Каким будет курса доллара в следующем году

За неделю украинская валюта просела всего на 0,05% — до 7,946 грн./$.

Всю неделю Национальный банк старался оставаться сторонним наблюдателем, но вынужден был выйти на рынок в понедельник, когда курс снизился на 0,05% и достиг 7,95 грн./$ (минимальная цена гривни за последние 6 месяцев).

Интервенции НБУ в последующие три дня несколько ослабили избыточный спрос на доллар и девальвационное давление на гривню. Динамика обменного курса указывает на то, что НБУ полностью контролирует ситуацию и ведет гривню к заранее ним определенному уровню. Такой плотный контроль за обменным курсом и желание минимизировать резкие колебания на валютном рынке улучшили на прошлой неделе короткие котировки рынка безпоставочных форвардов (NDF). Так, доходность операций (т.е. ожидания рынком безпоставочных форвардов девальвации гривни) на срок 1 месяц снизилась с 10,6% годовых на прошлой неделе до 7,7% годовых на текущей неделе.

Зерно ухудшит баланс

Несмотря на относительно ровную динамику обменного курса на валютном рынке и отсутствие резких колебаний на нем благодаря интервенциям Нацбанка, ухудшение внешнеторгового баланса и счета текущих операций оказывает соответствующее девальвационное влияние на гривню и предопределяет текущий тренд на рынке. В то же время данное ухудшение не было неожиданностью для рынка, поскольку завершение уборочной кампании, снижение урожая, а также рост потребительского спроса были ожидаемыми факторами роста дефицита валюты на рынке.

Хотя недавнее введение ограничений на экспорт зерновых может дополнительно ослабить экспорт в текущем году. Но рост цен на мировом рынке на азотные удобрения и возможность украинских компаний увеличить экспорт данной продукции позволят ослабить негативный эффект от ввода квот. Кроме того, объем валютных резервов НБУ (по последним данным, на уровне $34 млрд.) позволяет Нацбанку полностью контролировать стабильность гривни.

Под Новый год курс — 7,9-8 грн./$

Анализ основных валютных потоков по счетам платежного баланса указывает на то, что к концу 2010 года обменный курс остановится где-то близко к текущему курсу с отклонением в ту или иную сторону максимум на 0,5-0,7%. То есть резких колебаний обменного курса в текущем году не ожидается.

Не предвидится их и в следующем году, поскольку ожидаемое улучшение финансового счета и стабилизация текущего счета платежного баланса в 2011-м будут оказывать влияние на постепенное укрепление гривни и снижение девальвационных опасений как на межбанковском, так и на наличном рынке.

Александр ПЕЧЕРИЦЫН, начальник отдела анализа финансовых рынков ING Bank (Украина)