Итальянские тайны “Северстали”

Вместе с ней консолидированная чистая прибыль “Северстали” в первом полугодии этого года была бы на 8,6% выше, а EBITDA выросла бы на 14,5%. Этот прием может сработать, ведь информация о Lucchini то немногое, что неизвестно о “Северстали”.

В начале ноября одна из компаний Алексея Мордашова — Frontdeal продаст инвесторам до 15% акций “Северстали”. Road show размещения началось в понедельник, и на встречах с инвесторами в качестве одного из доводов в пользу покупки акций “Северстали” Мордашов приводит намерение компании стать второй среди сталеваров в мире по показателю EBITDA (сейчас у “Северстали” шестое место), рассказали несколько потенциальных покупателей. Этому должны помочь новые сделки слияний и поглощений.

Вчера банки — организаторы размещения начали рассылать инвесторам инвестмеморандум “Северстали”. В документе компания подробнейшим образом описала свое последнее приобретение — итальянскую группу Lucchini. 50,8% ее акций 2 октября “Северсталь” выкупила у Мордашова за 550 млн евро (700 млн. долларов). В меморандуме “Северсталь” впервые представила проформу отчетности по МСФО за 2005 — первое полугодие 2006 г. с учетом финансовых показателей Lucchini. Из нее следует, что выручка “Северстали” вместе с итальянским активом в 2005 г. была бы на 37% больше —10,9 млрд. долларов, EBITDA составила бы 3,05 млрд. долларов (13,3%), чистая прибыль — 1,844 млрд. долларов (6,6%). За первое полугодие 2006 г. эти цифры составили бы 5,55 млрд. долларов (на 39% больше), 1,3 млрд. долларов (14,5%) и 446,7 млн. долларов (8,4%). Правда, чистый долг “Северстали” на конец полугодия составлял бы 1,23 млрд. долларов против 636,6 млн. долларов, а рентабельность по EBITDA упала бы с 25,9% до 22,1%.

Консолидация Lucchini не ухудшит показатели “Северстали”, отмечает аналитик “Траста” Александр Якубов. К тому же итальянская группа начала по-настоящему интегрироваться в бизнес “Северстали”. Раньше Lucchini импортировала железорудное сырье из Америки. Но с этого года около 2 млн т окатышей в год ей будет поставлять “Северсталь-Ресурс”, удовлетворяя 70% потребности итальянской компании. А одно из предприятий Lucchini — Piombino в этом году поставит около 500 000 т слябов другой заграничной “дочке” “Северстали” — Severstal North America, говорится в меморандуме.

“Северсталь”, о которой практически все известно, дороже нынешней капитализации в 11,7 млрд. долларов продать невозможно, уверен один из инвестбанкиров. Так что Мордашов прав, что хочет раскрыть все о своем бизнесе, согласен аналитик “Уралсиба” Кирилл Чуйко. Ему также надо обосновать инвесторам цену, по которой он продавал Lucchini “Северстали”. Но даже если разместиться с премией не удастся, у акций “Северстали” будет потенциал для роста, говорит Якубов.

Юлия ФЕДОРИНОВА