Dragon Capital инвестирует в ОВГЗ

KУА “Драгон Эсет Менеджмент” объявила о запуске нового закрытого недиверсифицированного паевого фонда “Феррум” объемом 30 млн. грн. Половину его активов составят государственные облигации. По мнению участников рынка, при благоприятном развитии ситуации доходность фонда будет даже выше, чем ставки по гривневым депозитам. При этом самым существенным является риск суверенного дефолта.

Управляющая компания “Драгон Эсет Менеджмент” запускает новый фонд, который, по ее расчетам, будет признан состоявшимся во второй половине февраля. По словам управляющего директора KУА Дмитрия Исупова, фонд рассчитан на людей, которых интересуют вклады с невысоким уровнем риска и которые хотели бы заработать на восстановлении экономики Украины после кризиса.

“До сих пор выбор инвестиций с невысоким уровнем риска для украинцев был невелик: банковские депозиты и недвижимость. Кризис поставил под вопрос привлекательность даже этих двух вариантов сохранения капитала. Банки, которые брали деньги на короткий срок, а отдавали их в кредиты надолго, не смогли выполнить свои обязательства, когда приток депозитов иссяк, и до сих пор доверия не вызывают. Недвижимость подешевела, но прибыльность инвестиций в нее остается сомнительной, пока не возобновится массовая выдача новых кредитов”,— отмечает он.

При этом в марте 2009 г., когда экономические новости ничего хорошего не предвещали, некоторые смелые купили акции крупнейших украинских предприятий и к концу года увеличили свои сбережения почти втрое. “А храбрецы, которые купили ценные бумаги в декабре, несмотря на политический хаос и надвигающиеся выборы, всего за первые десять торговых дней января заработали на своих инвестициях 15%”,— подчеркивает господин Исупов.

В то же время, как уточнил Андрей Золотухин, другой управляющий директор KУА, в периоды неопределенности в экономике, когда никто не берется предсказывать, куда и когда повернет рынок, в мире особенно популярными становятся фонды с защитой капитала (capital protected funds). Именно по этой схеме построен “Феррум”.

“Согласно стратегии фонда, около 50% средств вкладывается в облигации государственного внутреннего займа (ОВГЗ), которые считаются наиболее надежными финансовыми инструментами в стране. Во время нынешнего кризиса выплаты по ОВГЗ не прекращались даже тогда, когда банки заморозили выплату депозитов,— рассказывает он.— При текущей доходности по ОВГЗ к концу срока действия фонда эти инвестиции c учетом накопленных процентов составят около 80% от изначального объема собранных средств”.

Вторая половина средств фонда будет проинвестирована в акции ведущих компаний Украины, которые входят в биржевой индекс (так называемые “голубые фишки”). Среди них чемпионы роста 2009 г. в своих отраслях: “Мотор Січ” (349%), “Азовсталь” (215%), Укрсоцбанк (46,5%) и другие компании металлургической, машиностроительной, перерабатывающей отраслей. “Несмотря на такой стремительный рост, большинство “голубых фишек” должны вырасти еще в два-три раза, прежде чем цены на эти бумаги вернутся к докризисным уровням”,— говорит господин Золотухин. При этом из всех биржевых инструментов “голубые фишки” считаются наименее рискованными.

По мнению участников рынка, инвестиционная стратегия фонда на данном этапе выглядит вполне обоснованной и может стать удачной. Учитывая нынешние объемы размещения ОВГЗ и рекордно высокие ставки (до 26-27% годовых), инвестиции в гособлигации являются одними из самых привлекательных для консервативных инвесторов. Учитывая популярность ОВГЗ как инструмента размещения избыточной ликвидности для банков, и популярность инструмента среди страховых компаний и НПФ, которые формируют львиную долю резервов/активов из ОВГЗ, проблемы с ликвидностью могут возникнуть лишь при крайне больших суммах в сотни миллионов гривень.

Единственный риск — это дефолт украинского государства по ОВГЗ в течение ближайших трех лет. Впрочем, риски дефолта, а также девальвации гривни финансисты оценивают как минимальные. То есть, если опираться на период инвестирования и долю 50% ОВГЗ, а также на предположение, что текущая доходность по гособлигациям сохранится, то даже в случае минимального роста рынка акций доходность фонда может оказаться выше, чем у банковских депозитов.

Ольга ГАЛИЦКАЯ