Перспективы Ferrexpo улучшаются

Инвестиционная компания KBCSecurities улучшила долгосрочные рекомендации по акциям горнорудной компании Ferrexpo plc с основными активами в Украине с “продавать” до “держать”, поскольку ожидает рост чистой прибыли компании в 2009 году в связи ростом цен на железную руду и железорудные окатыши.

Согласно пресс-релизу компании, ее эксперты повысили прогноз цен на железорудные окатыши на 5% на ближайий период, включая 2010 год, и объемы производства Ferrexpo на 2-3% на 2009-2011 годы, что, согласно их расчетам, привело к повышению прогнозируемой чистой прибыли в 2009 году Ferrexpo на 25% — до 106 млн. долл., в 2010 году — на 17%, до 157 млн. долл., в 2011 году — и 8%, до 163 млн. долл.

KBCSecurities ожидает во втором полугодии 2009 года замедления текущего повышенного спроса на китайское железорудное сырье, при этом, по мнению аналитиков, рост спроса на остальных рынках поможет подержать цены на железную руду.

Согласно расчетам аналитиков инвесткомпании, в настоящее время дисконт к справедливой цене акций Ferrexpo составляет 4%, а оценка справедливой стоимости возросла на 45% до 1,58 фунтов стерлингов за акцию.

В пресс-релизе указывается, что, по мнению экспертов, ослабление гривни способствует снижению затрат Ferrexpo (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), а также смягчит негативные последствия роста цен на нефть, газ и сталь в структуре затрат.

Аналитики также отмечают низкую долговую нагрузку компании. Невзирая на то, что компания отложила решение по выплате дивидендов до октября, ликвидность вряд ли станет проблемной, учитывая улучшение перспектив для операционных денежных потоков компании и способность к привлечению новых долгов, считают эксперты. По данным инвесткомпании, Ferrexpo завершила первое полугодие 2009 года с чистой задолженностью 222 млн. долл. и наличными активами 74 млн. долл., погасив задолженность в размере 36 млн. долл., и в то же время привлекла новых долгов на сумму 26 млн. долл.

Аналитики инвесткомпании считают, что акции компании не являются недооцененными при нынешнем уровне цен: покупка может стать интересной только после получения более четких доказательств того, что высокие цены на железную руду в Китае являются устойчивыми.

Согласно расчетам экспертов, в настоящее время Ferrexpo торгуется на уровне EV/EBITDA 7,0х, P/E 10,3х на оценках 2010 года, что составляет соответственно дисконт в 17% и 33% по сравнению с аналогичными компаниями.

В пятницу акции Ferrexpo plc на Франкфуртской бирже торгуются на уровне 2,07 фунтов стерлингов (+15%).

Ferrexpo plc котируется на Лондонской фондовой бирже с июня 2007 года. Украинский бизнесмен Константин Жеваго владеет 51% Ferrexpo plc, владелец 25% — компания RPG Industries SE (RPGI), являющаяся мажоритарным акционером крупнейшей в Центральной Европе угольной компании New World Resources N.V. (NWR, Нидерланды).

Основным производственным активом компании является Полтавский горно-обогатительный комбинат.

Как сообщалось, чистая прибыль горнорудной компании Ferrexpo с основными активами в Украине составила по итогам января-июня 2009 года 28,708 млн. долл., что в 5,5 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года (157,658 млн. долл.).

Согласно полугодовому отчету компании, ее доходы сократились на 42% — до 301,759 млн. долл., тогда как EBITDA — почти в четыре раза: с 228,023 млн. долл. до 60,295 млн. долл.