Миноритариям нашли цену

По мнению участников рынка, принятие этого закона очень актуально: только за последние три месяца два крупных украинских предприятия ОАО “Запорожсталь” и ОАО “Запорожкокс” провели собрания акционеров, на которых были приняты решения, противоречащие интересам миноритариев. В то же время эксперты считают, что у этого документа мало шансов пройти голосование в ВР.

Проект закона “О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины относительно защиты интересов миноритарных акционеров” был разработан командой Юлии Тимошенко. В сопроводительных документах к проекту указано, что его цель — определить механизм защиты прав миноритарных акционеров, которые “получают дополнительные рычаги влияния на деятельность высшего органа хозяйственного общества”.

Стоит отметить, что принятия этого документа участники рынка ожидают уже давно. “Этот проект еще год назад при правительстве Юлии Тимошенко пытался пролоббировать экс-министр экономики и нынешний депутат фракции БЮТ Сергей Терехин, однако депутаты его отклонили”, — рассказал юрист компании “Линия права” Денис Кузнецов. По его словам, принятие документа могло бы стать “действенным механизмом защиты миноритариев, по сути, малой корпоративной реформой, которой последние десять лет очень сильно ждут на рынке”.

Законопроект, в частности, предлагает ввести принцип “кумулятивного голосования”, который позволяет миноритариям выдвигать своего представителя для участия в общем собрании акционеров. Кроме того, проект предлагает считать состоявшимся собрание, если на нем присутствуют владельцы не 60%, а 50% акций. Кроме того, документ устанавливает механизм определения цены акций “в случае приобретения одним лицом более 90% акций”. Согласно документу, цена должна быть не ниже той, которая “сложилась в течение 180 дней до даты фактической продажи” или “соответствует доле чистых активов предприятия, пропорциональной размеру выкупаемого пакета”.

По мнению господина Кузнецова, принятие этого закона очень актуально в ситуации, когда “права миноритариев ущемляются сплошь и рядом”. Так, на прошлой неделе собственники “Запорожского коксохимического завода” решили увеличить с помощью допэмиссии уставный фонд (УФ) предприятия в 11 раз до 12,19 млн грн. Если допэмиссия будет утверждена, миноритарные акционеры завода не смогут принять в ней участие, так как по условиям подписки новые акции будут обменяны на 100% УФ. Напомним, что похожий сценарий был реализован в июне нынешнего года на “Запорожстали”, когда УФ меткомбината был увеличен с 210,9 млн грн до 660,9 млн грн путем присоединения пяти аффилированных с ним предприятий. В результате миноритарии потеряли порядка 75 млн. долларов.

Участники рынка считают, что если законопроект будет принят, то сможет защитить права миноритариев, хотя и оставляет “лазейки” для мажоритарных акционеров. “Определять цену выкупа акций, исходя из стоимости чистых активов, неправильно, — уверен вице-президент инвестиционно-банковского подразделения инвесткомпании “Ренессанс Капитал Украина” Сергей Алексеенко, — ведь стоимость чистых активов это чисто бухгалтерский термин, который может быть применим к банкам или компаниям по управлению активами, в то время как рыночная стоимость других компаний, например, розничных, значительно превышает стоимость чистых активов”.

При этом эксперты отмечают, что депутаты снова не поддержат документ. “Шансы прохождения его в Верховной раде минимальны, — сказал господин Кузнецов. — Защищать права миноритариев многим просто невыгодно”.

Любовь БОРЩЕВСКАЯ