Деньги пойдут в долг

Российский рынок готовится пожинать плоды прозвучавшего во вторник заявления Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС, в котором он говорит о готовности “применять дополнительные инструменты денежно-кредитной политики в случае необходимости для поддержания экономического восстановления и возвращения со временем инфляции” до уровня ценовой стабильности. “Новое ралли в облигациях emerging markets неизбежно. Более четкие намерения ФРС начать второй раунд количественного смягчения, очевидно, будут способствовать очередному всплеску аппетита к риску: можно ожидать массовых покупок на развивающихся рынках еврооблигаций и возобновления ралли”, — пишут по этому поводу аналитики “ВТБ капитала”.

Российский сегмент в целом выглядит привлекательно относительно других сегментов развивающихся рынков, большинство российских эмитентов предлагают существенную (на уровне 50-100 б. п.) премию к сопоставимым по кредитным рейтингам корпоративным заемщикам на развивающемся рынке облигаций, говорится в обзоре. Эта идея перекликается с прозвучавшим накануне заявлением министра финансов Алексея Кудрина, полагающего, что антикризисные меры российского правительства были убедительны для иностранных инвесторов. “Оценка рисков России впервые изменилась”, — заявил он; в ближайшие год-два стоит даже ожидать повышения кредитных рейтингов России.

“В центре внимания инвесторов на первом этапе, очевидно, будут долгосрочные суверенные и квазисуверенные еврооблигации”, — планируют аналитики “ВТБ капитала”. Итоги заседания ФРС позитивны для рисковых активов и развивающихся рынков — в частности, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе, однако есть множество факторов, способных воспрепятствовать ралли, например эскалация проблем в еврозоне, предупреждает аналитик Газпромбанка Павел Пикулев. Что же касается недооцененности российских бумаг по сравнению с другими инструментами, имеющими аналогичные рейтинги, то это явление хроническое: “Российские активы более чувствительны к рыночному риску и более волатильны, так что и суверенные, и качественные корпоративные инструменты торгуются с премией и рассчитывать на ралли в связи с этим странно”, — отмечает он он.

Сейчас не понятно, что происходит с экономикой, поднялась она с колен или нет, рынок находится в состоянии неопределенности и цепляется за любую новость, которая, как кажется, может повлиять на ситуацию, считает аналитик “Тройки диалог” Антон Струченевский: “Такие разговоры всегда возникают, когда нет явного тренда и новостей; как только ситуация изменится, всех будут волновать совсем другие новости”, — полагает он.

Атака на кризис

С началом сентября начинается чудесное ралли на рынках рискованных активов. При этом коренного перелома в важнейших экономических индикаторах не наблюдается. Кажется, после того, как беспрецедентные меры по стимулированию экономики в странах ОЭСР принесли более чем скромные результаты, идет психическая атака на кризис, размышляет начальник аналитического отдела казначейства Сбербанка Николай Кащеев.

Даниил ЖЕЛОБАНОВ