для продажи. То ли изначально подбиралось “то, что плохо лежит” с целью придать ему “товарный вид” и продать подороже, то ли планы изменились, и активы, считавшиеся ключевыми, превратились в обузу. Примером радикальной смены бизнес-приоритетов может служить группа Василия Хмельницкого, которая продала свою долю в “Запорожстали” другим совладельцам этого комбината и переориентировала свой бизнес с металлургического направления на строительство и управление недвижимостью в Киеве.

На “кризисном менеджменте” (купил лежачее производство — поднял на ноги — продал) создали стартовый капитал целый ряд украинских компаний, в том числе те же “Укрпроминвест” и “Финансы и кредит”. А некоторые и сейчас специализируются именно на этом виде бизнеса — например, группа “ТАС” бывшего главы НБУ Сергея Тигипко.

При этом нельзя исключать возможность объединения или создания альянса “малых” бизнес-групп в тех или иных проектах. Пока что этому препятствует не столько отсутствие экономической логики, сколько диаметрально противоположные политические симпатии владельцев. Впрочем, можно предположить, что со временем влияние этого фактора будет постепенно снижаться.

В любом случае у каждой из финансово-промышленных групп второго эшелона остается возможность найти свою нишу, пусть даже узкую, но такую, где эта группа будет уже не “середнячком, бодро, но безнадежно тянущем свою лямку”, а лидером. Такими сегментами рынка могут быть и телекоммуникации, и пищевая промышленность, и та же недвижимость. При этом в роли потенциальных партнеров украинских ФПГ могут выступать не только представители отечественного капитала. Если не сложится с кооперацией с местными игроками, то может сложиться сотрудничество с транснациональными корпорациями.

Юрий ВИШНЕВСКИЙ