Крест-накрест

Переговоры об объединении двух компаний решено отложить. Вместо этого бизнесмены договорились о том, что компания Усманова Gallagher приобретет до 10% акций “Норникеля”. “Интеррос” Владимира Потанина, в свою очередь, купит блокпакет акций “Металлоинвеста”. Партнеры рассчитывают, что их усилия в конце концов приведут к созданию крупнейшей в России горнометаллургической группы, которая в будущем сможет претендовать на мировое лидерство. На деле их объединение, скорее всего, направлено против усиления влияния в “Норникеле” Олега Дерипаски.

В борьбу за “Норникель” Алишер Усманов включился лишь в конце февраля, когда UC Rusal уже договорилась о покупке блокпакета акций “Норникеля” Михаила Прохорова и заявила о целесообразности объединения двух компаний. В этой ситуации Усманов поспешил опередить Дерипаску (владелец контрольного пакета UC Rusal) и предложил объединить “Норникель” и “Газметалл” (владеет активами “Металлоинвеста”), придя тем самым на помощь Владимиру Потанину (сейчас контролирует почти 30% акций ГМК). Алишера Усманова эксперты восприняли как “белого рыцаря”, который мог бы помешать угрозе поглощения “Норникеля” со стороны UC Rusal.

Вчера “Норникель” и “Металлоинвест” сообщили, что они временно приостанавливают переговоры о слиянии. “Металлоинвест” намерен заняться изучением возможностей размещения своих акций на фондовой бирже. Источник, знакомый с ситуацией, пояснил РБК daily, что выход на биржу увеличит стоимость компании Усманова, а также позволит ему получить некое преимущество перед UC Rusal, которая также хочет объединения с “Норникелем”, но, как и “Металлоинвест”, является непубличной компанией. В самом лучшем случае IPO UC Rusal может состояться в конце 2008 года. “Металлоинвест” готов сделать это раньше — уже осенью.

Впрочем, как оказалось, Усманов и Потанин вовсе не собираются делать паузу и давать фору другому совладельцу ГМК — UC Rusal. Как говорится в опубликованном вчера вечером совместном меморандуме “Интерроса” Владимира Потанина и Gallagher Алишера Усманова, они договорились о “партнерстве для создания крупнейшей международной горнометаллургической компании”. Первым делом Gallagher собирается приобрести до 10% акций “Норильского никеля”. Исходя из текущих котировок “Норникеля” такой пакет мог бы стоить около 5,39 млрд долл. В свою очередь, “Интеррос” намерен купить до 25% плюс одна акция “Металлоинвеста” и вскоре направит соответствующий запрос в антимонопольные органы.

Как говорится в заявлении, партнеры рассчитывают, что их совместные действия могут через пять лет привести к созданию мирового лидера горнометаллургической отрасли. До этого пока далеко. К примеру, капитализация крупнейшей на сегодня горнорудной компании — BHP Billiton составляет 235 млрд долл. Капитализацию возможной объединенной компании “Норникеля” и “Металлоинвеста” эксперты оценивают в 70—80 млрд долл. Правда, Усманов и Потанин готовы серьезно потратиться на достижение поставленной цели: объем предполагаемых совместных инвестиций стороны оценивают в 50—60 млрд долл., а первым совместным проектом может стать участие в освоении Удоканского медного месторождения. При этом “Интеррос” и Gallagher готовы пригласить компанию “Базовый элемент” Олега Дерипаски к “партнерству по созданию глобальной горнометаллургической компании”. В “Металлоинвесте”, “Норникеле”, “Интерросе” и “Базовом элементе” от комментариев вчера отказались.

Владимир Жуков из Lehman Brothers отмечает, что это первое громкое, но реальное слово о возможном тройственном объединении, а следовательно — о создании крупнейшей в мире металлургической компании. Если все три стороны договорятся, это очевидно положительная новость в первую очередь для миноритарных акционеров “Норникеля” при условии, что UC Rusal и “Металлоинвест” объединятся с учетом их реальных рыночных стоимостей. “Полагаю, что в текущих условиях объединение возможно только на базе ГМК. Но положительна эта новость и для UC Rusal, — добавляет он, — ведь несмотря на противоречия, фактически “Интеррос” протягивает “Базовому элементу” руку для сотрудничества”.

Между тем Олег Петропавловский из “Брокеркредитсервиса” удивляется, почему UC Rusal пока отмалчивается по поводу возможных конфигураций объединения. Но и инициативу “Интерроса” он оценивает двояко. “С одной стороны, объединившись, они смогут размыть сферу влияния Дерипаски и получить перевес, — говорит он. — Но с другой, “великая” металлургическая компания появится, только если объединятся все трое. Без UC Rusal объединение бессмысленно”. Но для этого каждому из бизнесменов, по всей видимости, придется отказаться от контроля в таком гиганте. Похоже, Потанин и Усманов к этому готовы, а вот сможет ли Дерипаска усмирить гордыню, сейчас неизвестно.

Даниил ШАБАШОВ

Екатерина ГОДЛЕВСКАЯ

Александра ТРУШИНА