Экзамен для управляющих

Глобальные фондовые рынки стагнируют: объемы торгов небольшие, волатильность зашкаливает, а идей для роста как не было, так и нет. И в этой связи менеджмент инвестиционных фондов в ближайшее время окажется в непростой ситуации: им предстоит объяснить инвесторам, по каким причинам им следует покупать акции.

Для разговоров с инвесторами есть три отличных сценария. Первый — уверять, что фондовый рынок обязательно вырастет, потому что по всем мультипликаторам он сейчас “перепродан”, индексы Dow Jones и S&P достигли уровней, с которых им в текущих условиях некуда падать, а запаздывающая макроэкономическая статистика не отражает реальных позитивных изменений.

Второй — обращать внимание инвесторов на хорошую отчетность и высокие прибыли корпораций, что еще пока не нашло отражения в их котировках, а следовательно, есть потенциал для их роста. И им тоже при текущей ситуации некуда падать. И, наконец, третье — процентные ставки настолько низкие, что альтернативы фондовому рынку для заработков просто нет.

Однако, у клиентов могут быть возражения. Например, такого содержания: судя по макроэкономическим данным, до восстановления экономик еще далеко. Или что в 1984—1987 гг. аналогичная ситуация закончилась глубоким падением фондовых рынков.

Таким образом, на рынке будут иметь места две полярные точки зрения. Позиция “клиентов” достаточно сильная, но и позиция sales фондов тоже обоснована: рано или поздно фондовый рынок начнет расти — это неизбежно, и это исторический факт. В такой ситуации все сведется к мастерству “продавцов”. А ориентиром качества работы фонда будет показатель удержания клиента вне зависимости от того, куда двинется рынок и, тем более, если он останется на месте.

Рустам ИСЕЕВ